Beregning av påkrevd avkastning - RRR

Den nødvendige avkastningskursen (RRR) er minimumsbeløpet for avkastning (avkastning) en investor vil motta for å påta seg risikoen for å investere i en aksje eller en annen type sikkerhet. RRR kan også brukes til å beregne hvor lønnsomt et prosjekt kan være relativt til kostnadene for finansiering av prosjektet. RRR signaliserer risikonivået som er involvert i å forplikte seg til en gitt investering eller prosjekt. Jo større avkastning, jo større er risikonivået. En mindre avkastning betyr generelt at det er mindre risiko. RRR brukes ofte i bedriftsfinansiering og ved verdsettelse av aksjer (aksjer). Du kan bruke RRR for å beregne potensiell avkastning på investeringen (ROI).

Når du ser på en RRR, er det viktig å huske at den ikke har betydning for inflasjonen. Husk også at avkastningskravet kan variere blant investorer avhengig av deres toleranse for risiko.

Nødvendig avkastning

Hva RRR vurderer

For å beregne avkastningskravet, må du se på faktorer som avkastningen i markedet som helhet, kursen du kunne få hvis du ikke tok på deg noen risiko (risikofri avkastning) og volatiliteten til en aksje (eller samlede kostnad for finansiering av et prosjekt).

Den nødvendige avkastningen er en vanskelig beregning å finne ut fordi individer som utfører analysen vil ha forskjellige estimater og preferanser. Preferanser for avkastning av risiko, inflasjonsforventninger og selskapets kapitalstruktur spiller alle en rolle i å bestemme den nødvendige renten. Hver av disse, blant andre faktorer, kan ha store effekter på eiendelens egenverdi. Som med mange ting, gjør praksis perfekt. Når du avgrenser preferansene dine og ringer inn anslag, vil investeringsbeslutningene dine bli dramatisk mer forutsigbare.

Diskonteringsmodeller

En viktig bruk av avkastningskravet er å diskontere de fleste typer kontantstrømmodeller og noen teknikker med relativ verdi. Ved å neddiskontere ulike typer kontantstrøm vil det brukes litt forskjellige priser med samme intensjon - for å finne nåverdien (NPV).

Vanlige bruksområder for avkastningskravet inkluderer:

• Beregning av nåverdien av utbytteinntekter med det formål å evaluere aksjekurser
• Beregne nåverdien av fri kontantstrøm til egenkapitalen
• Beregne nåverdien av driftsfri kontantstrøm

Analytikere tar beslutninger om egenkapital, gjeld og virksomhetsutvidelse ved å plassere en verdi på de mottatte periodiske kontantene og måle dem mot de betalte kontantene. Målet er å motta mer enn du har betalt. Bedriftsøkonomi fokuserer på hvor mye fortjeneste du gjør (avkastningen) sammenlignet med hvor mye du betalte for å finansiere et prosjekt. Aksjeinvestering fokuserer på avkastningen sammenlignet med mengden risiko du tok for å gjøre investeringen.

Egenkapital og gjeld

Aksjeinvestering bruker avkastningskravet i forskjellige beregninger. For eksempel bruker utbytteavslagsmodellen RRR til å diskontere periodiske utbetalinger og beregne verdien på aksjen. Du kan finne den nødvendige avkastningen ved å bruke kapitalforvaltningsmodellen (CAPM).

CAPM krever at du finner visse innspill, inkludert:

• Risikofri rente (RFR)
• Aksjens beta
• Den forventede markedsavkastningen

Start med et estimat av risikofri rente. Du kan bruke avkastningen til forfall (YTM) til en 10-årig statskasse-regning - la oss si at den er 4%. Ta deretter den forventede markedsrisikopremien for aksjen, som kan ha et bredt spekter av estimater.

For eksempel kan det være mellom 3% og 9%, basert på faktorer som forretningsrisiko, likviditetsrisiko og finansiell risiko. Du kan også hente det fra historiske markedsavkastninger. For illustrasjonsformål bruker vi 6% i stedet for noen av ekstreme verdier. Ofte vil markedsavkastningen bli estimert av et meglerfirma, og du kan trekke fra den risikofri renten.

Du kan også bruke betaen til aksjen. Beta for en aksje finner du på de fleste investeringsnettsteder. Se for eksempel denne investopedia.com-siden for betaen til Coca-Cola Company som ligger øverst til høyre på siden.

For å beregne beta manuelt bruker du følgende regresjonsmodell:

Aksjeavkastning = α + βstockRmarketwhere: βstock = Betakoeffisient for aksjenRmarked = Avkastning forventet fra markedetα = Konstant måling av meravkastning for agiven risikonivå \ begynne {justert} & \ tekst {Aksjeretur} = \ alpha + \ beta_ \ tekst {lager} \ tekst {R} _ \ tekst {marked} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ beta_ \ tekst {lager} = \ tekst {Betakoeffisient for aksjen} \\ & \ tekst { R} _ \ text {marked} = \ text {Retur forventet fra markedet} \\ & \ alpha = \ text {Konstant måling av meravkastning for en} \\ & \ tekst {gitt risikonivå} \\ \ end { justert} Aksjeavkastning = α + β-lager Rmarket der: β-lager = Betakoeffisient for aksjenRmarked = Avkastning forventet fra markedetα = Konstant måling av meravkastning for agiven risikonivå

β _lager er betakoeffisienten for bestanden. Dette betyr at det er samvariasjonen mellom aksjen og markedet, delt på markedets varians. Vi antar at beta er 1, 25.

R- _markedet er avkastningen som forventes fra markedet. For eksempel kan avkastningen av S&P 500 brukes til alle aksjer som handler, og til og med noen aksjer som ikke er på indeksen, men relatert til selskaper som er det.

Nå setter vi sammen disse tre tallene ved å bruke CAPM:

E (R) = RFR + βstock × (Rmarket − RFR) = 0, 04 + 1, 25 × (0, 06 − .04) = 6, 5% der: E (R) = Nødvendig avkastning, eller forventet avkastningRFR = Risikofri rateβstock = Betakoeffisient for aksjenRmarkedet = Avkastning forventet fra markedet (Rmarket − RFR) = Markedsrisikopremie, eller avkastning ovennevnte risikofri rente for å imøtekomme tilleggssystematisk risiko \ begynne {justert} & \ tekst {E (R)} = \ tekst {RFR} + \ beta_ \ text {stock} \ times (\ text {R} _ \ text {market} - \ text {RFR}) \\ & \ quad \ quad = 0, 04 + 1, 25 \ ganger (0, 06 -. 04) \\ & \ quad \ quad = 6.5 \% \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {E (R)} = \ text {Nødvendig avkastning, eller forventet avkastning} \\ & \ text {RFR} = \ text {Risikofri rate} \\ & \ beta_ \ text {stock} = \ text {Betakoeffisient for aksjen} \\ & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {Retur forventet fra markedet} \\ & (\ text {R} _ \ text {marked} - \ text {RFR}) = \ text {Markedsrisikopremie, eller avkastning over} \\ & \ text {risikoen- gratis rate for å imøtekomme ekstra} \\ & \ text {usystematisk risiko} \\ \ end {justert} E (R) = RFR + βstock × (Rmarket −R FR) = 0, 04 + 1, 25 × (.06 − .04) = 6, 5% der: E (R) = Nødvendig avkastning, eller forventet avkastningRFR = Risikofri rente beta = lager koeffisient for aksjenRmarked = Avkastning forventet fra marked (Rmarket −RFR) = Markedsrisikopremie, eller avkastning overfor risikofri rente for å imøtekomme tilleggssystematisk risiko

Utbytte rabatt tilnærming

En annen tilnærming er utbytte-diskonteringsmodell, også kjent som Gordon vekstmodell (GGM). Denne modellen bestemmer en aksjes egenverdi basert på utbyttevekst med konstant hastighet. Ved å finne den nåværende aksjekursen, utbytteutbetalingen og et estimat for vekstraten for utbytte, kan du omorganisere formelen til:

Lagerverdi = D1k − gwhere: D1 = Forventet årlig utbytte per sharek = Investors diskonteringsrate, eller påkrevd avkastningsgrad = vekst for utbytte \ begynne {justert} & \ tekst {aksjeverdi} = \ frac {D_1} {k - g} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & D_1 = \ text {Forventet årlig utbytte per aksje} \\ & k = \ text {Investors diskonteringsrente, eller avkastningskravet} \\ & g = \ text {Vekst utbyttesats} \\ \ slutt {justert} aksjeverdi = k − gD1 hvor: D1 = Forventet årlig utbytte per shek = Investors diskonteringsrate, eller påkrevd avkastningsgrad = vekst i utbytte

Det er viktig at det må være noen forutsetninger, særlig den fortsatte veksten av utbyttet til en konstant rente. Så denne beregningen fungerer bare med selskaper som har stabilt vekst i utbytte per aksje.

RRR i bedriftsøkonomi

Investeringsvedtak er ikke begrenset til aksjer. Når det gjelder bedriftsfinansiering, kan en analytiker, når et selskap investerer i en ekspansjon eller markedsføringskampanje, se på minimumsavkastningen disse utgiftene etterspør i forhold til risikoen i selskapet. Hvis et nåværende prosjekt gir lavere avkastning enn andre potensielle prosjekter, vil ikke prosjektet gå videre. Mange faktorer - inkludert risiko, tidsramme og tilgjengelige ressurser - tar stilling til om de skal gå videre med et prosjekt. Vanligvis er imidlertid avkastningskravet den viktigste faktoren når du bestemmer mellom flere investeringer.

I bedriftsfinansiering vil den samlede avkastningskravet være den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC) når man ser på en investeringsbeslutning.

Kapitalstruktur

Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad

Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC) er kostnadene for finansiering av nye prosjekter basert på hvordan et selskap er strukturert. Hvis et selskap er 100% gjeldsfinansiert, vil du bruke renten på den utstedte gjelden og justere for skatter - da renter er fradragsberettiget - for å bestemme kostnadene. I virkeligheten er et selskap mye mer sammensatt.

Den sanne kapitalkostnaden

Å finne den sanne kapitalkostnaden krever en beregning basert på et antall kilder. Noen vil til og med hevde at kapitalstrukturen under visse forutsetninger er irrelevant, slik det er skissert i Modigliani-Miller-teoremet. I følge denne teorien beregnes et firmas markedsverdi ved å bruke inntjeningskraften og risikoen for underliggende eiendeler. Det forutsetter også at firmaet er atskilt fra måten det finansierer investeringer på eller deler ut utbytte.

For å beregne WACC, ta vekten av finansieringskilden og multipliser den med de tilsvarende kostnadene. Imidlertid er det ett unntak: Multipliser gjeldsdelen med en minus skattesatsen, og legg deretter til summen. Ligningen er:

WACC = Wd [kd (1 − t)] + Wps (kps) + Wce (kce) hvor: WACC = Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (fast avkastningskrav) Wd = Weight of gjeldkd = Kostnad for gjeldsfinansieringt = SkattesatsWps = Vekt av foretrukne aksjer = Kostnader for foretrukne aksjerWce = Vekt på felles egenkapital = Kostnad for felleskapital \ begynne {justert} & \ tekst {WACC} = W_d [k_d (1 - t)] + W_ {ps} ( k_ {ps}) + W_ {ce} (k_ {ce}) \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {WACC} = \ text {Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad} \\ & \ text {( fast avkastningskrav)} \\ & W_d = \ text {Gjeldens vekt} \\ & k_d = \ text {Kostnad for gjeldsfinansiering} \\ & t = \ text {Skattesats} \\ & W_ {ps} = \ tekst {Vekt av foretrukne aksjer} \\ & k_ {ps} = \ tekst {Kostnad for foretrukne aksjer} \\ & W_ {ce} = \ text {Vekt på felles egenkapital} \\ & k_ {ce} = \ tekst {Kostnad for felles egenkapital} \\ \ end {alignet} WACC = Wd [kd (1 − t)] + Wps (kps) + Wce (kce) hvor: WACC = Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (fast selskap) avkastningskrav) Wd = Gjeldsvekt = Kostnad for gjeldsfinansieringt = SkattesatsWps = Vekt av prefe rred shareskps = Kostnad for foretrukne aksjerWce = Vekt på felles egenkapital = Kostnad for felles egenkapital

Når du håndterer beslutninger om å utvide eller påta seg nye prosjekter, brukes avkastningskravet som et mål for minimum akseptabel avkastning, gitt kostnadene og avkastningen til andre tilgjengelige investeringsmuligheter.