6 motvind mot aksjer i 2019: Goldman Sachs

Mange investorer og markedstiltakere er opptatt av at en lavkonjunktur kan lure fremover for 2019 fordi en nedtur kan utløse eller utdype bjørnemarkeder. Goldman Sachs, på sin side, ser ingen større sammentrekning fremover, men selskapet spår imidlertid en betydelig nedgang i den amerikanske BNP-veksten. Dette er bare en av en lang liste med motvind som Goldman Sachs skisserer i kommentarer og diagrammer i sin siste US Weekly Kickstart-rapport. Investopedia fokuserer på 6 av disse mektige kreftene, som truer med å hindre aksjekursene i 2019 og utover: i tillegg til en avtakende amerikansk økonomi, bremser de andre den økonomiske veksten i Kina, et drastisk nedskifte i bedriftsinntektsveksten i USA, og akselererer inflasjon, stigende renter og økende lønnskostnader.

6 røde flagg foran

Kilde: Goldman Sachs

Betydning for investorer

Mens selskapsskattereformen, inkludert skattesatsreduksjoner, har plassert amerikanske bedriftsinntekter på et høyere platå, vil de enorme vekstnivåene for året over året (YOY) ikke bli gjentatt fremover for de aller fleste selskaper. Totalt sett, basert på å sammenstille konsensusestimater for hvert enkelt selskap i S&P 500-indeksen (SPX), beregner Goldman at inntektsveksten for indeksen som helhet vil falle fra 23% i 2018 til 8% i 2019.

Flere sektorer forventes å tåle nedgang på mer enn 15 prosentpoeng hver i sine årlige inntektsvekstnivåer, per Goldman: energi vil gå fra 102% til 25%, materialer fra 32% til 4%, økonomi fra 29% til 10%, informasjonsteknologi fra 23% til 5%, og kommunikasjonstjenester fra 21% til 3%. Som Nicholas Colas, medgründer av DataTrek Research, sa til CNBC: "Aksjemarkedene sier til selskaper at de enkle pengene allerede er tjent. I 2019 må de jobbe for det."

Fordi Kina har blitt verdens nest største økonomi ved siden av USA, og siden det er en stor kjøper av varer og tjenester som tilbys av amerikanske selskaper, har en økonomisk nedgang det store negative konsekvenser for amerikanske selskaper, så vel som for den generelle USA økonomi. Goldman projiserer reelle, inflasjonsjusterte BNP-vekstrater i Kina for å forbli relativt sterke i 2019 og 2020, på henholdsvis 6, 2% og 6, 1%. Imidlertid er dette på en retarderende vei, etter å ha vært 6, 9% i 2016 og 6, 6% i 2017.

Økende handelsspenninger mellom USA og Kina er en relatert kilde til bekymring, ettersom Kina har reagert på amerikanske tollsatser på sine varer ved å gjengjelde om natur. "En stor handelskrig ville føre til en betydelig reduksjon i veksten, " advarte Bank of America Merrill Lynch i en note til klienter i løpet av sommeren, som sitert av CNBC. "En nedgang i tillit og forstyrrelser i forsyningskjeden kan forsterke handelssjokket og føre til en direkte resesjon, " la notatet til.

"Inflasjonen ... vil stige fra 1, 9% i år til 2, 2% i hvert av de neste to årene, et nivå litt over sentralbankens [Federal Reserve] 2% -mål." - Goldman Sachs

I tidligere rapporter har Goldman advart om økende kostnader som en betydelig motvind for aksjer fremover. Det er her de oppadgående trendene i generell inflasjon, lønn og renter er viktige spørsmål, siden de vil deprimere fortjenestemarginene. Økninger i innsatsutgifter generert av nye amerikanske tollsatser på importerte varer er en annen kilde til press på marginer, og Goldman har anbefalt aksjer med høye fortjenestemarger, som beskrevet i en annen Investopedia-artikkel, samt aksjer med høy avkastning på egenkapitalen (ROE), som vi oppsummerte i en tilleggsrapport. Stigende renter vil dessuten gjøre obligasjoner mer attraktive i forhold til aksjer, og dempe egenkapitalverdiene.

Ser fremover

Goldman spår egentlig nedganger i både økonomien og aksjemarkedet, snarere enn en lavkonjunktur og et bjørnemarkedskrasj. I mellomtiden har Lawrence Summers, en mangeårig økonomiprofessor ved Harvard og tidligere amerikansk statssekretær, fortalt CNBC at en nedgang i USAs vekst er en "nær sikkerhet" og at "lavkonjunkturen er nesten 50 prosent de neste to årene, kanskje mindre ." Gitt uenighet i opinionen, vil investorer gjøre det bra for å forberede seg på det verste.