En kort historie om børsnoterte fond

På under 25 år har børshandlede fond (ETF) blitt et av de mest populære investeringskjøretøyene for både institusjonelle og individuelle investorer. Ofte promotert som billigere og bedre enn verdipapirfond, tilbyr ETF-er alternativer for diversifisering, handel og arbitrage til lave kostnader for investorer.

Nå med ETF-er regelmessig med over en billion dollar under forvaltning, lanserer nye ETF antall fra flere dusin til hundrevis i et bestemt år. ETF-er er så populære at mange meglere tilbyr kundene gratis handel i et begrenset antall ETF-er. (For relatert lesing, se Introduksjon til børshandlede fond.; For mer om ETF-er, se Investopedia-veiledningen: Børsnoterte fond: Introduksjon .)

Viktige takeaways

• Børs omsatte fond, eller ETF, ble først utviklet på 1990-tallet som en måte å gi tilgang til passive, indekserte fond til enkeltinvestorer.
• Siden oppstarten har ETF-markedet vokst enormt og brukes nå av alle typer investorer og handelsmenn over hele verden.
• ETF-er representerer nå alt fra brede markedsindekser til nisjesektorer eller alternative aktivaklasser.

Indeksinvestering

ETF-er startet som en utvekst av fenomenet med indeksinvestering. Ideen om indeksinvestering oppstod ikke bare de siste 20 årene. Ideen om indeksinvestering går en god stund tilbake: stiftelser eller fond med lukkede midler ble av og til opprettet med ideen om å gi investorer muligheten til å investere i en bestemt type formue.

Imidlertid lignet ingen av disse det vi nå kaller en ETF. Som svar på akademisk forskning som antydet fordelene ved passiv investering, lanserte Wells Fargo og American National Bank begge indeksfond i 1973 for institusjonelle kunder. Verdipapirfondlegenden John Bogle ville følge et par år senere, og lanserte det første offentlige indeksfond 31. desember 1975. Kalt First Index Investment Trust, dette fondet sporet S&P 500 og startet med bare 11 millioner dollar i eiendeler. Av noen omtalt som "Bogles dårskap", krysset AUM for dette fondet 100 milliarder dollar i 1999.

Når det først var klart at investeringspublikummet hadde en appetitt på slike indekserte fond, var løpet for å gjøre denne investeringsstilen mer tilgjengelig for investeringspublikummet - siden aksjefond ofte var dyre, kompliserte, illikvide og mange krevde minimumsbeløp på investeringer . ETF-er, som et passivt forvaltet verdipapirfond, prøver å spore en indeks, ofte ved bruk av datamaskiner, og er også ment å etterligne markedet.

ETF er født

Ifølge Gary Gastineau, forfatter av "The Exchange-Traded Funds Manual", var det første virkelige forsøket på noe som en ETF lanseringen av indeksdeltakelsesandeler for S&P 500 i 1989. Dessverre, mens det var ganske mye investorinteresse uttalte en føderal domstol i Chicago at fondet fungerte som futureskontrakter, selv om de ble marginalisert og kollateralt som en aksje; følgelig, hvis de skulle omsettes, måtte de omsettes på en futuresbørs, og fremkomsten av ekte ETF-er måtte vente litt.

Det neste forsøket på opprettelsen av det moderne Exchange Traded Fund ble lansert av Toronto Stock Exchange i 1990 og kalte Toronto 35 Index Participation Units (TIPs 35). Dette var et lager, kvitteringsbasert instrument som sporet TSE-35-indeksen.

Tre år senere ga State Street Global Investors ut S&P 500 Trust ETF (kalt SPDR eller "edderkoppen" for kort) den 22. januar 1993. Det var veldig populært, og det er fremdeles en av de mest aktivt handlede ETF-ene i dag . Selv om den første amerikanske ETF-en ble lansert i 1993, tok det ytterligere 15 år å se den første aktivt styrte ETF-en til å nå markedet. (For relatert lesing, se En introduksjon til ETF-er i obligasjoner. )

Barclays gikk inn i ETF-virksomheten i 1996 og Vanguard begynte å tilby ETF-er i 2001. Ved utgangen av 2018 var det mer enn hundre distinkte utstedere av ETF-er.

Veksten av en industri

Fra ett fond i 1993 vokste ETF-markedet til 102 fond innen 2002, og nesten 1 000 innen utgangen av 2009. I følge forskningsselskapet ETFGI, er det nå minst 5000 ETF-er som handler globalt, med mer enn 1 750 basert i USA ( Hvis du inkluderer børsnoterte noter, en mye mindre kategori, er det ytterligere 1 900 globalt og ytterligere 270 i USA).

Underveis hadde det startet en interessant "konkurranse" mellom ETF-er og tradisjonelle verdipapirfond. 2003 markerte det første året hvor ETF netto tilstrømning oversteg det av aksjefond. Siden den gang har aksjefondstilstrømninger typisk oversteg ETF-tilstrømningen i løpet av år hvor markedsavkastningen er positiv, men ETF-nettoinnstrømningen har en tendens til å være overlegen i år hvor de største markedene er svake. (For relatert lesing, se 5 grunner til at ETF-er jobber for unge investorer. )

Eksempler på noen viktige ETF-er

Som vi har nevnt, kom den første ETF (S&P 500 SPDR) til live 23. januar 1993. Dette fondet har for tiden over 260 milliarder dollar i forvaltningskapital, og aksjene handler med en kurs på rundt 280 dollar.

Den nest største ETF, iShares Core S&P 500 ETF (NYSE: IVV) begynte å handle i mai 2000. Dette fondet har nå nesten 182 milliarder dollar i forvaltningskapital og har et gjennomsnittlig handelsvolum på en måned på 4, 2 millioner aksjer per dag .

IShares MSCI EAFE ETF (NYSE: EFA) er den største utenlandske aksjen ETF. EFA ble lansert i august 2001 og har i dag ca. 58 milliarder dollar i eiendeler.

Invesco QQQ (NYSE: QQQ) etterligner Nasdaq-100-indeksen og har i dag eiendeler på omtrent 73 milliarder dollar. Dette fondet ble lansert i mars 1999.

Sist og ikke minst startet Barclays TIPS (NYSE: TIP) fond i desember 2003 og har vokst til over 20 milliarder dollar i forvaltede eiendeler. (For relatert lesing, se Bygge en All-ETF-portefølje. )

Bunnlinjen

Mens ETF-er tilbyr veldig praktisk og rimelig eksponering for et stort utvalg av markeder og investeringskategorier, blir de også i økende grad skylden som kilder til ytterligere volatilitet i markedene. Det er neppe sannsynlig at denne kritikken vil redusere veksten betydelig, og det virker sannsynlig at viktigheten og innflytelsen til disse instrumentene bare kommer til å vokse de kommende årene.