Hvordan evaluere et selskaps balanse

For aksjeinvestorer er balansen en viktig finansregnskap som bør tolkes når man vurderer en investering i et selskap. Balansen er en refleksjon av eiendelene og forpliktelsene som eies av selskapet på et bestemt tidspunkt. Styrken i selskapets balanse kan evalueres ved tre brede kategorier av investeringskvalitetsmålinger: arbeidskapitalstørrelse, eiendelens ytelse og kapitaliseringsstruktur.

Cash Conversion Cycle (CCC)

Kontantkonverteringssyklusen er en sentral indikator på tilstrekkeligheten til et selskaps arbeidskapitalposisjon. I tillegg er CCC en indikator på et selskaps evne til å effektivt administrere to av de viktigste eiendelene - kundefordringer og varebeholdning.

Beregnet i dager gjenspeiler CCC tiden det kreves for å samle inn salg og tiden det tar å snu lagerbeholdningen. Jo kortere syklus, jo bedre. Kontanter er konge, og smarte ledere vet at raskt bevegelig arbeidskapital er mer lønnsom enn uproduktiv arbeidskapital som er bundet opp i eiendeler.

CCC = DIO + DSO − DPOwhere: DIO = Dager varedager uteståendeDSO = Dager salg uteståendeDPO = Døgns fordringer \ begynne {justert} & \ text {CCC} = \ tekst {DIO} + \ tekst {DSO} - \ tekst {DPO } \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {DIO} = \ text {Dagsbeholdning utestående} \\ & \ tekst {DSO} = \ tekst {Dagenes salg utestående} \\ & \ tekst {DPO} = \ text {Utestående dager for fordringer} \\ \ slutt {justert} CCC = DIO + DSO − DPOwhere: DIO = Dager varelager uteståendeDSO = Utestående dager salgDPO = Utestående dager

Det er ingen eneste optimale beregning for CCC, som også omtales som selskapets driftssyklus. Som regel vil et selskaps CCC påvirkes sterkt av den type produkt eller tjeneste det leverer og bransjekarakteristika.

Investorer som leter etter investeringskvalitet på dette selskapets balanse, må spore CCC over lengre tid (for eksempel fem til 10 år) og sammenligne resultatene med konkurrentene. Konsistens og / eller reduksjoner i driftssyklusen er positive signaler. Motsatt er uberegnelige innsamlingstider og / eller en økning i varebeholdningen vanligvis negative indikatorer for investeringskvalitet.

5 tips for lesing av et balanse

Fast omsetningsgrad

Varige driftsmidler (PP&E) eller anleggsmidler er en annen viktig indikator i selskapets balanse. Denne verdien representerer ofte den største komponenten i selskapets forvaltningskapital. Leserne bør merke seg at begrepet anleggsmidler er den finansielle fagmannens forkortelse for PP&E, selv om investeringslitteratur noen ganger refererer til selskapets totale anleggsmidler som anleggsmidler.

Et selskaps investering i anleggsmidler er i stor grad avhengig av virksomhetsområdet. Noen virksomheter er mer kapitalintensive enn andre. Produsenter av storkapitalutstyr, som produsenter av gårdsutstyr, krever en stor mengde anleggsmidler. Tjenestebedrifter og produsent av programvare trenger en relativt liten mengde anleggsmidler. Vanlige produsenter har vanligvis 30% til 40% av eiendelene sine i PP&E. Følgelig vil omsetningsgradene for varige driftsmidler variere mellom ulike bransjer.

Omsetningsgraden for anleggsmidler beregnes som:

Fast eiendomsomsetning = Nettoomsetning Gjennomsnittlige driftsmidler \ begynne {justert} og \ tekst {Fast driftsomsetning} = \ frac {\ text {Nettoomsalg}} {\ tekst {Gjennomsnittlig faste eiendeler}} \\ \ slutt {justert} Omsetningen av faste eiendeler = gjennomsnittlig salg av faste eiendeler

Denne indikatoren for omsetningsgrad på anleggsmidler, sett på over tid og sammenlignet med konkurrentenes, gir investoren et inntrykk av hvor effektivt et selskaps ledelse bruker denne store og viktige eiendelen. Det er et grovt mål på produktiviteten til et selskaps anleggsmidler med hensyn til å generere salg. Jo høyere antall ganger PP&E snur, jo bedre. Det er klart, investorene bør se etter konsistens eller øke omsetningsrater for anleggsmidler som positive balanseinvesteringer.

Avkastningen på eiendeler

Avkastning på eiendeler (ROA) regnes som en lønnsomhetsgrad - det viser hvor mye et selskap tjener på forvaltningskapitalen . Likevel er det verdt å se på ROA-forholdet som en indikator på eiendelens ytelse.

ROA-forholdet (prosent) beregnes som:

ROA = Nettoinntekt Gjennomsnittlig totale eiendeler \ begynne {justert} & \ tekst {ROA} = \ frac {\ text {Nettoinntekt}} {\ text {Gjennomsnittlig total eiendel}} \\ \ end {justert} ROA = Gjennomsnittlig total AssetsNet Inntekt

ROA-forholdet uttrykkes som en prosentvis avkastning ved å sammenligne nettoinntekt, resultatlinjen, til gjennomsnittlig forvaltningskapital. En høy prosentvis avkastning innebærer godt forvaltede eiendeler. Også her er ROA-forholdet best benyttet som en komparativ analyse av selskapets egen historiske ytelse og med selskaper i en lignende bransje.

Virkningen av immaterielle eiendeler

Tallrike ikke-fysiske eiendeler anses som immaterielle eiendeler, som i stor grad er kategorisert i tre forskjellige typer: åndsverk (patenter, opphavsrett, varemerker, merkenavn, etc.), utsatt kostnad (aktiverte utgifter) og kjøpt goodwill (kostnaden for en investering utover bokført verdi).

Dessverre er det liten enhetlighet i presentasjoner for immaterielle eiendeler eller terminologien som brukes i billedtekstene. Ofte blir immaterielle ting begravet i andre eiendeler og bare opplyst i en note i finansregnskapet.

Dollarene som er involvert i åndsverk og utsatt gebyr er vanligvis ikke vesentlige og garanterer i de fleste tilfeller ikke mye analytisk granskning. Imidlertid oppfordres investorer til å se nøye på mengden kjøpt goodwill i selskapets balanse - en immateriell eiendel som oppstår når en eksisterende virksomhet erverves. Noen investeringsfolk er ukomfortable med en stor mengde kjøpt goodwill. Avkastningen til det overtakende selskapet vil bli realisert bare hvis det i fremtiden er i stand til å gjøre oppkjøpet til positiv inntjening.

Konservative analytikere vil trekke mengden kjøpt goodwill fra egenkapitalen for å oppnå et selskaps materielle nettoverdi. I mangel av noen nøyaktig analytisk måling for å gjøre en vurdering av virkningen av dette fradraget, bruker investorer sunn fornuft. Hvis fradrag for kjøpt goodwill har vesentlig negativ innvirkning på selskapets egenkapitalstilling, bør det være en bekymringssak. For eksempel kan en moderat utnyttet balanse være ubehagelig hvis gjeldsforpliktelsene seriøst overstiger den materielle egenkapitalposisjonen.

Selskaper kjøper andre selskaper, så kjøpt goodwill er et faktum i økonomien. Investorer må imidlertid se nøye på et relativt stort antall kjøpt goodwill i en balanse. Effekten av denne kontoen på investeringskvaliteten i en balanse må vurderes ut fra dens sammenlignende størrelse til egenkapitalen og selskapets suksessrate ved anskaffelser. Dette er virkelig en domskall, men en som må vurderes gjennomtenkt.

Bunnlinjen

Eiendeler representerer gjenstander av verdi som et selskap eier, har i sin besittelse eller forfaller. Av de forskjellige typer varene et selskap eier, er fordringer, varebeholdning, PP & E og immaterielle ting typisk de fire største kontoene på aktivasiden i en balanse. Derfor er en sterk balanse bygget på effektiv styring av disse viktigste aktivatypene, og en sterk portefølje er bygget på å vite hvordan man skal lese og analysere regnskap.