Hvordan finne P / E- og PEG-forhold

Når du leser om eller forsker på selskapets resultater, vil du ofte reflektere over inntektsberegninger - men har disse tallene noe mening for deg? Og kan du fortelle forskjellen mellom et P / E-forhold og et PEG-forhold?

Aksjekursen (per aksje) i et selskap dividert med den siste 12-måneders inntjening per aksje kalles dens pris-til-inntjeningsgrad (P / E ratio). Hvis dette P / E-forholdet deretter blir delt på forventet inntjeningsvekst fremover, kalles resultatet pris / inntjening til vekst-forholdet (PEG-forhold). Mye av informasjonen der ute om hvordan du kan bestemme en aksjes riktige forholdstall og bruke dem til å verdsette en aksje effektivt, diskuterer beregninger som aksjens historiske forhold, bruker dem til å sammenligne bransjeforhold, eller komme med uttalelser som "en PEG under 1 er bra. "

Denne informasjonen er ikke feil, men hvis du trenger å forstå og finne disse forholdstallene for deg selv, trenger du litt ekstra hjelp. Heldigvis, med hjelp av en enkel håndholdt økonomisk kalkulator, er det en enkel matematisk tilnærming for å finne rasjonelle P / E- og PEG-forhold.

Inntekter

Den beste måten å forstå betydningen av P / E-forholdet er å snu det opp ned. Deler du inntektene med prisen (E / P) får du det inverse av P / E-forholdet, som kalles inntjeningsutbyttet. Inntjeningsavkastningen forteller en investor hvor mye avkastning (per aksje) basis aksjeeiernes aksjonærer tjente de siste 12 månedene, basert på dagens aksjekurs. Husk at inntjening, uavhengig av om de blir utbetalt i form av utbytte eller beholdt av selskapet for reinvestering i ytterligere vekstmuligheter, fortsatt tilhører aksjonærene. Andelseiere håper at inntektene vil vokse fremover, men det er ingen måte å perfekt forutsi hva den veksten vil være.

Inntekter Yield Vs. Obligasjonsavkastning

Investorer har et stort utvalg av investeringsalternativer til enhver tid. La oss anta at valget er begrenset til aksjer eller obligasjoner for denne diskusjonen. Rett obligasjoner, enten det er statlige eller selskaper, betaler en garantert fast avkastningsrente i en viss periode, samt en garantert avkastning av den opprinnelige investeringen ved slutten av den faste perioden. Inntjeningsavkastningen på en aksje er verken garantert eller av en bestemt tidsperiode. Inntektene kan imidlertid vokse, mens obligasjonsrentene forblir faste. Hvordan sammenligner du de to? Hva er nøkkelfaktorene å vurdere?

Vekstrate, forutsigbarhet og rentesatser

De viktigste faktorene du må vurdere er: vekstrate, forutsigbarhet i inntjening og gjeldende rentebinding. La oss anta at du har 10 000 dollar å investere, og at amerikanske statsobligasjoner med fem års løpetid gir 4%. Hvis du investerer i disse obligasjonene, kan du tjene en rente på $ 400 per år (4% av $ 10.000) for en kumulativ avkastning på $ 2000 over fem år. På slutten av fem år får du $ 10.000-investeringen tilbake når obligasjonen forfaller. Den kumulative avkastningen over femårsperioden er 20% ($ 2000 / $ 10.000).

Eksempel: Beregning av et aksjes P / E

La oss anta at du kjøper aksjer i XYZ Corp. for $ 40 per aksje, og at XYZ hadde en fortjeneste de siste 12 månedene på $ 2 per aksje. P / E-forholdet til XYZ-aksjen er 20 ($ 40 / $ 2). Inntjeningsutbyttet på XYZ er 5% ($ 2 / $ 40). I løpet av de neste fem årene forventes inntektene til XYZ å vokse med 10% per år. La oss videre anta at denne inntektsveksten er 100% forutsigbar. Med andre ord er inntektene garantert å vokse med 10% per år - ikke mer, ikke mindre. Hvilket P / E-forhold skal XYZ-aksjen ha for å gjøre det til en lik investeringsmulighet til den femårige statsobligasjonen som gir 4%?

Ved å bruke en nåverdi / fremtidig verdikalkulator, kan vi bestemme en matematisk verdi for XYZ. For å gjøre dette tar vi 20% kumulativt avkastning på obligasjonen i løpet av de neste fem årene og oppgir det som fremtidig verdi (FV). Skriv inn "0" som nåverdien (PV). Skriv inn "5" som antall perioder (n). Angi 10 som den årlige renten (i). Nå, bruker du en innstilling for begynnelsesperiode (BGN), beregner betaling (PMT). Svaret vil vises som -2, 98. Slipp det negative for å finne at det sammenlignbare inntjeningsutbyttet skal være 2, 98%. Hvis vi deler 1 med 2, 98% (0, 0298), finner vi at P / E bør være 33, 56. Fordi dagens inntjening per aksje er $ 2, bør prisen på aksjen være $ 67, 12 ($ 2 x 33, 56). Inntjeningsutbyttet er 2, 98% ($ 2 / $ 67, 12).

Hvis vi investerer 10.000 dollar i XYZ-aksjen til den prisen, får vi 149 aksjer. I år en skulle inntjeningen per aksje øke med 10%, fra $ 2 per aksje til $ 2, 20 per aksje. Avkastningen vår vil være omtrent $ 328 (149 aksjer x 2, 20 dollar per aksje). I år to vil inntjeningsavkastningen på investeringen øke med ytterligere 10% til omtrent $ 360 per aksje. År tre blir $ 396, fulgt av år fire på $ 436 og til slutt år fem på $ 480. Hvis du legger sammen disse, får du en kumulativ avkastning på $ 2000 - det samme som du ville fått fra statsobligasjonen. Aksjonæren vil motta disse $ 2.000 i form av utbytte eller en økning i aksjens verdi eller begge deler. (Merk : For enkelhets skyld ignorerer vi tidsverdien av pengehensyn ved å motta kontantstrømmer tidligere over femårsperioden for statsobligasjonen i motsetning til aksjen.)

Hva er P / E hvis XYZ-inntektsveksten anslås å være 20% per år? Svaret ville være 44, 64 og prisen på aksjen bør være $ 89, 28. Inntjeningsutbyttet ville være 2, 24%. Inntektene på investeringen din på $ 10.000 (112 aksjer) vil være $ 269, $ 323, $ 387, $ 464 og $ 557 for totalt $ 2000. Det virker intuitivt at en aksje med inntjeningsvekst som er anslått til å være større enn en annen ville handlet til høyere P / E. Nå ser du hvorfor dette er tilfelle fra et matematisk perspektiv.

Den virkelige verden

I eksemplet over steg P / E for XYZ fra 33, 56 til 44, 64, da inntjeningsforventningene steg fra 10 til 20%. Hva skjedde med PEG? Ved 10% ville PEG være 3, 36 (33, 56 / 10). Ved 20% ville PEG være 2, 23 (44, 64 / 20). Alt i det samme vil PEG for høyere vekstbedrifter normalt være lavere enn PEG for langsommere voksende selskaper, selv om P / E kan være høyere.

I det virkelige liv er inntjeningen ikke helt forutsigbar, så du må justere det nødvendige inntjeningsavkastningen opp fra garantert avkastning på obligasjoner for å kompensere for den mangelen på forutsigbarhet. Mengden av justeringen er rent subjektiv og svinger konstant når økonomiske forhold endres. Når du analyserer en bestemt aksje, må du vurdere hvor forutsigbar selskapets inntjeningsvekst har vært i det siste, samt mulige avbrudd i veksten fremover.

I eksemplet over er prisen på XYZ-aksjen $ 40 per aksje. Årsaken til at det handles for $ 40, dreier seg sannsynligvis om usikkerhet rundt forutsigbarheten av den forventede inntektsveksten. Som et resultat har markedet, basert på det kumulative subjektive perspektivet fra tusenvis av investorer, innebygd et høyere avkastningskrav. Hvis XYZ virkelig opplever en inntektsvekst på 10% de neste fem årene, vil en investor som kjøper aksjen til $ 40 per aksje bli godt belønnet ettersom inntektsstrømmen på $ 10.000 (250 aksjer) vil være $ 500, $ 550, $ 605, $ 665 og $ 732 for totalt $ 3.052, i stedet for $ 2000. Muligheten for denne tilleggsavkastningen kompenserer investoren for risikoen for at den forventede inntektsvekstgraden på 10% kanskje ikke blir realisert.

Oppsummering

Til tross for de subjektive risikovurderingsvariablene, har P / E-forhold og PEG-forhold en matematisk begrunnelse. For det første er forholdstallene basert på inntektsrenteteorien, som er gift med gjeldende faste avkastningsrenter. Etter hvert som rentene stiger, vil P / E-forholdstallene ha en tendens til å falle fordi de er omvendte og inntjeningsavkastningen (E / P) må stige for å være konkurransedyktig. Når rentene faller, har P / E-andeler en tendens til å stige i gjennomsnitt og inntektsrentene faller.

Bunnlinjen

Utover renteeffekten vil P / E-forhold være høyere for aksjer med mer forutsigbar inntjeningsvekst og lavere for aksjer med mindre forutsigbar inntjeningsvekst. Hvis to aksjer har sammenlignbare nivåer av forutsigbarhet, vil P / E være høyere for aksjer med høyere forventet inntjeningsvekst og lavere for aksjer med lavere forventet inntjeningsvekst. PEG-forholdstall for saktervoksende selskaper vil normalt være høyere enn for raskere voksende selskaper. Ved hjelp av en grunnleggende økonomisk kalkulator kan du bestemme hva disse forholdstallene skal være på et gitt punkt under et gitt sett av omstendigheter.