Book Value Vs. Markedsverdi: Hva er forskjellen

Verdsettelse av et børsnotert selskap er en kompleks oppgave, og flere forskjellige tiltak brukes for å oppnå en rettferdig verdivurdering. Selv om ingen av metodene er presise og hver presenterer en annen versjon med varierende resultater, bruker investorer dem i kombinasjon for å få en god forståelse av hvordan aksjene har prestert. To mest brukte kvantitative tiltak for å verdsette et selskap er markedsverdi og bokført verdi. Denne artikkelen sammenligner de to populære faktorene, deres forskjeller og hvordan de kan brukes i analyse av selskaper.

Bokført verdi

Bokført verdi betyr bokstavelig talt verdien av en virksomhet i henhold til dens bøker (kontoer) som reflekteres gjennom årsregnskapet. Teoretisk sett representerer bokført verdi det totale beløpet et selskap er verdt hvis alle eiendelene blir solgt og alle forpliktelsene blir betalt tilbake. Dette er beløpet som selskapets kreditorer og investorer kan forvente å få hvis selskapet avvikles.

Bokført verdi av egenkapital per aksje (BVPS)

Book Value Formula

Matematisk beregnes bokført verdi som forskjellen mellom et selskaps totale eiendeler og totale forpliktelser.

Bokført verdi av et selskap = Sum forvaltningskapital - Sum gjeld \ tekst {Bokført verdi av et selskap} = \ tekst {Sum eiendeler} - \ tekst {Sum gjeld} Firmaets bokførte verdi = Sum eiendeler − Sum gjeld

For eksempel, hvis selskap XYZ har en forvaltningskapital på $ 100 millioner og totale forpliktelser på $ 80 millioner, er selskapets bokførte verdi $ 20 millioner. I bred forstand betyr dette at hvis selskapet solgte eiendelene sine og nedbetalte forpliktelsene, ville egenkapitalen eller nettoverdien til virksomheten være $ 20 millioner.

Sum eiendeler inkluderer alle slags eiendeler, for eksempel kontanter og kortsiktige investeringer, totale kundefordringer, varebeholdninger, netto eiendom, anlegg og utstyr (PP&E), investeringer og forskudd, immaterielle eiendeler som goodwill og varige driftsmidler. Sum gjeld inkluderer poster som kortsiktige og langsiktige gjeldsforpliktelser, leverandørgjeld og utsatt skatt.

Eksempel på bokført verdi

Det er enkelt å utlede den bokførte verdien av et selskap siden selskaper rapporterer forvaltningskapital og totale forpliktelser i balansen kvartalsvis og årlig. I tillegg er bokført verdi også tilgjengelig som egenkapital i balansen. For eksempel rapporterer teknologileder Microsoft Corp. (MSFT) balanse for regnskapsåret som avsluttes juni 2018 om en forvaltningskapital på 258, 85 milliarder dollar og totale forpliktelser på 176, 13 milliarder dollar. Det fører til en bokført verdi på (258, 85 milliarder dollar - 176, 13 milliarder dollar) 82, 72 milliarder dollar. Dette er det samme tallet som er rapportert som egenkapitalen.

Man må merke seg at dersom selskapet har en komponent av minoritetsinteresser, må den verdien reduseres ytterligere for å oppnå riktig bokført verdi. Minoritetsinteresser er eierskap til mindre enn 50 prosent av et datterselskaps egenkapital av en investor eller et annet selskap enn morselskapet. For eksempel hadde detaljgiganten Walmart Inc. (WMT) en forvaltningskapital på 204, 52 milliarder dollar og en samlet gjeld på 123, 7 milliarder dollar for regnskapsåret som avsluttes januar 2018, noe som gir en nettoformue på 80, 82 milliarder dollar. I tillegg hadde selskapet akkumulert minoritetsinteresse på 2, 95 milliarder dollar, som når den reduseres gir netto bokført verdi eller egenkapital som $ 77, 87 milliarder dollar for Walmart i løpet av den gitte perioden.

Bedrifter med mye inventar og utstyr til maskiner, eller finansielle instrumenter og eiendeler har en tendens til å ha store bokførte verdier. I motsetning til dette kan spillselskaper, konsulenter, motedesignere eller handelsfirmaer ha liten eller ingen bokført verdi fordi de hovedsakelig er avhengige av menneskelig kapital, som er et mål på den økonomiske verdien av en ansattes ferdighetssett.

Når bokført verdi er delt på antall utestående aksjer, får vi bokført verdi per aksje (BVPS) som kan brukes til å foreta en sammenligning per aksje. Utestående aksjer refererer til et selskaps aksje som for øyeblikket eies av alle dets aksjonærer, inkludert aksjeblokker som er av institusjonelle investorer og begrensede aksjer.

Begrensninger i bokført verdi

En av de største problemene med bokført verdi er at tallet rapporteres kvartalsvis eller årlig. Det er først etter rapporteringen at en investor ville vite hvordan selskapets bokførte verdi har endret seg over månedene.

Bokført verdi er en regnskapsmessig gjenstand og kan justeres (f.eks. Avskrivning) som kanskje ikke er lett å forstå og vurdere. Hvis selskapet har avskrevet eiendelene, kan det hende at du må kontrollere flere års regnskap for å forstå virkningen. På grunn av avskrivningsregler for regnskapsskikk, kan et selskap også bli tvunget til å rapportere en høyere verdi av utstyret, selv om verdien kan ha falt.

Bokført verdi kan heller ikke ta hensyn til kravets realistiske innvirkning på eiendelene, som for lån. Den bokførte verdsettelsen kan være annerledes enn den virkelige verdien hvis selskapet er en konkurskandidat og har flere panterett mot eiendelene.

Bokført verdi er lite nyttig for bedrifter som er avhengige av menneskelig kapital.

Markedsverdi

Markedsverdien representerer verdien av et selskap i henhold til aksjemarkedet. Markedsverdien er et generisk begrep som representerer prisen en eiendel vil få i markedet, men representerer markedsverdien i selskapets sammenheng. Det er den samlede markedsverdien til et selskap representert som et dollarbeløp. Siden det representerer ”markedsverdien” for et selskap, beregnes det basert på dagens markedspris (CMP) på aksjene.

Markedsverdiformel

Markedsverdi - også kjent som markedskapital - beregnes ved å multiplisere et selskaps utestående aksjer med dagens markedspris.

Et selskaps markedskapittel = Gjeldende markedspris (per aksje) ∗ Totalt antall utestående aksjer \ tekst {Markedskapsel for et selskap} = \ tekst {Gjeldende markedspris (per aksje)} * \ tekst {Totalt antall utestående aksjer } Foretakets markedsverdi = Nåværende markedspris (per aksje) ∗ Totalt antall utestående aksjer

Hvis Company XYZ handler til $ 25 per aksje og har 1 million aksjer utestående, er selskapets markedsverdi $ 25 millioner. Markedsverdi er ofte antallet analytikere, aviser og investorer refererer til når de nevner verdien av et selskap.

Siden markedsprisen på aksjer endres gjennom dagen, endres også markedets kapital for dette. Endringer i antall utestående aksjer er sjeldne ettersom antallet bare endres når et selskap foretar visse typer foretakshandlinger, på grunn av hvilke endringer i markedsandelen hovedsakelig tilskrives endringer per aksje.

Eksempel på markedsverdi

Fortsetter de ovennevnte eksempler, var aksjene som var utestående for Microsoft 29. juni 2018 (slutten av Microsofts regnskapsår) 7, 794 milliarder kroner, og aksjen stengte til kurs 98, 61 dollar per aksje. Det resulterende markedskapitalet var (7, 794 milliarder * 98, 61 dollar) 768, 56 milliarder dollar. Denne markedsverdien er mer enn ni ganger den bokførte verdien av selskapet (82, 72 milliarder dollar) beregnet i den tidligere delen.

Tilsvarende hadde Walmart 3, 01 milliarder aksjer utestående og en sluttkurs på 106, 6 dollar per aksje per 31. januar 2018 (slutten av Walmarts regnskapsår). Firmaets markedsverdi var (3, 01 milliarder * 106, 6 dollar) 320, 866 milliarder dollar, noe som er mer enn fire ganger bokført verdi av Walmart (77, 87 milliarder dollar) beregnet i den tidligere delen.

Det er ganske vanlig å se at bokført verdi og markedsverdi avviker betydelig. Forskjellen tilskrives flere faktorer, inkludert selskapets driftsmodell, dets industrisektor, arten av selskapets eiendeler og forpliktelser og selskapets spesifikke attributter.

Begrensninger i markedsverdien

Mens markedskapital representerer markedsoppfatningen om et selskaps verdivurdering, representerer det ikke nødvendigvis det sanne bildet. Det er vanlig å se til og med mega-aksjer og store-aksjer som beveger seg 3 til 5 prosent opp eller ned i løpet av en dags økt. En aksje blir ofte overkjøpt eller oversolgt, og å stole utelukkende på markedsverdivurderinger er kanskje ikke den beste metoden for å vurdere et aksjes realistiske potensial.

Bokført verdi og markedsverdi bruk

De fleste børsnoterte selskaper oppfyller sine kapitalbehov gjennom en kombinasjon av gjeld og egenkapital. Gjeld tas opp ved å ta lån fra banker og andre finansinstitusjoner eller ved flytende rentebetalende selskapsobligasjoner. Egenkapital hentes ved å notere aksjene på børsen gjennom et børsnotert børsnotering eller gjennom andre tiltak, for eksempel oppfølgingsemisjoner, rettighetsemisjoner og tilleggssalg. Gjeldskapital krever betaling av renter, samt tilbakebetaling av lånte penger til kreditorene; Imidlertid har egenkapital ingen slik forpliktelse for selskapet ettersom aksjeinvestorer sikter mot utbytteinntekter eller kapitalgevinster som følge av svingninger i aksjekursene.

Kreditorer som gir nødvendig kapital til virksomheten er interessert i selskapets formuesverdi da de er mer bekymret for tilbakebetaling. Bokført verdi brukes av kreditorene for å bestemme hvor mye kapital som skal lånes ut til selskapet siden eiendeler typisk brukes som sikkerhet eller bestemmer et selskaps evne til å betale tilbake lånet over en gitt tid.

På den annen side er investorer og handelsmenn mer interessert i rettidig kjøp eller salg av en aksje til en fair pris. Markedsverdi gir når det brukes i sammenligning med andre mål, inkludert bokført verdi, en god ide om hvorvidt aksjen er rimelig verdsatt, overvurdert eller undervurdert.

Sammenligning av bok- og markedsverdi

De fleste investorer og handelsmenn bruker begge verdiene; Det kan være tre forskjellige scenarier mens man sammenligner bokført verdi og markedsverdi.

1. Bokført verdi større enn markedsverdien: Hvis et selskap handler til en markedsverdi som er lavere enn bokført verdi, indikerer det vanligvis at markedet øyeblikkelig har mistet tilliten til selskapet. Det kan skyldes problemer med virksomheten, tap av viktige forretningsrelaterte søksmål eller sjanser for økonomiske avvik. Med andre ord, markedet tror ikke at selskapet er verdt verdien på bøkene sine, eller at det er nok eiendeler til å generere fremtidig fortjeneste og kontantstrømmer. Verdiinvestorer liker ofte å oppsøke selskaper i denne kategorien i håp om at markedsoppfatningen viser seg å være feil fremover. I dette scenariet gir markedet investorer en mulighet til å kjøpe et selskap for mindre enn den oppgitte nettoverdien, noe som betyr at aksjekursen er lavere enn selskapets bokførte verdi. Det er imidlertid ingen garanti for at prisen vil stige fremover.
2. En markedsverdi som er større enn bokført verdi: Når markedsverdien overstiger den bokførte verdien, tilfører aksjemarkedet en høyere verdi til selskapet på grunn av potensialet i det og eiendelenes inntjeningskraft. Det indikerer at investorer mener selskapet har gode fremtidsutsikter for vekst, ekspansjon og økt fortjeneste som til slutt vil øke bokført verdi for selskapet. De kan også tro at verdien av selskapet er høyere enn hva den nåværende bokførte beregningen viser. Konsekvent har lønnsomme selskaper typisk markedsverdier som er større enn bokførte verdier, og de fleste av selskapene i toppindeksene oppfyller dette kriteriet, sett fra eksemplene til Microsoft og Walmart nevnt over. Vekstinvestorer kan synes slike selskaper er lovende. Imidlertid kan det også indikere oververdifiserte eller overkjøpte aksjer som handler til en høy pris.
3. Bokført verdi tilsvarer markedsverdi: Markedet ser ingen overbevisende grunn til å tro at selskapets eiendeler er bedre eller dårligere enn det som fremgår av balansen.

Et populært forhold som brukes til å sammenligne markeds- og bokførte verdier er pris / bokføring (P / B) -forholdet, som beregnes som prisen per aksje dividert med bokført verdi per aksje. For eksempel har et selskap en P / B på 1, noe som betyr at bokført verdi og markedsverdi er like. Neste dag synker markedsprisen og P / B-forholdet blir mindre enn 1, noe som betyr at markedsverdien er mindre enn bokført verdi (undervurdert). Dagen etter zoomer markedsprisen seg høyere og skaper et P / B-forhold større enn 1, noe som betyr at markedsverdien nå overstiger bokført verdi (overvurdert). Siden prisene endres hvert sekund, er det mulig å spore og oppdage aksjer som beveger seg fra et P / B-forhold på mindre enn ett til mer enn en gang og handler for å maksimere fortjenesten.

Viktige takeaways

Bokført verdi for en virksomhet i henhold til selskapets poster eller kontoer.

Bokført verdi representerer verdien av alle eiendeler hvis det avvikles.

Markedsverdi er verdien av en virksomhet tildelt av aksjemarkedet.

Et annet navn på markedsverdien er markedsprisen.

Bunnlinjen

Både bokført verdi og markedsverdi gir meningsfull innsikt i et selskaps verdsettelse, og sammenligning av de to kan hjelpe investorer med å bestemme om en aksje er overvurdert eller undervurdert gitt dens eiendeler, forpliktelser og dens evne til å generere inntekter. Som enhver økonomisk beregning, kommer det virkelige verktøyet fra å anerkjenne fordelene og begrensningene ved bokført verdi og markedsverdi. En investor må bestemme når bokført verdi eller markedsverdi skal brukes og når den skal diskonteres eller ses bort fra i favør av andre meningsfulle parametere ved analyse av et selskap.