EBIT / EV Multiple
EBIT / EV-multiplumet er et økonomisk forhold som brukes til å måle selskapets "inntjeningsavkastning." EBIT står for inntjening før renter og skatt, mens EV er foretaksverdi. Konseptet med denne multiplen som en fullmakt for inntjeningsavkastning ble introdusert av Joel Greenblatt, en bemerkelsesverdig verdiinvestor og professor ved Columbia Business School.
Forståelse av EBIT / EV Multiple
Enterprise value (EV) er et mål som brukes til å verdsette et selskap. Investorer bruker ofte EV når de sammenligner selskaper med hverandre for mulige investeringer fordi EV gir et tydeligere bilde av den virkelige verdien av et selskap i motsetning til bare å vurdere markedsverdi.
EV er en viktig komponent i flere forhold investorer kan bruke for å sammenligne selskaper, for eksempel EBIT / EV multiple og EV / Sales.
En virksomhets EV kan beregnes ved å bruke denne formelen:
EV = MC + Total gjeld - C
hvor:
MC = Markedsverdi, som er lik dagens aksjekurs multiplisert med antall utestående aksjer.
Total gjeld = Summen av kortsiktig og langsiktig gjeld.
C = Alle kontanter og kontantekvivalenter.
EV-resultatet viser hvor mye penger som vil være nødvendig for å kjøpe hele selskapet. Noen EV-beregninger inkluderer tillegg av minoritetsinteresser og foretrukket aksje. For de aller fleste selskaper er imidlertid minoritetsinteresser og foretrukket aksje i kapitalstrukturen uvanlig. Dermed blir EV generelt beregnet uten dem.
Hvis EBIT / EV antas å være en inntjeningsavkastning, jo høyere multiplum, desto bedre for en investor. Dermed er det en implisitt skjevhet overfor selskaper med lavere gjeldsnivå og høyere kontantbeløp. Et selskap med en balansert balanse, alt annet likt, er risikofyltere enn et selskap med mindre gearing. Selskapet med beskjedne mengder gjeld og / eller større kontantbeholdning vil ha en mindre EV, noe som vil gi en høyere inntjeningsavkastning.
Viktige takeaways
- Investorer og analytikere bruker EBIT / EV-multiplumet som en økonomisk ratio for å måle et selskaps inntjeningsavkastning og for å bestemme selskapets verdi.
- Jo høyere EBIT / EV-multiplum er, desto bedre er det for investoren, da dette indikerer at selskapet har lave gjeldsnivåer og høyere kontantbeløp.
- En av fordelene med EBIT / EV-multiplumet er at den gjør det mulig for investoren å sammenligne inntjeningsavkastningen mellom selskaper med forskjellige gjeldsnivåer og skattesatser.
Fordelene med EBIT / EV Multiple
EBIT / EV-forholdet kan gi en bedre sammenligning enn mer konvensjonelle lønnsomhetsgrader som avkastning på egenkapital (ROE) eller avkastning på investert kapital (ROIC). Mens EBIT / EV-forholdet ikke brukes ofte, har det et par viktige fordeler når man sammenligner selskaper.
For det første eliminerer bruk av EBIT som et mål på lønnsomhet, i motsetning til nettoinntekt (NI), de potensielt forvrengende effektene av forskjeller i skattesatser.
For det andre normaliseres bruk av EBIT / EV for effekter av forskjellige kapitalstrukturer. Greenblatt uttaler at EBIT "gjør det mulig for oss å sette selskaper med forskjellige gjeldsnivåer og forskjellige skattesatser på lik linje når vi sammenligner inntektsrentene."
EV, til Greenblatt, er mer passende som nevner fordi den tar hensyn til verdien av gjeld så vel som markedskapitaliseringen. En ulempe med EBIT / EV-forholdet er at det ikke normaliseres for avskrivningskostnader. Dermed er det fortsatt potensielle forvrengende effekter når selskaper bruker forskjellige metoder for å regnskapsføre anleggsmidler.
Eksempel på EBIT / EV Multiple
Si at selskap X har en EBIT på 3, 5 milliarder dollar, en markedsverdi på 40 milliarder dollar, 7 milliarder dollar i gjeld og 1, 5 milliarder dollar i kontanter. Selskap Z har en EBIT på 1, 3 milliarder dollar, en markedsandel på 18 milliarder dollar, 12 milliarder dollar i gjeld og 0, 6 milliarder dollar i kontanter.
EBIT / EV for selskap X vil være cirka 7, 7% mens inntjeningsutbyttet for selskap Z ville være omtrent 4, 4%. Bedriftens inntjeningsavkastning er overlegen, ikke bare fordi det har større EBIT, men også fordi det har lavere gearing.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.