Hvordan Iron Ore Market fungerer

Jernmalmprisene kollapset stort sett de siste årene, gjort av overforsyning og synkende etterspørsel. Men i 2018-19 har prisene sett ut til å stabilisere seg.

Prisene var over $ 125 per tonn i 2013, akkurat da de begynte en langsom nedgang til rundt $ 45 i slutten av 2015. Fra midten av september 2019 svevde de nær 95 dollar.

Nedgangen i jernmalmprisene i nyere tid reiste spørsmål om bærekraften til jernmalmprosjekter rundt om i verden. I flere år skapte utvidet produksjon av de tre store gruveselskapene hard konkurranse i et marked som opplevde en avmatning i etterspørselen. Noen jernmalmgruver, inkludert noen i Canada, Kina og Afrika, bukket under presset.

Likevel er produsenter med driftskostnader som ligger langt under dagens jernmalmpriser godt posisjonert til å ta markedsandeler. (For å se hvordan etterspørsel, priser og tilbud samhandler for å forme markedsforhold, se video: lov om tilbud og etterspørsel. )

Viktige takeaways

• Jernmalm er en utvunnet råvare og er nøkkelinngangen til raffinert jern og stål og relaterte produkter.
• Prisen på jernmalm har svingt de siste ti årene kraftig ettersom den globale etterspørselen har vokst og avtatt med økonomisk lavkonjunktur og ekspansjon.
• Investorer kan få tilgang til prissvingninger i jernmalm ved å investere i offentlige selskaper som er involvert i utvinning av jernmalm eller som bruker det som et sentralt bidrag i virksomhetene sine.

Hva er Iron Ore?

Jernmalm er et mineral som er rikt på jern og oksid. Det finnes i bergarter og mineraler i noen av flere former, inkludert magnetitt, hematitt, geotitt, limonitt og sideritt.

Metalljern brukes hovedsakelig i produksjon av stål. Og stål er viktig for mange bransjer. Det brukes i tekniske applikasjoner, reparasjon og konstruksjon av maritimt utstyr og fartøy, bilproduksjon, konstruksjon og generell industriell virksomhet.

Mining av jernmalm innebærer å grave ut sedimentære bergarter, utvinne metallisk jern og deretter dumpe avfallsmaterialer, inkludert bergarter som ikke er malm. Den utvunnede malmen fraktes deretter med jernbane og skip til markeder over hele verden.

Pris stup

Prisen på jernmalm viste stor volatilitet de ti årene som startet i 2009. (Se figuren nedenfor). Data fra Det internasjonale pengefondet (IMF) viser at prisene på jernmalm svingte mellom et lavt beløp på 45 dollar per tonn og et høyt på 187 dollar per tonn. I de to årene før den perioden falt prisen på jernmalm med omtrent 55%.

Denne sammenbruddet i jernmalmprisene kan tilskrives en økning i jernmalmforsyningen fra de tre store jernmalmselskapene (BHP Billiton (NYSE: BHP), Rio Tinto (NYSE: RIO) og Vale (NYSE: VALE)) og en avtakning i veksten i den kinesiske etterspørselen. Det resulterte i nedleggelse av noen høye kostnadsfrie jernmalmgruver i Kina, Canada og Afrika.

Kostnad er nøkkel

Driftskostnadene for de fire beste jernmalmprodusentene er blant de laveste i verden, og hindringene for tilgang til leverandører til markedet er høye. En helt kommersiell jernmalmgruve krever store kapitalinvesteringer i infrastruktur som jernbanelinjer og tunge maskiner. Forutgående kapitalkostnader for gruver kan løpe alt fra USD 160 per tonn til 240 dollar per tonn, avhengig av hvilken type metallisk jern som kan hentes økonomisk på gruveområdet.

Driftskostnadene varierer også, avhengig først og fremst av omfanget av driften, avstanden til markedet, statlige forskrifter og kostnadene for drivstoff.

Data fra bedriftsrapporter antyder at de kontante driftskostnadene til de fire store gruveselskapene er 23, 6 dollar per tonn for Vale (NYSE: VALE), 20, 8 dollar per tonn for Rio Tinto (NYSE: RIO), 25, 89 dollar per tonn for BHP Billiton (NYSE: BHP) og 51 dollar per tonn for Fortescue Mining Group (OTCBB: FSUMF).

Det er imidlertid mange andre gruveselskaper av jernmalm med kontantkostnader som langt overstiger USD 60 per tonn, og noen selskaper har kostnader så høye som $ 120 per tonn.

Store spillere dominerer

Noen få viktige aktører, både på etterspørselssiden og tilbudssiden, kontrollerer jernmalmmarkedet. I følge data fra den amerikanske geologiske undersøkelsen, kontrollerer de fem beste jernmalmproduserende landene omtrent 85% av produksjonen og 73% av reservene (figur 2).

De største jernmalmreservene er i Australia, fulgt av Brasil, Russland, Kina og India. Likevel er den største produsenten av jernmalm i verden Kina, etterfulgt av Australia, Brasil, India og Russland.

Fire selskaper dominerer global jernmalmproduksjon: BHP Billiton (NYSE: BHP), Vale (NYSE: VALE), Rio Tinto (NYSE: RIO) og Fortescue Metals Group (OTCBB: FSUMF). Til sammen kontrollerer disse selskapene mer enn 70% av eksportmarkedet for jernmalm.

Strategien utfoldes

Til tross for nedgangen i jernmalmprisene i nyere tid, planlegger de store aktørene i bransjen å øke tilbudet for å ta markedsandeler fra mindre aktører. Etterspørselen etter jernmalm forventes å holde seg høy i mange år fremover, gitt de mange bruksområdene innen infrastruktur, transport og produksjon. Jernmalm er nødvendig for at en økonomi skal fungere og forbli produktiv.

De langsiktige investeringsplanene til de tre beste jernmalmprodusentene viser at de har til hensikt å redusere kostnadene ytterligere og øke produksjonen aggressivt. På lang sikt kan lavprisjernminene potensielt fylle gapet som ser ut som mindre selskaper går under. Gevinsten i markedsandeler vil trolig øke marginene, operasjonell kontantstrøm og fortjeneste.

(For å forstå hvorfor den store virksomheten til visse selskaper gjør dem i stand til å senke prisene og få fordel av konkurrenter, se artikkelen: What Are Economies Of Scale .)

Bunnlinjen

Jernmalmmarkedet har vært veldig svakt de siste årene. På den annen side økte store gruveselskaper, med enorme stordriftsfordeler og lave kostnader, produksjonen aggressivt og flyttet inn for å kreve en større markedsandel. På sikt bør jernmalmselskaper med de laveste kostnadene være sterkere, spesielt gitt det faktum at inngangsbarrierer er høye. Trusselen om at en ny aktør endrer dynamikken i jernmalmmarkedet, slik den er i dag, er liten.