Hvorfor selskaper utsteder obligasjoner

Når selskaper trenger å skaffe penger, er det å utstede obligasjoner en måte å gjøre det på. En obligasjon fungerer som et lån mellom en investor og et selskap. Investoren går med på å gi selskapet et bestemt beløp for en bestemt periode i bytte mot periodiske rentebetalinger med bestemte intervaller. Når lånet når forfallstidspunktet, tilbakebetales investorlånet.

Beslutningen om å utstede obligasjoner i stedet for å velge andre metoder for å skaffe penger kan være drevet av mange faktorer. Sammenligning av funksjoner og fordeler ved obligasjoner sammenlignet med andre vanlige metoder for å skaffe kontanter gir en viss innsikt i hvorfor selskaper ofte ser på obligasjonsutstedelser når de trenger å skaffe penger for å finansiere bedriftsaktiviteter.

Obligasjoner kontra banker

Å låne fra en bank er kanskje den tilnærmingen som kommer først til tankene for mange mennesker som trenger penger. Dette fører til spørsmålet, "Hvorfor vil et selskap utstede obligasjoner i stedet for bare å låne fra en bank?"

Som mennesker kan selskaper låne fra banker, men å utstede obligasjoner er ofte et mer attraktivt forslag. Renteselskapene som betaler obligasjonsinvestorer er ofte mindre enn renten de ville være pålagt å betale for å få et banklån. Siden pengene som utbetales i renter forringer selskapets fortjeneste og selskapene er i virksomhet for å generere overskudd, er det viktig å minimere rentebeløpet som må betales for å låne penger. Det er en av grunnene til at sunne selskaper som ikke ser ut til å trenge pengene ofte utsteder obligasjoner når rentene er på ekstremt lave nivåer. Evnen til å låne store summer med lav rente gir selskaper muligheten til å investere i vekst, infrastruktur og andre prosjekter.

Å utstede obligasjoner gir også selskaper betydelig større frihet til å operere slik de ser passende, fordi det frigjør dem fra begrensningene som ofte er knyttet til banklån. Tenk for eksempel at långivere ofte krever at selskaper samtykker i en rekke begrensninger, for eksempel ikke å utstede mer gjeld eller ikke foreta virksomhetsoppkjøp før lånene deres er tilbakebetalt i sin helhet.

Slike begrensninger kan hemme et selskaps evne til å gjøre forretninger og begrense dets operasjonelle opsjoner, og utstedelse av obligasjoner gjør det mulig for selskaper å skaffe penger uten slike strenger.

Hvorfor selskaper utsteder obligasjoner

Obligasjoner kontra aksje

Å utstede aksjer, som betyr å gi proporsjonalt eierskap i firmaet til investorer i bytte mot penger, er en populær måte for selskaper å skaffe penger. Fra et bedriftsperspektiv er den kanskje mest attraktive egenskapen med aksjeutstedelse at pengene som genereres fra salg av aksjer ikke trenger å tilbakebetales. Det er imidlertid ulemper med aksjeutstedelse som kan gjøre obligasjoner til en mer attraktiv proposisjon.

Med obligasjoner kan selskaper som trenger å skaffe penger fortsette å utstede nye obligasjoner så lenge de kan finne investorer som er villige til å oppføre seg som långivere. Utstedelse av nye obligasjoner har ingen innvirkning på eierforholdet til selskapet eller hvordan selskapet drives. Aksjeutstedelse setter derimot flere aksjer i omløp, noe som betyr at fremtidig inntjening må deles mellom et større antall investorer. Dette kan resultere i en nedgang i inntjening per aksje (EPS) og gi mindre penger i eiernes lommer.

EPS er også en av beregningene som investorer ser på når de vurderer et firmas helse. Et synkende EPS-tall blir vanligvis ikke sett på som en gunstig utvikling.

Å utstede flere aksjer betyr også at eierskapet nå er spredt over et større antall investorer, noe som ofte gjør hver eieres andel mindre verdt. Siden investorer kjøper aksjer for å tjene penger, er det ikke noe gunstig resultat å utvanne verdien av investeringene. Ved å utstede obligasjoner kan selskaper unngå dette resultatet.

Mer om obligasjoner

Obligasjonsutstedelse gjør det mulig for selskaper å tiltrekke seg et stort antall långivere på en effektiv måte. Registrering er enkelt, fordi alle obligasjonseiere får nøyaktig samme avtale med samme rente og løpetid. Bedrifter har også fordel av fleksibilitet i det betydelige mangfoldet av obligasjonstilbud som er tilgjengelig for dem. En rask titt på noen av variasjonene fremhever denne fleksibiliteten.

De grunnleggende trekk ved en obligasjon - kredittkvalitet og varighet - er de viktigste bestemmelsene for en obligasjons rente. I avdelingen for obligasjonsvarighet kan selskaper som trenger kortsiktig finansiering, utstede obligasjoner som modnes på kort tid. Bedrifter som trenger langsiktig finansiering kan strekke lånene sine til 10, 30, 100 år eller enda mer. Såkalte evigvarende obligasjoner har ingen løpetid og betaler renter for alltid.

Kredittkvaliteten stammer fra en kombinasjon av det utstedende selskapets finanspolitiske helse og lånets lengde. Bedre helse og kort varighet gjør at selskaper generelt kan betale mindre i renter. Det motsatte er også tilfelle, med mindre finansielt sunne selskaper og de som utsteder langsiktig gjeld generelt blir tvunget til å betale høyere renter for å lokke investorer til å låne ut penger.

Flere obligasjonsalternativer

Et av de mer interessante alternativene selskapene har er om de skal tilby obligasjoner som er støttet av eiendeler. Obligasjoner som gir investorene rett til å kreve selskapets underliggende eiendeler, i tilfelle selskapet ikke er i stand til å foreta sine lovede rentebetalinger eller tilbakebetale lånet, er kjent som "sikkerhetsstillelse".

I forbrukerfinansiering er billån og boliglån eksempler på denne typen gjeld. Selskaper kan også utstede gjeld som ikke er støttet av underliggende eiendeler. I forbrukerfinansiering er kredittkortgjeld og bruksregninger eksempler på usikrede lån. Lån av denne typen kalles "usikret" gjeld. Usikret gjeld bærer en høyere risiko for investorer, så den betaler ofte en høyere rente enn sikkerhetsstillelse.

Konvertible obligasjoner er også et vederlag. Denne typen obligasjoner begynner å fungere akkurat som andre obligasjoner, men gir investorer muligheten til å konvertere sine beholdninger til et forhåndsbestemt antall aksjer. I et perfekt scenario gjør slike konverteringer investorer i stand til å dra nytte av stigende aksjekurser og gi selskaper et lån de ikke trenger å betale tilbake.

Hvorfor selskaper gir ut konverterbare obligasjoner

Innskrevne obligasjoner er et annet alternativ. De fungerer som andre obligasjoner, men utsteder kan velge å betale dem før den offisielle forfallsdato.

Selskaper utsteder konverterbare obligasjoner for å tillate dem å dra nytte av et mulig fall i rentene på et tidspunkt i fremtiden. Det utstedende selskapet kan innløse konverterbare obligasjoner før forfallsdato i henhold til en tidsplan for konverterbare datoer identifisert i obligasjonens vilkår. Hvis rentene synker, kan selskapet innløse de utestående obligasjonene og gi ut gjelden på nytt til en lavere rente, og dermed redusere kapitalkostnadene.

Dette ligner på en refinansiering til en lavere lån. Det forrige pantelånet med høyere rente blir betalt, mens låntaker får et nytt pantelån til lavere rente.

Obligasjonen definerer ofte den innkallbare mengden for å minne om obligasjonen som kan være større enn pålydende. Prisen på obligasjoner har et omvendt forhold til renten. Obligasjonsprisene går opp når rentene faller. Dermed er det en fordel for et selskap å betale ned gjeld ved å tilbakekalle obligasjonen til over pålydende.

Callable obligasjoner er mer kompliserte investeringer enn normale obligasjoner. Det kan være at de ikke passer for risikovillige investorer som søker en jevn strøm av inntekter.

Hva investorer i konverterbare obligasjoner trenger å vite

Investorer får en premierente som kompensasjon for tilleggsrisikoen for en konverterbar obligasjon. Eiere av konverterbare obligasjoner risikerer at obligasjonen blir kalt. Hvis det skjer, vil de bli tvunget til å investere i andre obligasjoner til en lavere rente. Obligasjonsinvestoren skriver egentlig et opsjon på obligasjonen. Investoren får premien for den skriftlige opsjonen foran, men hun risikerer å få utøvd opsjonen og kalt obligasjonen.

Investorer i konverterbare obligasjoner trenger å spore to renter - i motsetning til en normal obligasjon med bare ett rente. Callable obligasjoner har en avkastning å ringe og en avkastning til forfall. Utbyttet å ringe er beløpet obligasjonen vil gi før den har muligheten for å bli kalt. Utbytte til forfall er den forventede avkastningen på en obligasjon hvis den holdes til forfall, som tar hensyn til obligasjonens markedsverdi, pålydende verdi, kupongrenten og tiden til forfall. Utbytte til forfall vurderer tidsverdien på penger, mens en enkel avkastningsberegning ikke gjør det.

Begge avkastningene bør være akseptable for en investor før de kjøper dem. Hvis rentene til slutt synker, vil ikke verdien av konverterbare obligasjoner øke så mye som normale obligasjoner. I dette scenariet øker sannsynligheten for at obligasjonen blir kalt, og som et resultat er det ofte mindre investorbehov for disse obligasjonene.

Det er forskjellige typer samtalealternativer innebygd i konverterbare obligasjoner. En amerikansk samtale tillater utsteder å tilbakekalle obligasjonen når som helst etter konverterbar dato. I dette tilfellet er bindingen kjent som kontinuerlig avbrytbar. For europeiske samtaler har utstederen bare rett til å ringe obligasjonen på en spesifikk dato. Dette er kjent som en engangsanrop.

Callable obligasjoner kan tilby attraktive premier over normale obligasjoner, men investorer må forstå risikoen.

Bunnlinjen

For selskaper tilbyr obligasjonsmarkedet helt klart mange måter å låne. Fra en investors perspektiv har obligasjonsmarkedet mye å vurdere. Ulike valg, alt fra obligasjonstyper til varighet og renter, gjør det mulig for investorer å velge investeringer nært tilpasset personlige finansieringsbehov. Det store utvalget av valg betyr også at investorene bør gjøre leksene sine for å sikre at de forstår hvor de legger pengene sine, hvor mye de vil tjene og når de kan forvente å få dem tilbake.

For investorer som ikke er kjent med obligasjonsmarkedet, kan finansielle rådgivere gi innsikt og veiledning samt spesifikke investeringsanbefalinger og råd. De kan også gi en oversikt over risikoen som følger med å investere i obligasjoner, for eksempel stigende renter, anropsrisiko og selvfølgelig sjansen for at en konkurs i bedriften vil koste deg noe av eller hele beløpet du investerte.