Investering i helsevesenet

Helsesektoren består av mange forskjellige bransjer - fra legemidler og apparater til helseforsikringsselskaper og sykehus - og hver har ulik dynamikk. Investeringene i denne sektoren påvirkes av mange variabler, inkludert positive trender relatert til demografi og negative trender relatert til refusjon.
Investering i helsevesenet krever en mangefasettert tilnærming for å forstå de underliggende driverne. Investorer kan tjene på investeringer i både den samlede sektoren og / eller dens næringer. Denne artikkelen vil detaljere forskjellene mellom de ulike helseindustriene og hvilke beregninger investorer bør følge før de foretar en investering.

Trender i helsevesenet
Når du bestemmer deg for et helsevesen som skal investere, må du huske følgende utbredte trender. Endringer i eller fortsettelser av disse trendene kan ha konsekvenser for en rekke områder innen helsesektoren.

Positive trender inkluderer:

• den aldrende befolkningen og baby boomers
• mennesker som lever lenger med kronisk sykdom
• overvekt og diabetesepidemier
• teknologiske fremskritt
• den globale rekkevidden av sykdom
• personlig medisin

Negative trender inkluderer:

• et enkeltbetalersystem (Medicare / USAs regjering)
• utgifter som en økende andel av bruttonasjonalprodukt (BNP)
• uforsikrede
• kostnadskontroller
• konsumerisme

Ta en pille og ...
Farmasøytiske og bioteknologiske selskaper produserer begge "medikamenter", men avviker i hvordan disse medikamentene opprettes. Farmasøytiske stoffer regnes generelt som små kjemiske forbindelser som lett passerer gjennom barrierer eller membraner i kroppen, mens bioteknologi anses som store proteinforbindelser som har problemer med å passere gjennom membraner. (Hvis du vil vite mer, kan du lese Bruke DCF i bioteknisk verdsetting, jage ned biotekniske zombieaksjer og måle medisinprodusentene .)

Disse selskapene bruker ofte en betydelig andel av inntektene på forskning og utvikling (FoU) for å oppdage nye forbindelser. "Treffforholdet" er veldig lavt, da oppdagelsen av nye forbindelser er veldig vanskelig og kjedelig. Når du investerer i legemiddelfirmaene, er det flere ting du må huske på. Du må ha litt forståelse for:

• den underliggende sykdommen eller tilstanden som et spesifikt medikament behandler
• antall berørte
• antall tilgjengelige forbindelser
• prosessen med å oppdage og komme på markedet, spesielt de strenge kliniske studier som kreves av Food and Drug Administration (FDA)
• tilgjengeligheten av erstatninger, inkludert generiske versjoner av medisiner
• patenter
• den generelle markedsføringsrammen, som kan omfatte inntekter eller avtaler om deling av overskudd med andre selskaper

Dette er en bransje som er sterkt påvirket av data fra klinisk utprøving, og overraskelser om resultatene av dataene kan påvirke aksjekursen enormt. Positive overraskelser - bedre enn forventet klinisk data, raskere markedstid osv. - kan føre til at aksjer vil verdsette betydelig i løpet av en kort periode, mens negative overraskelser kan ha motsatt effekt. I tillegg vil ettermarkedsdata, for eksempel antall resepter som er skrevet, markedsandel, FDA-advarsler eller tap av patent påvirke investeringene. Dette er en bransje som krever aktiv overvåking fra investorens side. (Les mer The Ups And Downs Of Biotechnology for mer om risikoen og fordelene ved å investere i legemidler og bioteknologi.)

Hvem betaler regningene?
Helseforsikringsselskaper er selskapene som betaler regningene - slags. Bedrifter kjøper helseforsikring på en av to generelle måter:

1. Det innkjøpende selskapet påtar seg risikoen for å betale alle regningene.
2. Helseforsikringen påtar seg risikoen.

Et selskaps valg kan påvirke risikoen og lønnsomheten.

Underwriting ferdigheter driver helseforsikringsselskaper lønnsomhet. Jo bedre forsikring, jo lavere er medisinske kostnader i forhold til premien (eller betalingen) som er mottatt fra det innkjøpsselskapet. Nøkkelforholdet som helseforsikrede rapporterer, er medisinsk kostnadsforhold. Dette forholdet tilsvarer driftsresultatforholdet og bør sees på som en trendanalyse. Det medisinske tapsforholdet er også et viktig forhold og tilsvarer bruttomarginen, bare i revers (lavere forhold er bedre). I tillegg ønsker du å investere i et selskap som har en konservativ og pålitelig ledelse fordi det ofte er timeforskjeller mellom når legetjenester forbrukes og når regningene blir betalt. (For å lære mer om rollen som forsikringsselskaper, se Er forsikringssikring riktig for deg? )

Riktig forbehold er også et viktig tiltak for å gjennomgå. Disse bestandene er generelt mer stabile og mindre utsatt for overraskelser sammenlignet med medikamentlagrene. Etter regjeringens regulering, særlig regninger knyttet til Medicare og Medicaid-finansiering, er imidlertid viktig ettersom den amerikanske regjeringen er den største kjøperen av helsetjenester. De

and Means Committee er den delen av regjeringen som påvirker Medicare-lovgivningen. I tillegg blir det ofte oppfattet at Det demokratiske partiet er mindre vennlig med helsevirksomheter enn det republikanske partiet, og aksjer i industrien vil ofte reagere på endringer i partikontrollen av regjeringen. (Hvis du vil lese mer om hvordan partiet med makt påvirker aksjemarkedet, kan du lese For høyere aksjeavkastning, stem republikaner eller demokrat? )

fasiliteter
Tilbyderne av medisinske tjenester - sykehusene og klinikkene - er hjørnesteinen i helsevesenet i USUS-lovene. Mandatet er at alle fasiliteter med et akuttmottak behandler alle som går gjennom dørene, uavhengig av om den personen har helseforsikring eller penger å betale for tjenester. Denne lovgivningen har skapt sterk konkurranse mot sykehus i form av frittstående klinikker og spesialsykehus, som ikke har akuttmottak og som sådan ikke er pålagt å tilby tjenester til alle. (Les Hva dekker Medicare? For å finne ut mer om offentlig helsetjenester.)

Disse klinikkene kan velge og velge hvilke pasienter de skal behandle og dra fordel av høyere utbetalinger fra forsikringsselskaper. I mellomtiden står sykehus overfor dårlig gjeld som påvirker lønnsomheten deres. Forholdet mellom gjeld og gjeld er et fokusområde for investorer. I tillegg er kostnadskontroll nøkkelen for sykehusenes lønnsomhet. Mange sykehussystemer har ennå ikke gjort teknologiske fremskritt som elektroniske medisinske journaler, riktige innkjøps- og operativsystemer som en del av deres standarddrift, selv om dette ser ut til å endre seg.

Det er veldig vanskelig for sykehus å kontrollere kostnader mellom en rekke kostnadssentre. De som gjør dette godt og har datasystemer, anses som best administrert. I tillegg er sykehus som er i stand til å rekruttere spesialleger, for eksempel neonatologer, i stand til å øke EBITDA per seng, ettersom spesialmedisinsk praksis generelt gir høyere betaling for tjenester. Andre viktige beregninger enn EBITDA per seng og generell utnyttelse eller kapasitetsgrad er andre viktige beregninger. (Les mer om bruken og fallgruvene til EBITDA i et oversiktlig blikk på EBITDA .)

Andre bransjer
Farmasøytisk forvaltere (PBM) er selskaper som administrerer medikamentell fordel på vegne av forsikringsselskapene. De jobber sammen med helseforsikringen og kan betraktes som et outsourcet segment av helseforsikring. Når du går til apoteket for å få en resept fylt, vil apoteket kontakte (via datamaskin) din PBM for å se om du er dekket for det aktuelle legemidlet. I tillegg, hvis du mottar medisinene dine via post, kommer de vanligvis fra PBMs distribusjonssenter. (Les bunnlinjen på marginene for mer innsikt i hvordan et selskap tjener penger.)

PBM-er har en tendens til å dra nytte av flere e-posttransaksjoner og generiske resepter fylt fordi de vanligvis får en høyere margin for den type tjenester. I tillegg får PBM-er høyere marginer på spesialmedisiner, medisiner som injiseres (for eksempel bioteknologiske medisiner) eller medisiner som må kjøles ned og vanligvis ikke selges på et lokalt apotek (fordi disse typer medisiner krever mer oppmerksomhet). Derfor pleier PBM-er som har en stor spesialitetapotekkomponent å ha høyere marginer.

Distributører er formidlere mellom legemiddelprodusentene og apotekene, og mottar et serviceavgift for å kontrollere logistikken for legemiddelfirmaene. Mange distributører har også andre bransjer som forbedrer marginene, for eksempel å pakke noen av medisinene, men serviceavgiftsmarginen er den primære drivkraften for fortjeneste.

Medisinsk teknologi og utstyrsselskaper produserer en rekke medisinske produkter, fra bandasjer helt til kunstige ledd og hjertestenter. Disse selskapene, i likhet med legemiddelprodusentene, bruker en stor prosentandel av inntektene på FoU, og noen trenger å følge den samme kliniske studien. Investering i disse selskapene krever kunnskap og analyse av den nye teknologien, så vel som konkurrentene og kjente erstatninger. Adopsjonssatser og bruttomarginer er viktige indikatorer på et selskaps suksess, som ligner på andre teknologiselskaper.

Konklusjon
Investering i helsetjenester kan gi generøs avkastning, men det er også kjedelig på grunn av de mange faktorene som påvirker aksjekursene. Helsesektoren er enorm, og det er mange store og små selskaper å velge mellom i ulike bransjer. For å lette belastningen, er det investeringsbiler som ETF-er og aksjefond i helsetjenester som du kan investere; de kan redusere volatiliteten ved å investere i enkeltaksjer ved å diversifisere eierandelene. (Les mer om diversifisering og investering i vår tutorial om risiko og diversifisering .)