Hvorfor forbrukerprisindeksen er kontroversiell

Bureau of Labor Statistics (BLS) produserer Consumer Price Index (CPI). Det er det mest observerte og brukte målet for USAs inflasjonsrate. Det brukes også til å bestemme det reelle bruttonasjonalproduktet (BNP).

Fra en investors perspektiv er KPI, som en fullmakt for inflasjon, et kritisk tiltak som kan brukes til å estimere den totale avkastningen på nominelt grunnlag som kreves for at en investor skal oppfylle sine økonomiske mål.

I flere år har det vært kontrovers om KPI overdriver eller undervurderer inflasjonen, hvordan den måles, og om det er en passende fullmakt for inflasjon. En av de viktigste årsakene til denne påstanden er at økonomer er forskjellige om hvordan de mener inflasjonen bør måles.

Kontroversen

Opprinnelig ble KPI bestemt ved å sammenligne prisen på en fast kurv med varer og tjenester som spenner over to forskjellige perioder. I dette tilfellet var KPI en varekostnadsindeks (COGI). Over tid tok imidlertid den amerikanske kongressen med seg at KPI skulle reflektere endringer i kostnadene for å opprettholde en konstant levestandard. Følgelig har KPI utviklet seg til en levekostnadsindeks (COLI).

Gjennom årene har metodikken som ble brukt for å beregne KPI gjennomgått en rekke revisjoner. I følge BLS fjernet endringene skjevheter som fikk KPI til å overdrive inflasjonsraten. Den nye metodikken tar hensyn til endringer i kvaliteten på varene og substitusjonen. Bytte, endring i kjøp fra forbrukere som svar på prisendringer, endrer den relative vektingen av varene i handlekurven. Det samlede resultatet har en tendens til å være en lavere KPI. Kritikere ser imidlertid på metodologiske endringer og overgangen fra et COGI til et COLI som en målrettet manipulasjon som gjør at den amerikanske regjeringen kan rapportere en lavere KPI.

John Williams, en amerikansk økonom, og analytiker av rapportering fra foretaket foretrekker en KPI, eller inflasjonsmåling, beregnet ved å bruke den opprinnelige metodikken basert på en varekurv med faste mengder og kvaliteter.

David Ranson, en annen amerikansk økonom, stiller også spørsmål ved den offisielle KPIs levedyktighet som en indikator på inflasjon. I motsetning til Williams, taler ikke Ranson for synspunktet om at KPI er manipulert. I stedet er Ransons syn at KPI er en haltende indikator på inflasjon og ikke er en god indikator på dagens inflasjon. I følge Ranson er økninger i råvareprisen en bedre indikator på dagens inflasjon fordi inflasjonen i utgangspunktet påvirker råvareprisene, og det kan ta flere år for denne råvarelinflasjonen å jobbe seg gjennom en økonomi og gjenspeiles i KPI. Ranson baserer inflasjonsmålet sitt på en varekurv med edle metaller.

Det som umiddelbart fremgår, er at det er tre forskjellige definisjoner av KPI. Siden disse definisjonene ikke er operasjonelt likeverdige, fører hver metode til måling av inflasjon til forskjellige resultater.

Ulike KPI- eller inflasjonsnivåer

De forskjellige metodene for å måle inflasjon gir forskjellige indikasjoner på inflasjon i samme periode. For eksempel uttalte sammendraget av forbrukerprisindeksen i november 2006, som er publisert av BLS, at "I løpet av de første 11 månedene av 2006 steg KPI-U til en 2, 2% sesongjustert årskurs (SAAR)." Williams estimat av KPI for samme periode var 5, 3%, mens Ransons rapporterte et anslag på 8, 2%.

Forskjellene mellom BLS KPI og tallene oppnådd av Williams og Ranson ville være av tilstrekkelig størrelse til at hvis KPI blir manipulert nedover, kan utfallet av en investeringsplan være mindre enn effektivt. Derfor kan en forsiktig investor ønske å få mer innsikt og bedre forståelse av disse forskjellige synene på KPI og inflasjonstiltak og effektene de kan ha på investeringsbeslutningene sine.

Inflasjons- og gevinstberegninger

Inflasjonsgraden påvirker også resultatene investorer og analytiker beregner når de bestemmer avkastningen på en portefølje. Investorer må beregne den totale avkastningskravet (nominell avkastningskravet) på nominelt grunnlag under hensyntagen til effekten av inflasjonen. Når inflasjonen øker, må det oppnås høyere nominell avkastning for å oppnå en ønsket realavkastning. Den nominelle årlige nødvendige totale avkastningen er tilnærmet som den reelle påkrevde avkastningen pluss inflasjonsraten. For korte investeringshorisonter fungerer den omtrentlige metoden bra.

For lengre investeringshorisonter (for eksempel 20 år eller mer), bør man imidlertid bruke en litt annen metode fordi den omtrentlige metoden vil introdusere ekstra unøyaktighet, noe som vil øke når investeringshorisonten øker. Et mer nøyaktig estimat av den nominelle årlige nødvendige totale avkastningen beregnes som produktet av en pluss den årlige inflasjonsraten og ett pluss den nødvendige årlige realavkastningen.

Følgende tabell måler de tre respektive metodene for inflasjonstall med en 3% ønsket realrente. Resultatene i tabellen viser at når forskjellen mellom inflasjonsraten og den reelle avkastningen øker, øker forskjellen mellom det omtrentlige og nøyaktig bestemte totale nødvendige avkastning.

Effekten av disse forskjellene forsterkes når investeringshorisonten øker. Den neste tabellen viser virkningen på verdien av $ 1 sammensatt i 10, 20 og 30 år ved de forskjellige nominelle totale avkastningskrav som er bestemt for hvert inflasjonsestimat. Den første avkastningsraten i hvert par er den omtrentlige avkastningen, og den andre satsen er mer nøyaktig bestemt.

Implikasjoner for BNP

BNP er en av mange økonomiske indikatorer investorer kan bruke for å måle vekst og styrke i en økonomi. KPI spiller en viktig rolle i bestemmelsen av det reelle BNP. Derfor kan manipulering av KPI innebære manipulering av BNP fordi KPI brukes til å tømme noen av de nominelle BNP-komponentene for virkningene av inflasjonen. KPI og BNP har et omvendt forhold, så en lavere KPI - og dens omvendte effekt på BNP - kan antyde investorer at økonomien er sterkere enn den egentlig er.

KPI og offentlige utgifter

Regjeringer bruker også KPI for å fastsette fremtidige utgifter. Mange offentlige utgifter er basert på KPI, og derfor vil enhver senking av KPI ha en betydelig effekt på fremtidige statlige utgifter.

En lavere KPI gir minst to store fordeler for regjeringen:

1. Mange offentlige betalinger, for eksempel Social Security og avkastningen fra TIPS, er knyttet til nivået på KPI. Derfor betyr en lavere KPI lavere betalinger - og lavere offentlige utgifter.
2. KPI tømmer noen komponenter som brukes til å beregne det reelle BNP - en lavere inflasjonsrate gjenspeiler en sunnere økonomi. Med andre ord, hvis den sanne inflasjonsraten er høyere enn KPI slik regjeringen beregner den, vil en investors realavkastning være mindre enn opprinnelig forventet, ettersom den uplanlagte inflasjonsmengden spiser gevinsten.

Faktorer som legger til kontroversen

Mange av faktorene som bidrar til KPI-kontroversen er innhyllet i kompleksiteter relatert til statistisk metodikk. Andre store bidragsytere til kontroversen henger sammen med definisjonen av inflasjon og det faktum at inflasjonen må måles ved fullmakt.

BLS beskriver KPI som et mål på den gjennomsnittlige endringen i prisen på varer og tjenester over tid kjøpt av husholdningene på en gjennomsnittlig daglig basis. BLS bruker en levekostnadsramme for å veilede sine beslutninger angående statistiske prosedyrer som brukes for å bestemme KPI. Dette rammeverket betyr at inflasjonsraten som indikeres av KPI gjenspeiler endringene i levekostnadene eller kostnadene for å opprettholde en fast levestandard eller livskvalitet. Det er med andre ord en levekostnadsindeks.

Prosedyrene som brukes av BLS for å beregne KPI, presenteres i detalj i BLS Handbook of Methods, kapittel 17, med tittelen "Forbrukerprisindeksen" .

KPI og forbrukeratferd

For å illustrere et forenklet eksempel på effekten av KPI på forbrukeratferd og dens forskjellige beregningsmetoder, antar du følgende scenario der substitusjon skjer på varenivå i en kategori i samsvar med BLS-metodikken.

Anta at det eneste forbrukergodet er storfekjøtt. Det er bare to forskjellige kutt tilgjengelig. filet mignon (FM) og t-bone biff (TS). I den forrige perioden, da priser og forbruk sist ble målt, ble bare FM kjøpt, og prisen på TS var 10% mindre enn prisen på FM. Når neste mål ble målt, hadde prisene økt med 10%. Et sett med priser er konstruert for å gjenspeile dette scenariet og presenteres i tabellen nedenfor.

KPI, eller inflasjon, for dette forfulgte scenariet, beregnes som økningen i kostnadene for en konstant mengde og kvalitet på storfekjøtt, eller en fast varekurv. Inflasjonsgraden er 10%. Dette er egentlig måten KPI opprinnelig ble beregnet av BLS, og det er metodikken som ble brukt av Williams. Denne metoden påvirkes ikke av om forbrukere endrer kjøpsvaner som svar på en prisøkning.

Den nåværende BLS-metodikken for beregning av KPI tar hensyn til endringer i innstillinger for forbrukerkjøp. I det forenklede eksemplet som presenteres, hvis det ikke er noen endring i forbrukeratferd, ville den beregnede KPI være 10%. Dette resultatet er identisk med det som ble oppnådd med den faste kurvmetoden brukt av Williams. Imidlertid, hvis forbrukere endrer kjøpsatferd og erstatter TS fullt ut med FM, vil KPI være 0%. Hvis forbrukerne reduserer kjøpet av FM med 50% og kjøper TS i stedet, vil BLS-beregnet KPI være 5%.

De forrige beregningene viste at KPI-metodikken som ble brukt av BLS, gitt scenariet og forbrukeratferden beskrevet ovenfor, resulterer i en KPI som er avhengig av forbrukeratferd. Videre kan man måle et inflasjonsnivå som er lavere enn en observert prisøkning. Selv om dette eksemplet er forfulgt, er lignende effekter i den virkelige verden definitivt innenfor muligheten.

Hva bør investorer gjøre ">

Investorer kan bruke de offisielle KPI-tallene, og godta regjeringens rapporterte tall til pålydende. Alternativt blir investorer møtt med å velge enten Williams 'eller Ransons mål for inflasjonen, og implisitt akseptere argumentet om at de offisielt rapporterte tallene er upålitelige. Derfor er det opp til investorene å bli informert om emnet og ta sin egen holdning til problemet.

Ulike KPI-nivåer for en enkelt prisøkning, avhengig av forbrukeratferd, kan beregnes ved å bruke BLS-metodikken, og det er ikke usannsynlig at avhengig av forbruksmønster, forskjellige inflasjonsnivåer kan oppleves av en forbruker. Derfor kan svaret være investorspesifikt.

Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.

← Personlig forbruksplan

6 markedsledere drevet av overlegen inntektsvekst →