Hvordan reguleres kapitalforvaltningsfirmaer?

I prinsippet styres kapitalforvaltningsbransjen i stor grad av to organer: Securities and Exchange Commission (SEC) og Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). I praksis er det imidlertid overlapp mellom disse og andre etater; reguleringsbildet som et bestemt firma står overfor, kan bli ganske komplisert.

US Securities and Exchange Commission

SEC ble opprettet i 1934 ved verdipapirutvekslingsloven og er et uavhengig statlig organ. Det er pålagt å beskytte investorer og sikre rettferdighet i verdipapirmarkedene. SEC har brede reguleringsmakter knyttet til amerikanske verdipapirmarkeder, inkludert tilsyn med børser og håndhevelse av forskrifter. SEC regulerer investeringsrådgivere som har over 110 millioner dollar i eiendeler under forvaltning. Under dette nivået er investeringsrådgivere pålagt å registrere seg i sine stater, og det samme er representantene for investeringsrådgivere.

Ethvert firma som gir råd om investering i verdipapirer, anses å være en investeringsrådgiver. Dette inkluderer firmaer som administrerer porteføljer for kunder. SEC er veldig sprek i å konstatere at registrering ikke er en godkjenning av en gitt investeringssjef eller rådgiver; det betyr bare at firmaet har gitt visse avsløringer og samtykker i å overholde SEC-regler. Bedrifter regulert av SEC er gjenstand for ikke-planlagte revisjoner.

Financial Industry Regulatory Authority

FINRA er en selvregulerende organisasjon som opererer under SEC. Det er siktet for å håndheve SEC-regler og -forskrifter blant medlemmene, og det har bredt ansvar for å føre tilsyn med meglerbedriftenes og individuelle meglers aktiviteter. Alle som selger verdipapirer til publikum som aksjemegler eller som representant for meglerforhandler, er nesten helt sikkert regulert av FINRA.

Det er en relativt stor overlapping mellom FINRA og SEC-regulering. I praksis kan et firma ha meglere registrert hos FINRA som også er registrerte representanter for investeringsrådgivere. En enkelt kapitalforvalter kan være underlagt tilsyn og revisjoner av begge instanser.

Andre reguleringsorganer

Andre organer som regulerer finansnæringen inkluderer Federal Reserve, Treasury Department, Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Commodity Futures Trading, Office of the Comptroller of the Currency and Office of Thrift Supervision. Det er også statlige reguleringsorganer.

Det er en viss grad av reguleringskompleksitet for store multistrategiselskaper som deltar i en rekke kapitalforvaltning og andre aktiviteter. En investeringsbank med en kapitalforvaltningsdivisjon, en formuestyringsdivisjon og en tradisjonell bankarme kan reguleres av SEC og FINRA samt Federal Reserve, Treasury Department og FDIC.

Det er overlappende og noen ganger motstridende regulatoriske rammer overfor selskaper i finansnæringen. For å møte områder med konflikt eller forvirring, etablerte Dodd-Frank Act opprettelsen av Financial Stability Oversight Council (FSOC). FSOC fungerer som et koordinerende organ med ansvar for å forenkle bankregulering og overvåke systemiske risikoer som finansnæringen står overfor.