Strømme tilbake
Flowback beskriver den kraftige økningen i salgspresset som investorer plasserer på selskapets tverrnoterte aksjer i utstedelseslandet på grunn av en forestående grenseoverskridende fusjon eller erverv. I noen situasjoner har utenlandske investorer ikke noe annet valg enn å selge aksjene sine når fusjonen resulterer i en investering som ikke lenger oppfyller deres investeringsmål.
Flowback kan også referere til en investors rett til å konvertere en amerikansk depositumkvittering (ADR) til sin representative aksje.
Viktige takeaways
- Flowback er økt salgspress på grunn av en fusjon eller oppkjøp over landegrensene.
- Salget skjer fordi investorer kanskje ikke vil ha en ny utenlandsk investering, eller at det nye selskapet ikke lenger oppfyller investorens eller fondsforvalterens investeringskriterier.
- Flowback i ADR kan også oppstå basert på prisavvik når et selskap er notert på mer enn en global børs. Voldgiftsmenn vil selge de overprisede aksjene og kjøpe underpriset.
Forstå Flowback
Flowback oppstår når en sikkerhet ser økt salgspress som følge av en forestående grenseoverskridende fusjon. Dette skjer fordi det nylig sammenslåtte selskapet ikke lenger vil være hjemmehørende i et av landene. Investorene i landet der selskapet ikke lenger vil være bosatt, kan selge sine aksjer fordi aksjene snart vil representere en utenlandsk investering, i stedet for en innenlandsk. Fondsforvaltere kan bli tvunget til å selge aksjene sine fordi det fusjonerte utenlandske selskapet ikke lenger oppfyller fondets porteføljekriterier.
For eksempel handler land As tech-indeksfond bare med tech-aksjer fra land A. Country As ledende teknologiselskap, ABC, bestemmer seg for å fusjonere med land Bs ledende selskap, DEF, og inkorporerer det nye selskapet, ABEF, i land B.
Nettoeffekten av denne handlingen ville tvinge det tidligere nevnte indeksfondet til å selge alle aksjene i ABC, fordi selskapet ikke lenger vil passe inn i fondets investeringsoppgave. I slike tilfeller bør selskaper undersøke tilbakefall som oppstår som et resultat av bedrifters tiltak for å forhindre at aksjekursene faller.
Gjennomstrømning i ADR oppstår når ADR-kursen er høyere enn aksjekursen for selskapets ordinære aksjer som handler på børs i deres hjemmemarked. Voldgiftsmenn kan tjene på å selge de overprisede aksjene og samtidig kjøpe de underprisede aksjene.
Relevans av Flowback
Grenseoverskridende fusjoner og oppkjøp har økt, etter hvert som verdensmarkedene blir mer sammenkoblet og selskaper ser potensielle synergier ved å slå seg sammen med grenseoverskridende selskaper. Mye av denne handlingen har vært drevet av en gunstigere skattemessig behandling av selskaper i land utenfor USA. Dette har ført til en serie med store konsolideringer, kalt bedriftsinversjoner, der det sammenslåtte selskapet har sitt hovedkvarter i et lavt selskapsskattland som Irland eller England. Noen av de største inversjonene har involvert helsevirksomheter Allergan, Mylan, Medtronic samt industribedriften Johnson Controls.
Disse avtalene har ikke resultert i alvorlig tilbakestilling, men de har truffet aksjeeiere i selskapet som flytter skattemyndigheten til et fremmed land. I henhold til IRS-regler i løpet av høyden av inversjonsfrenzen mellom 2012-2016, ble investorer i disse selskapene beskattet som om de hadde solgt alle aksjene sine.
ADR og depositumskvitteringer for utenlandske aksjer for å handle i markeder der de ikke er hjemmehørende, har vokst til innflytelse og skapt flere muligheter for tilbakestrømning. Det er mer enn 2200 ADR-er tilgjengelige for kjøp fra slutten av 2018.
Eksempel på Flowback i Real World
I 2004 kjøpte den spanske banken Santander Storbritannias Abbey National-bank for £ 8, 5 milliarder i kontanter og aksjer. Mens budet på selskapet pågikk, reduserte 14 av de 20 største aksjonærene i Abbey sine stillinger med 56%, ifølge Finacial Times. Dette er betydelig salgspress som følge av oppkjøpet, kalt flowback.
For å unngå ytterligere tilbakefall, prøvde Santander å formilde UK-aksjonærer ved å la dem få utbytte i pund. Dette tillot de britiske eierne å unngå kostnadene ved å konvertere euroutbytte til deres hjemlands pund. Oppkjøpet ble avsluttet i slutten av 2004.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.