Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)

Hva er konstant andel porteføljeforsikring (CPPI)?

Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) er en type porteføljeforsikring der investoren setter et gulv på dollarverdien til porteføljen, og deretter strukturerer formuesfordelingen rundt den beslutningen. De to aktivaklassene som brukes i KPP er en risikabel eiendel (vanligvis aksjer eller aksjefond) og et konservativt aktiv med enten kontanter, ekvivalenter eller statsobligasjoner. Prosentandelen som tildeles hver avhenger av "pute" -verdien, definert som nåværende porteføljeverdi minus gulvverdi, og en multiplikatorskoeffisient, der et høyere tall betegner en mer aggressiv strategi.

Forståelse av konstant andel porteføljeforsikring (CPPI)

Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) gjør det mulig for en investor å opprettholde eksponering for potensialet til en risikabel eiendel, samtidig som den gir en kapitalgaranti mot nedsiderisiko. Utfallet av CPPI-strategien er noe likt det som å kjøpe en samtaleopsjon, men bruker ikke opsjonskontrakter. Dermed blir CPPI noen ganger referert til som en konveks strategi, i motsetning til en "konkav strategi" som konstant blanding. Finansinstitusjoner selger CPPI-produkter på en rekke risikable eiendeler, inkludert aksjer og credit default-bytter.

Viktige takeaways

• CPPI er en strategi for å kombinere oppsiden av aksjemarkedseksponeringen med investeringer i et konservativt finansielt instrument. Dette gjøres ved å tildele en spesifikk beregnet prosentandel av investeringen til en risikokonto.
• En multiplikator brukes til å bestemme mengden risiko som en investor er villig til å påta seg.
• Investorer kan balansere eierandelen månedlig eller kvartalsvis.

Slik fungerer Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)

Investoren vil foreta en begynnende investering i den risikable eiendelen lik verdien av: (Multiplikator) x (puteverdi i dollar) og vil investere resten i den konservative eiendelen. Verdien av multiplikatoren er basert på investorens risikoprofil og avledes ved først å spørre hva det maksimale tapet på en dag kan være på den risikable investeringen. Multiplikatoren vil være den inverse av den prosentandelen. Etter hvert som porteføljeverdien endres over tid, vil investoren rebalansere i henhold til den samme strategien.

CPPI består av to kontoer: en risikokonto og en sikkerhetskonto. Som navnene indikerer, tjener begge regnskapene spesifikke formål i den enkeltes samlede investeringsstrategi. Risikokontoen er utnyttet med futuresbeholdninger for å beskytte mot ulemper ved betydelig aksjeeksponering. Midler forskyves dynamisk mellom de to regnskapene basert på det økonomiske miljøet.

Tidsplanen for rebalansering er opp til investoren, med månedlige eller kvartalsvise eksempler som ofte er sitert. Vanligvis implementeres CPPI over fem års vilkår. Ideelt sett vil puteverdien vokse over tid, slik at mer penger kan strømme inn i den risikable eiendelen. Hvis puten imidlertid synker, kan det hende investoren må selge en del av den risikable eiendelen for å holde målene for allokering av eiendeler intakt.

Et av problemene med å implementere en CPPI-strategi er at den ikke umiddelbart "avrisikerer" eierandelene når markedene beveger seg i motsatt retning. En hypotetisk CPPI-strategi over en fem-års investeringstidshorisont ville ha underprestert S&P 500 i flere år etter finanskrisen i 2008.

Eksempel på CPPI

Tenk på en hypotetisk portefølje på $ 100 000, hvorav investoren bestemmer $ 90 000 for det absolutte gulvet. Hvis porteføljen faller til $ 90 000 i verdi, ville investoren flytte alle eiendeler til kontanter for å bevare kapital.

Hvis man bestemmer at 20 prosent er den maksimale "krasj" -muligheten, vil multiplikatorverdien være (1 / 0, 20), eller 5. Multiplikatorverdiene mellom 3 og 6 er veldig vanlige. Basert på informasjonen som ble gitt, ville investoren tildele 5 x ($ 100 000 - $ 90 000) eller $ 50 000 til den risikable eiendelen, mens resten går i kontanter eller den konservative eiendelen.

Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.

Relaterte vilkår

Slik fungerer rebalansering Rebalansering innebærer å justere vektingen av en portefølje av eiendeler ved periodisk å kjøpe eller selge eiendeler for å beholde den opprinnelige aktivaallokeringen. mer Obligasjonsgulv Obligasjonsgulvet er den laveste verdien som konvertible obligasjoner kan falle til, gitt nåverdien av de gjenværende fremtidige kontantstrømmene og hovedavdrag. Obligasjonsgulv viser også til aspektet ved konstant andel porteføljeforsikring som sikrer at verdien av en gitt portefølje ikke faller under et forhåndsdefinert nivå. mer Strategisk aktivaallokering Strategisk aktivaallokering er en porteføljestrategi som innebærer å sette målallokeringer for ulike aktivaklasser og rebalansere med jevne mellomrom. mer Hva er porteføljevekt? Porteføljevekt er den prosentvise sammensetningen av en bestemt eierandel i en portefølje. Porteføljevekter kan beregnes ved å bruke forskjellige tilnærminger. mer Ins and Outs of Diversification Diversifisering er en investeringstilnærming, nærmere bestemt en risikostyringsstrategi. Etter denne teorien utgjør en portefølje som inneholder en rekke eiendeler mindre risiko og gir til slutt høyere avkastning enn en som bare har noen få. mer Overlegg: En måte å holde separate kontoer på samme side Overlegg refererer til en kapitalforvaltningsstil som bruker programvare for å harmonisere en investors separat administrerte kontoer, forhindre ineffektivitet og sikre at strategier blir implementert og koordinert riktig. mer Partnerkoblinger