Analyse av selskapets kapitalstruktur

Hvis du er en aksjeinvestor som liker selskaper med gode grunnleggende forhold, er en sterk balanse viktig å ta hensyn til når du søker investeringsmuligheter. Ved å bruke tre brede typer målinger - arbeidskapital, eiendelens ytelse og kapitalstruktur - kan du vurdere styrken i et selskaps balanse og dermed investeringskvaliteten. I denne artikkelen fokuserer vi på å analysere balansen basert på et selskaps kapitalstruktur.

Et firmas skikkelig bruk av gjeld og egenkapital er en sentral indikator på en sterk balanse. En sunn kapitalstruktur som reflekterer et lavt gjeldsnivå og en høy egenkapital, er et positivt tegn på investeringskvalitet.

Avklaring kapitalstruktur terminologi

Kapitalstruktur

Kapitalstruktur beskriver blandingen av et firmas langsiktige kapital, som består av en kombinasjon av gjeld og egenkapital. Kapitalstruktur er en permanent type finansiering som støtter et selskaps vekst og relaterte eiendeler. Uttrykt som en formel er kapitalstrukturen gjeldsforpliktelser pluss total egenkapital:

Kapitalstruktur = DO + TSEwhere: DO = gjeldsforpliktelserTSE = total egenkapital \ begynne {justert} & \ tekst {Kapitalstruktur} = DO + TSE \\ & \ textbf {hvor:} \\ & DO = \ text {gjeld forpliktelser} \\ & TSE = \ text {total egenkapital} \\ \ end {alignet} Kapitalstruktur = DO + TSEwhere: DO = gjeldsforpliktelserTSE = total egenkapital

Du hører kanskje kapitalstruktur også referert til som "kapitaliseringsstruktur" eller bare "kapitalisering" - ikke forveksle dette med markedskapitalisering, som er annerledes.

Egenkapital

Aksjeandelen av gjeld-egenkapitalforholdet er enklest å definere. I en kapitalstruktur består egenkapitalen av et selskaps felles og foretrukne aksje pluss beholdt inntjening. Dette anses som investert kapital og vises i egenkapitaldelen i balansen. Investert kapital pluss gjeld omfatter kapitalstruktur.

Gjeld

En diskusjon av gjeld er mindre grei. Investeringslitteratur sidestiller ofte et selskaps gjeld med sine forpliktelser. Imidlertid er det et viktig skille mellom driftsforpliktelser og gjeldsforpliktelser, og det er den siste som utgjør gjeldskomponenten i kapitalstrukturen - men det er ikke slutten på gjeldshistorien.

Analytikere av investeringsforskning er ikke enige om hva som utgjør en gjeldsforpliktelse. Mange analytikere definerer gjeldskomponenten i kapitalstrukturen som en balanses langsiktige gjeld. Imidlertid er denne definisjonen for forenklet. Snarere bør gjeldsdelen av kapitalstrukturen bestå av: kortsiktige lån (sedler som skal betales); den nåværende delen av langsiktig gjeld; langtidsgjeld; og to tredjedeler (tommelfingerregel) av hovedbeløpet for operasjonelle leieavtaler og innløsbart foretrukket lager. Når en analyserer et selskaps balanse, ville erfarne investorer være lurt å bruke dette omfattende totale gjeldstall.

Optimal kapitalstruktur

Forhold anvendt til kapitalstruktur

Generelt bruker analytikere tre forholdstall for å vurdere styrken i et selskaps kapitaliseringsstruktur. De to første er populære beregninger: gjeldsgraden ( total gjeld til totale eiendeler) og gjeld / egenkapital (D / E) -andel ( total gjeld til egenkapital ). Imidlertid er det en tredje kvote, kapitaliseringsgraden - langsiktig gjeld delt på (langsiktig gjeld pluss egenkapital) - som leverer sentrale innsikter i et selskaps kapitalstilling.

Med gjeldsgraden betyr flere forpliktelser mindre egenkapital og indikerer derfor en mer utnyttet stilling. Problemet med denne målingen er at den er for bred i omfang og gir lik vekt til driftsforpliktelser og gjeldsforpliktelser. Den samme kritikken gjelder gjeldsgraden. Kortsiktige og langsiktige driftsforpliktelser, spesielt sistnevnte, representerer forpliktelser som vil være med selskapet for alltid. I motsetning til gjeld, er det ingen faste utbetalinger av hovedstol eller renter knyttet til driftsforpliktelser.

På den annen side sammenligner kapitaliseringsgraden gjeldskomponenten med egenkapitalkomponenten i et selskaps kapitalstruktur; så det presenterer et sannere bilde. Uttrykt i prosent indikerer et lavt antall en sunn aksjepute, som alltid er mer ønskelig enn en høy andel gjeld.

Optimal forhold mellom gjeld og egenkapital?

Dessverre er det ikke noe magisk forhold mellom gjeld og egenkapital som kan brukes som veiledning. Hva som definerer en sunn blanding av gjeld og egenkapital, varierer i henhold til bransjene som er involvert, forretningsområde og firmaets utviklingstrinn. Fordi investorene har det bedre med å sette pengene sine i selskaper med sterk balanse, er det fornuftig at den optimale balansen generelt bør gjenspeile lavere gjeldsnivå og høyere egenkapitalnivå.

Om utnyttelse

I finans er gjeld et perfekt eksempel på det ordspråklige tokantede sverdet. Skjønn bruk av gearing (gjeld) er bra. Det øker mengden økonomiske ressurser som er tilgjengelig for et selskap for vekst og ekspansjon. Med gearing er forutsetningen at ledelsen kan tjene mer på lånte midler enn hva den ville betale i renteutgifter og gebyrer på disse fondene. For å kunne bære en stor mengde gjeld med suksess, må imidlertid et selskap ha en solid oversikt over å oppfylle sine ulike låneforpliktelser.

Problemet med for mye gearing

Et selskap som er for høyt utnyttet - for mye gjeld i forhold til egenkapital - kan oppleve at kreditorene til slutt begrenser handlingsfriheten; eller det kan oppleve redusert lønnsomhet som et resultat av å betale bratte rentekostnader. I tillegg kan et firma ha problemer med å oppfylle sine drifts- og gjeldsforpliktelser i perioder med ugunstige økonomiske forhold. Eller hvis næringslivet er ekstremt konkurransedyktig, kan konkurrerende selskaper (og gjøre) dra nytte av gjeldsbelastede firmaer ved å svøpe inn for å få mer markedsandel. Selvfølgelig kan et verste scenario være hvis et firma trengte å erklære konkurs.

Gå inn i kredittvurderingsbyråene

Heldigvis er det imidlertid gode ressurser som kan hjelpe oss med å finne ut om et selskap kan være for høyt utnyttet - kredittvurderingsbyråene Moody's, Standard & Poor's (S&P), Duff & Phelps og Fitch. Disse enhetene foretar formelle risikovurderinger av et selskaps evne til å tilbakebetale hovedstol og renter på gjeldsforpliktelser, først og fremst på obligasjoner og papirer.

Et selskaps kredittvurdering fra disse byråene skal vises i fotnoter til årsregnskapet. Så som investor bør du være glad for å se rangeringer av høy kvalitet på selskaper som du vurderer som investeringsmuligheter - på samme måte bør du være på vakt hvis du ser dårlige rangeringer på selskaper du vurderer.