backwardation
Tilbakeføring er når dagens pris - spot - prisen på en underliggende eiendel er høyere enn prisene som handles i futuresmarkedet. Bakovervendelse blir noen ganger forvekslet med en omvendt futurekurve. I hovedsak forventer et futuresmarked høyere priser ved lengre løpetid og lavere priser når du beveger deg nærmere i dag når du konvergerer til dagens spotpris.
Det motsatte av tilbakefall er kontango, der futureskontraktprisen er høyere enn forventet pris ved et fremtidig utløp.
Tilbakeføring kan skje som et resultat av en større etterspørsel etter en eiendel for tiden enn kontraktene som forfaller i fremtiden gjennom futuresmarkedet.
01:24backwardation
Futures Basics
Terminkontrakter er finansielle kontrakter som forplikter en kjøper til å kjøpe en underliggende eiendel og en selger til å selge en eiendel på et forhåndsinnstilt tidspunkt i fremtiden. En futurespris er prisen på et eiendels futureskontrakt som forfaller og avregnes i fremtiden.
For eksempel forfaller en futureskontrakt i desember i desember. Futures lar investorer låse seg fast i en pris, enten ved å kjøpe eller selge, den underliggende sikkerheten eller varen. Futures har utløpsdatoer og forhåndsinnstilte priser. Disse kontraktene lar investorer ta levering av den underliggende eiendelen ved forfall eller kompensere kontrakten med en handel der nettoforskjellen mellom kjøps- og salgspriser blir kontantoppgjort.
Viktige takeaways
- Tilbakeføring er når dagens pris på en underliggende eiendel er høyere enn prisene som handles i futuresmarkedet.
- Tilbakeføring kan skje som et resultat av en større etterspørsel etter en eiendel for tiden enn kontraktene som forfaller de kommende månedene gjennom futuresmarkedet.
- Næringsdrivende bruker tilbakestilling for å tjene penger ved å selge kort til dagens pris og kjøpe til lavere futurespris.
Spotpris og tilbakestilling
Spotprisen er et begrep som beskriver den gjeldende markedsprisen for en eiendel eller investering som for eksempel en sikkerhet, råvare eller valuta. Spotprisen er prisen som eiendelen kan kjøpes eller selges for øyeblikket og vil endre seg i løpet av en dag eller over tid på grunn av tilbud og etterspørsel krefter.
Skulle en terminpris for futures være lavere enn dagens spotpris, betyr det at det er forventningen om at dagens pris er for høy og den forventede spotprisen til slutt vil falle i fremtiden. Denne situasjonen kalles tilbakestilling.
For eksempel, når futureskontrakter har lavere priser enn spotprisen, vil handelsmenn selge kort eiendelen til spotprisen og kjøpe futureskontraktene - med fortjeneste - og føre den forventede spotprisen til over tid for å konvergere med futuresprisen til slutt.
For handelsmenn og investorer er lavere futurespriser eller tilbakefall et signal om at dagens pris er for høy. Som et resultat forventer de at spotprisen til slutt vil falle når vi kommer nærmere utløpsdatoene for futureskontraktene.
Fordeler og risiko for tilbakestilling
Den viktigste årsaken til tilbakefall i råvarens futuresmarked er en mangel på råvaren i spotmarkedet.
Siden terminkontraktprisen er under den gjeldende spotprisen, har investorer som netto varer varen. Disse investorene drar fordel av økningen i futurespriser over tid når futuresprisen og spotprisen konvergerer. I tillegg er et futuresmarked som opplever tilbakestilling fordelaktig for spekulanter og kortsiktige handelsmenn som ønsker å tjene på arbitrage.
Imidlertid kan investorer tape penger på tilbakefall dersom futuresprisene fortsetter å falle, og den forventede spotprisen ikke endres på grunn av markedsbegivenheter eller en lavkonjunktur. I tillegg kan investorer som handler tilbakefall på grunn av varemangel se posisjonene deres raskt endre seg hvis nye leverandører kommer på nettet og øker produksjonen.
Manipulering av forsyning er vanlig i markedet for råolje. Noen land prøver for eksempel å holde oljeprisene på høye nivåer for å øke inntektene. Næringsdrivende som finner seg i tapende ende av denne manipulasjonen, og kan pådra seg betydelige tap.
Kurvens helning for futurespriser er viktig fordi kurven brukes som en sentimentindikator. Den forventede prisen på den underliggende eiendelen endrer seg alltid, liksom prisen på fremtidens kontrakt, basert på grunnleggende forhold, handelsposisjonering og tilbud og etterspørsel.
Pros
Motbakke kan være fordelaktig for spekulanter og kortvarige handelsmenn som ønsker å tjene på arbitrage.
Tilbakeføring kan brukes som en ledende indikator som signaliserer at spotprisene vil falle i fremtiden.
Ulemper
Investorer kan tape penger på tilbakefall dersom futuresprisene fortsetter å bevege seg lavere.
Tilbake til handel på grunn av varemangel kan føre til tap hvis nye leverandører kommer på nettet for å øke produksjonen.
Contango vs. tilbakestilling
Hvis prisene er høyere med hver påfølgende forfallsdato i futuresmarkedet, beskrives det som en oppover skrånende fremoverkurve. Denne oppover skråningen - kjent som kontango - er motsatt av tilbakevending. Et annet navn for denne oppover skrånende fremoverkurven er spedisjon.
I kontango er prisen på futureskontrakten i november høyere enn oktober, som er høyere enn juli og så videre. Under normale markedsforhold er det fornuftig at prisene på futurekontrakter øker lenger forfallstidspunktet, siden de inkluderer investeringskostnader som bærekostnader eller lagringskostnader for en vare.
Når futuresprisene er høyere enn dagens priser, er det forventningen om at spotprisen vil stige til å konvergere med futuresprisen. For eksempel vil handelsmenn selge eller korte futures som har høyere priser i fremtiden og kjøper til lavere spotpriser. Resultatet er mer etterspørsel etter varen som fører spotprisen høyere. Over tid konverterer spotprisen og futuresprisen.
Et futuresmarked kan skifte mellom kontango og tilbakestilling og forbli i begge statene i en kort eller lengre periode.
Ekte verdenseksempel på tilbakestilling
La oss for eksempel si at det var en krise i produksjonen av Vest-Texas mellomolje på grunn av dårlig vær. Som et resultat faller den nåværende tilførselen av olje dramatisk. Næringsdrivende og bedrifter skynder seg inn og kjøper varen og presser spotprisen til $ 150 per fat.
Forhandlere forventer imidlertid at værproblemene vil være midlertidige, og som et resultat forblir prisene på futureskontrakter for slutten av året relativt uendret til $ 90 per fat. Oljemarkedene ville være i tilbakestilling.
I løpet av de neste månedene er værproblemene løst, og produksjon av råolje og forsyninger kommer tilbake til normale nivåer. Over tid presser den økte produksjonen ned spotprisene for å konvergere med futureskontraktene på slutten av året.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.