Hvordan en føderal obligasjon blir utstedt

De globale obligasjonsmarkedene er mange ganger større enn de kollektive aksjemarkedene, både i pengeverdien av utestående obligasjoner og i dollarverdien av obligasjoner som omsettes på daglig basis. Likevel ser det ut til at investorene vet relativt lite om obligasjoner sammenlignet med aksjer. Til og med føderale obligasjoner, kjent som statsobligasjoner (T-obligasjoner) i USA, er ikke fri for uklarhet, selv om de utgjør en betydelig del av hele obligasjonsmarkedet og anses som den sikreste rentebærende investeringen - referanseporteføljen som risikoen mot er. faktor for andre obligasjoner, og faktisk mange andre verdipapirer, måles.

La oss undersøke prosessen som en stat utsteder obligasjoner.

Hvorfor føderale obligasjoner utstedes

Utstedelser av statsobligasjoner koordineres av sentralbanken. Når den forutser en ny føderal obligasjonslån, gjennomfører sentralbanken først en uformell undersøkelse om gjeldende markedsforhold og hvilken type emisjon investorer måtte foretrekke. Disse uformelle diskusjonene holdes med investeringsforhandlere, banker og andre markedsaktører som har erfaring med obligasjonslån av størrelse og type som vurderes.

Før detaljene om den nye obligasjonsutstedelsen avgjøres, må flere viktige spørsmål besvares. Det viktigste er at den føderale regjeringen må bestemme det nøyaktige formålet med saken. Ofte vil det forholde seg til et spesifikt kapitalprosjekt som planlegges av regjeringen: en større ny vei eller bro, for eksempel. Men formålet kan også være noe så generelt som å tilbakebetale tidligere gjeld - det vil si å betale ned tidligere lån eller obligasjoner med nye midler, som antagelig kan lånes til en gunstigere rente.

Hvordan en ny obligasjon blir født

Andre foreløpige spørsmål angår de juridiske parameterne rundt det potensielle problemet, som definert av føderal lovgivning. Det må være en juridisk presedens som skisserer forholdene under obligasjonsemisjonen. En slik juridisk presedens gjelder temaets formål. Når formålet er å finansiere et kapitalprosjekt, må de juridiske presedensene fungere for å avgjøre om de innsamlede midlene brukes til et forsøk som tjener nasjonale skattebetalere og større fordel for føderale bestanddeler. Når det gjelder tilbakebetaling av et tidligere gjeldsspørsmål, er spørsmålet om gjelden kan refunderes i henhold til føderale skatteregler.

Til slutt må myndighetene bestemme hvordan obligasjonene skal selges. I noen tilfeller, hvis regjeringen har et eksisterende arbeidsforhold til et visst verdipapirforetak, kan det være at selskapet velger å være den eneste forsikringsselskapet for obligasjonslånet. Et enkelt forsikringsforhold kan også være fornuftig under andre forhold - hvis for eksempel problemet er enkelt nok, eller hvis dets navn er lite nok til at det å være flere forsikringsselskaper ville være vanskeligere enn det er verdt. Derimot, hvis det er en stor obligasjonsemisjon, vil regjeringen arrangere en obligasjonsauksjon og invitere flere forsikringsselskaper til å delta og delta i anbudsprosessen.

Hvordan markedsføres en ny obligasjon

Enten regjeringen velger å bruke en forsikrer eller flere, er det neste viktige trinn markedsføringsfasen. Det første trinnet i denne fasen for regjeringen som obligasjonsutsteder er å utarbeide en foreløpig offisiell uttalelse, eller avsløringsdokument, for å levere til potensielle kjøpere. Obligasjonsutsteder benytter vanligvis tjenestene til et spesialisert obligasjonsrådgiverfirma for å samarbeide med sin vanlige advokat om de juridiske aspektene ved finansieringen. Sammen jobber obligasjonsrådgiveren og advokaten med saker som føderal og statlig lovgivning og skattegodkjenning, for å sikre at riktige juridiske prosedyrer blir fulgt.

Et av de viktigste juridiske kravene for en føderal obligasjonsemisjon er at det holdes et folkemøte etter en rimelig markedsføringsperiode. I løpet av denne markedsføringsperioden, som vanligvis varer i omtrent en uke, vurderer og evaluerer potensielle kjøpere dokumentet grundig. Fremgangsmåten som følges for folkemøtet avhenger av om regjeringen benyttet en enkelt forsikrer eller inviterte flere forsikringsmenn til å delta i et konkurrerende anbud.

Når det gjelder et enkelt forsikringsforhold, kommer forsikringsmannen til folkemøtet med et fast kjøpsforslag. Innkjøpsforslaget inneholder spesifikke og presise vilkår for obligasjonsemisjonen, inkludert hovedbeløpet på obligasjonene, rentene som skal betales, amortiseringsplanen og detaljer om eventuelle forskuddsbetalinger. Disse sakene kan forhandles videre og foredles på møtet, og forslaget kan deretter godkjennes, noe som gjør møtet til den offisielle bekreftelsen på vilkårene.

Derimot, hvis regjeringen har invitert flere forsikringsselskaper til å delta i emisjonen, legger hver gruppe sitt kjøpstilbud på dagen for folkemøtet, og en fullverdig auksjon finner sted til alle obligasjonene er behørig distribuert.

Hvordan en ny obligasjon blir kjøpt og betalt for

I de siste trinnene i den føderale obligasjonsutstedelsesprosessen, leder forsikringsselskapet eller forsikringsselskaper kjøpesummen for obligasjonene til den betalende agenten. Den betalende agenten betaler deretter utgiftene i retning av utstederen. Den betalende agenten spiller en viktig praktisk rolle i obligasjonsemisjonen: Den ser at midler fordeles riktig i henhold til det tiltenkte formålet med obligasjonsemisjonen.

For eksempel bruker den betalende agent saldoen på obligasjonenes utbytte til byggeprosjektets regnskap, hvis obligasjonen finansierer et offentlig prosjekt. Eller det bruker utbyttet til gjeldseiere hvis obligasjonsemisjonen er ment å tilbakebetale tidligere gjeld. Etter at obligasjonsfordelingen er lukket, distribuerer obligasjonsrådgiveren et komplett sett med lukkedokumenter til hver deltaker.

Dette bringer oss til det siste trinnet i en føderal obligasjonsspørsmål: utarbeidelse av lukke dokumenter. Som du kanskje forventer, er disse dokumentene svært tekniske, skrevet i henhold til en veldig spesifikk juridisk ramme. Uten å gå i detalj om innholdet, er det nok å si at lukkedokumenter gjentar vilkårene i det godkjente kjøpsforslaget, i tillegg til å legge fram fremgangsmåten som obligasjonene blir betalt for og distribuert.

Bunnlinjen

Hvorfor bør du bry deg om føderale obligasjonslån? Fordi fra en obligasjonskjøper, inkludert detaljhandelen investor, har emisjoner av føderale obligasjoner en tendens til å være de sikreste renteinvesteringene som er tilgjengelige. De støttes tross alt av regjeringenes skattegenererende krefter. Imidlertid må den spesielle arten av hver obligasjonsemisjon fortsatt analyseres nøye. En leksikonisk kunnskap om prosessene og prosedyrene rundt en føderal obligasjonsemisjon er ikke absolutt nødvendig for å delta i kjøp av obligasjonslån, men det er fremdeles nyttig å ha en viss forståelse av det ofte forvirrende obligasjonsmarkedet.

Regjeringer har en forpliktelse overfor kjøpere til å sørge for at utstedelsene er flytende, omsettelige og av en størrelse som er tilstrekkelig til å sikre lett omsettelige markeder. Til syvende og sist kombineres alle disse faktorene for å forbedre salgbarheten til en spesiell obligasjonsemisjon og gjøre den mer attraktiv for potensielle kjøpere.