Hvordan blir renter for statskassen beregnet?

Amerikanske statsobligasjoner (T-bills) selges vanligvis til en rabatt fra pålydende. Nivået på rabatten bestemmes under statskasseauksjoner. I motsetning til andre amerikanske statsobligasjoner som statsobligasjoner (T-sedler) og statsobligasjoner (T-obligasjoner), betaler ikke statsobligasjoner periodisk renter med seks måneders mellomrom. Renten for statskasser bestemmes derfor gjennom en kombinasjon av total diskontert verdi og løpetid.

Auksjoner av bill-fakturaer og typer budgivere

Skattkammeret holder auksjoner for forskjellige løpetider med separate, gjentatte intervaller. Auksjoner for 13-ukers og 26-ukers statsregning skjer hver mandag, så lenge finansmarkedene er åpne om dagen. Fem-ukers ukesregninger blir auksjonert hver fjerde tirsdag. Hver torsdag kunngjøres det om hvor mange nye regninger som skal utstedes og deres pålydende verdier. Dette lar potensielle kjøpere planlegge kjøpene sine.

Det er to typer budgivere for statskasseveksler: konkurrerende og ikke-konkurrerende. Konkurransedyktige budgivere er de eneste som faktisk påvirker diskonteringsrenten. Hver konkurrerende budgiver deklarerer prisen de er villige til å betale, som statskassen aksepterer i synkende rekkefølge til den totale pålydende verdien av en bestemt løpetid er utsolgt. Ikke-konkurrerende budgivere samtykker i å kjøpe til gjennomsnittsprisen for alle aksepterte konkurransedyktige bud.

Viktige takeaways

• Kursprisene har stor innflytelse på det relative nivået av risiko investorer er komfortable med å ta.
• Faktisk er prisen og avkastningen på obligasjoner og andre statskasser med på å informere grunnleggende om nesten annenhver investeringsklasse på markedet.
• Fakturapriser bestemmes på intervallauksjoner.
• Det er to typet av tilbudsgivere: konkurrerende budgivere og konkurrerende budgivere.
• Skattekasser regnes som en av de tryggeste investeringene i verden, om enn også med noen av de laveste avkastningene.

Pålydende innløsning og rente

Kjøpere som har obligasjonsforsikringer frem til forfall, får alltid pålydende for sine investeringer. Renten kommer fra spredningen mellom den diskonterte kjøpesummen og pålydende innløsningskurs.

Anta for eksempel at en investor kjøper en 52-ukers T-regning med en pålydende verdi av $ 1000. Investoren betalte 975 dollar på forhånd. Rabattoppslaget er $ 25. Etter at investoren mottok $ 1000 på slutten av de 52 ukene, er den opptjente renten 2, 56%, eller 25/975 = 0, 0256.

Renten opptjent på en T-regning er ikke nødvendigvis lik dens diskonteringsrente, som er den årlige avkastningen investoren realiserer på en investering. Rabattrenter endres også i løpet av sikkerhetens levetid. Diskonteringsrenten blir noen ganger referert til som diskonteringsrenten, som ikke bør forveksles med renten.

Prissetting av statskassen og markedseffekter

Flere eksterne faktorer kan påvirke diskonteringsprisen som er betalt på obligasjoner, for eksempel endringer i den føderale fondskursen, noe som påvirker obligasjonslånene mer enn andre typer statspapirer. Dette er fordi obligasjonsforsikringer direkte konkurrerer med den føderale fondskursen i markedet for kortsiktige gjeldsinstrumenter med lav risiko. Institusjonelle investorer er spesielt interessert i forskjellen mellom den føderale fondskursen og avkastningen på regningen.

I en verden av gjeldspapirer utgjør obligasjoner med størst likviditet og lavest risiko for hovedstol.

Prisene for statskasseveksler (T-bills) kan ha en betydelig innvirkning på risikopremien som blir belastet av investorer over hele markedet. Kursregninger er priset som obligasjoner; når prisene stiger, synker avkastningen, og det motsatte er også sant. De fungerer som det nærmeste tingen til en risikofri avkastning i markedet; alle andre investeringer må tilby en risikopremie i form av høyere avkastning for å lokke penger borte fra statskassen.

Andre påvirkninger på prisfastsettelse

Det er andre drivere for fakturapriser. I tider med høy økonomisk vekst er investorene mindre risikovillige og etterspørselen etter regninger har en tendens til å falle. Når avkastningen i regningen stiger, øker også andre renter. Andre obligasjonsrenter stiger, den nødvendige avkastningen på aksjer har en tendens til å stige, boliglånsrentene har en tendens til å stige og etterspørselen etter andre "sikre" råvarer har en tendens til å falle.

Tilsvarende, når økonomien er treg og investorene forlater mer risikofylte investeringer, har tendensene til å øke prisen og avkastningen. Jo lavere rente og avkastning er, desto flere oppfordres investorene til å lete etter mer risikofylt avkastning andre steder i markedet. Dette gjelder spesielt i tider hvor inflasjonsraten er høyere enn avkastningen på obligasjonslån, noe som i realiteten gjør den reelle avkastningen på obligasjonslånene negativ.

Inflasjonen påvirker også renter. Dette er fordi investorene er motvillige til å kjøpe statsobligasjoner når avkastningen på investeringene ikke følger med inflasjonen, noe som gjør investeringen til et nettotap når det gjelder reell kjøpekraft. Høy inflasjon kan føre til lavere statspriser og høyere avkastning. Motsatt har prisene en tendens til å være høye når inflasjonen er lav. Den andre grunnen til at inflasjonen påvirker statsskifteprisene er på grunn av hvordan Federal Reserve retter seg mot pengemengden.