Spore volatilitet

Når markedets volatilitet øker eller staller, refererer finansielle nettsteder, bloggere, sosiale medier, aviser og TV-kommentatorer til VIX ^® . VIX er tidligere kjent som CBOE Volatility Index, og er en referanseindeks designet spesielt for å spore S&P 500 volatilitet. De fleste investorer som er kjent med VIX, refererer ofte til den som "fryktmåleren", fordi den har blitt en fullmakt for volatilitet i markedet.

VIX ble opprettet av Chicago Board Options Exchange (CBOE), som regner seg som "den største amerikanske opsjonsbørsen og skaperen av børsnoterte opsjoner." CBOE driver en for-profit virksomhet som selger (blant annet) investeringer til sofistikerte investorer. Disse inkluderer hedgefond, profesjonelle pengeforvaltere og enkeltpersoner som gjør investeringer som søker å tjene på markedsvolatilitet. For å lette og oppmuntre til disse investeringene utviklet CBOE VIX, som sporer markedsvolatilitet på sanntidsbasis.

Mens regnestykket bak beregningen og den tilhørende forklaringen tar mesteparten av en 15-siders hvitbok utgitt av CBOE, gir vi høydepunktene i en oversikt. Som min statistikkprofessor en gang sa: “Det er ikke så viktig at du er i stand til å fullføre beregningen. Snarere vil jeg at du skal bli kjent med konseptet. ”Husk at han underviste i statistikk til et rom fullt av mennesker som ikke var matematikere, la oss se på lekmann på beregningene bak VIX, med tillatelse av eksempler og informasjon levert av CBOE.

volatilitet

En titt på VIX for Mildly Curious

CBOE gir følgende formel som et generelt eksempel på hvordan VIX beregnes:

σ2 = 2T∑iΔKiKi2eRTQ (Ki) −1T [FK0−1] 2 \ sigma ^ 2 = \ frac {2} {T} \ sum_i \ frac {\ Delta K_i} {K_i ^ 2} e ^ {RT} Q (K_i) - \ frac {1} {T} \ venstre [\ frac {F} {K_0} - 1 \ høyre] ^ 2σ2 = T2 ∑i Ki2 ΔKi eRTQ (Ki) −T1 [ K0 F -1] 2

Beregningene bak hver del av ligningen er ganske kompliserte for de fleste som ikke gjør matte for å leve. De er også altfor kompliserte til å forklare i en kort artikkel, så la oss legge noen tall i formelen for å gjøre matematikken enklere å følge:

σ2 = 21.600525.600 × 0.066472 × (61, 920−43, 20061, 920−21, 600) + σ2 = 61, 920525, 600 × 0, 063667 × (43, 200−21, 60061, 920−21, 600) × 525, 60043, 200σ2 = 0.0643180321σ = 0.253610 \ begynne {justert} \ sigma ^ 2 = & \ \ tfrac {21.600} {525.600} \ ganger 0.066472 \ ganger \ venstre (\ tfrac {61.920 - 43.200} {61.920 - 21.600} \ høyre) + \ \ \ fantom {\ sigma ^ 2 =} & \ \ tfrac {61, 920} {525.600} \ ganger 0.063667 \ ganger \ venstre (\ tfrac {43.200 - 21.600} {61.920 - 21.600} \ høyre) \ ganger \ tfrac {525.600} {43.200} \\ \ sigma ^ 2 = & \ 0.0643180321 \\ \ sigma = & \ 0.253610 \\ \ end {justert} σ2 = σ2 = σ2 = σ = 525.60021.600 × 0.066472 × (61, 920−21, 60061, 920−43.200) + 525, 60061, 920 × 0, 063667 × (61, 920−21, 60043, 200−21, 600) × 43, 200525, 600 0, 0643180321 0.253610

VIX = 100 × σ = 25.36VIX = 100 \ ganger \ sigma = 25.36VIX = 100 × σ = 25.36

Ta en titt på detaljene i volatilitetsindeksen

VIX blir beregnet ved å bruke en "formel for å utlede forventet volatilitet ved å gjennomsnittliggjøre de vektede prisene på utenlandske penger og anrop." Ved å bruke opsjoner som utløper om henholdsvis 16 og 44 dager, i eksemplet nedenfor, og starter på helt til venstre i formelen representerer symbolet til venstre for “=” tallet som er resultatet av beregningen av kvadratroten av summen av alle tallene som sitter til høyre ganget med 100.

For å komme til det tallet:

1. Det første settet med tall til høyre for “=” representerer tid. Dette tallet bestemmes ved å bruke tiden til utløpet i minutter med det nærmeste terminalternativet delt på 525.600, som representerer antall minutter i et 365-dagers år. Forutsatt at VIX-beregningstiden er 08:30, vil tiden til utløpet i minutter for det 16-dagers alternativet være antall minutter innen 8:30 i dag og 8:30 på avregningsdagen. Tiden til utløpet ekskluderer med andre ord midnatt til 08:30 i dag og utelukker 08:30 til midnatt på bosettingsdagen (hele 24 timer ekskludert). Antall dager vi jobber med vil teknisk være 15 (16 dager minus 24 timer), så det er 15 dager x 24 timer x 60 minutter = 21.600. Bruk samme metode for å få tiden til utløp i minutter for det 44-dagers alternativet for å få 43 dager x 24 timer x 60 minutter = 61.920 (trinn 4).
2. Resultatet multipliseres med volatiliteten til alternativet, representert i eksemplet med 0.066472.
3. Resultatet blir deretter multiplisert med resultatet av forskjellen mellom antall minutter til utløp av neste terminalternativ (61.920) minus antall minutter på 30 dager (43.200). Dette resultatet er delt på forskjellen i antall minutter til utløpet av neste terminalternativ (61.920) minus antall minutter til utløpet av nærtidsalternativet (21.600). I tilfelle du lurer på hvor 30 dager kom fra, bruker VIX et vektet gjennomsnitt av alternativer med konstant løpetid på 30 dager til utløp.
4. Resultatet legges til summen av tidsberegningen for det andre alternativet, som er 61 920 delt på antall minutter i et 365-dagers år (526 600). Akkurat som i den første beregningen multipliseres resultatet med volatiliteten til alternativet, representert i eksemplet med 0.063667.
5. Deretter gjentar vi prosessen dekket i trinn 3, multipliserer resultatet av trinn 4 med forskjellen på antall minutter på 30 dager (43.200) minus antall minutter til utløpet av alternativene på nær sikt (21 600). Vi deler dette resultatet med forskjellen på antall minutter til utløp av alternativet neste sikt (61.920) minus antall minutter til utløp av alternativene på nær sikt (21.600).
6. Summen av alle tidligere beregninger blir deretter multiplisert med resultatet av antall minutter i et 365-dagers år (526.600) delt på antall minutter på 30 dager (43.200).
7. Kvadratroten til dette tallet multiplisert med 100 tilsvarer VIX.

Det er klart, rekkefølgen på operasjoner er avgjørende i beregningen, og for de fleste av oss er ikke beregningen av VIX slik vi ville valgt å bruke en lørdag ettermiddag. Og hvis vi gjorde det, vil øvelsen helt sikkert ta opp mesteparten av dagen. Heldigvis trenger du aldri å beregne VIX fordi CBOE gjør det for deg. Takket være Internett kan du gå online, skrive inn tickeren VIX og få nummeret levert til skjermen på et øyeblikk.

Investere i volatilitet

Volatilitet er nyttig for investorene, da det gir dem en måte å måle markedsmiljøet på. Det gir også investeringsmuligheter. Siden volatilitet ofte er assosiert med negativ utvikling i aksjemarkedet, kan volatilitetsinvesteringer brukes til å sikre risiko. Selvfølgelig kan volatilitet også markere raskt stigende markeder. Enten retningen er opp eller ned, kan volatilitetsinvesteringer også brukes til å spekulere.

For eksempel, den 13. juni 2016, steg VIX med mer enn 23%, og lukket på et høyt nivå på 20, 97, som representerte det høyeste nivået på over tre måneder. Økningen i VIX kom på grunn av en global salg av amerikanske aksjer.

Som man kan forvente, kan investeringskjøretøyer som brukes til dette formålet være ganske kompliserte. VIX-alternativer og futures gir populære kjøretøyer der sofistikerte handelsmenn kan plassere hekkene sine eller implementere sine klemmer. Profesjonelle investorer bruker disse rutinemessig.

Børsnoterte notater - en type usikret, usikkerhetssikker gjeld - kan også brukes. ETN-er som sporer volatilitet inkluderer iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures (VXX) og VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term (XIV).

Børsnoterte fond tilbyr et noe mer kjent kjøretøy for mange investorer. Valgbarhet ETF-alternativer inkluderer ProShares Ultra VIX Short-Term Futures (UVXY) og ProShares VIX Midt Term Futures (VIXM).

Det er fordeler og ulemper med hvert av disse investeringskjøretøyene som bør evalueres grundig før investeringsbeslutninger tas.

Bunnlinjen

Uansett formål (sikring eller spekulasjon) eller hvilke spesifikke investeringskjøretøyer som er valgt, er det ikke noe å hoppe i uten å bruke tid på å forstå markedet, investeringskjøretøyene og rekke mulige utfall. Hvis du ikke gjør riktig forberedelse og tar en forsiktig tilnærming til å investere, kan det ha et mer skadelig resultat på din personlige bunnlinje enn å gjøre en matematisk feil i VIX-beregningen din.