Hvordan tjene på volatilitet

Derivatkontrakter kan brukes til å bygge strategier for å tjene på volatilitet. Strapple og kvele opsjonsposisjoner, volatilitetsindeksopsjoner og futures kan brukes til å tjene på volatilitet.

Straddle Strategi

I en strategi med en strekning kjøper en handelsmann en samtaleopsjon og en salgsopsjon på det samme underliggende med samme streikpris og med samme løpetid. Strategien gjør det mulig for den næringsdrivende å tjene på den underliggende prisendringsretningen, og dermed forventer den næringsdrivende å øke volatiliteten.

Anta for eksempel at en næringsdrivende kjøper en samtale og en salgsopsjon på en aksje med en streikpris på $ 40 og en løpetid på tre måneder. Anta at den nåværende aksjekursen for det underliggende også er $ 40. Dermed handler begge alternativene for pengene. Se for deg at årlig risikofri rente er 2% og årlig standardavvik for den underliggende prisendringen er 20%. Basert på Black-Scholes-modellen kan vi anslå at anropsprisen er $ 1, 69 og salgsprisen er $ 1, 49. (Samtaleparitet forutsetter også at kostnadene for samtalen og utsalgsprisen er omtrent $ 0, 2). Kostnaden for strategien inkluderer summen av samtale- og salgspriser - $ 3, 18. Strategien gir en lang posisjon til å tjene på enhver prisendring uansett om prisen på det underliggende øker eller synker. Slik tjener strategien penger på volatilitet under både prisøkning og senkingsscenarier:

Scenario 1: Den underliggende prisen ved forfall er høyere enn $ 40. I dette tilfellet utløper salgsopsjonen verdiløs, og den næringsdrivende utøver samtalealternativet for å realisere verdien.

Scenario 2: Den underliggende prisen ved forfall er lavere enn $ 40. I dette tilfellet utløper samtalealternativet verdiløst, og den næringsdrivende utøver salgsopsjonen for å realisere verdien.

For å kunne tjene på strategien trenger den næringsdrivende volatilitet til å være høy nok til å dekke kostnadene for strategien, som er summen av premiene som er betalt for samtale- og salgsopsjoner. Den næringsdrivende må ha volatilitet for å oppnå prisen enten over $ 43, 18 eller mindre enn $ 36, 82. Anta at prisen øker til 45 dollar. I dette tilfellet utøvelse av salgsopsjonen er verdiløs og samtalen lønner seg: 45-40 = 5. Trekker vi kostnaden for stillingen, får vi et netto overskudd på 1, 82.

Strangle strategi

En lang stillestilling er kostbar på grunn av bruken av to alternativer for penger. Kostnaden for stillingen kan reduseres ved å konstruere opsjonsposisjoner som ligner på en spenning, men denne gangen ved å bruke uten penger. Denne stillingen kalles en "kvele" og inkluderer en ut-av-pengene-samtale og en out-of-the-money put. Siden alternativene er tom for penger, vil denne strategien koste mindre enn den spenningen som er illustrert tidligere.

For å fortsette med det forrige eksemplet, kan du forestille deg at en annen næringsdrivende kjøper en samtaleopsjon med en streikepris på $ 42 og en salgsopsjon med en streikepris på $ 38. Alt annet det samme, prisen for samtaleopsjonen vil være $ 0, 82 og prisen for salgsopsjonen vil være $ 0, 75. Dermed er kostnaden for stillingen bare $ 1, 57, omtrent 49% mindre enn for stillestillingen.

Selv om denne strategien ikke krever store investeringer sammenlignet med spenningen, krever den høyere volatilitet for å tjene penger. Du kan se dette med lengden på den svarte pilen i grafen nedenfor. For å kunne tjene på denne strategien, må volatiliteten være høy nok til å oppnå prisen enten over $ 43, 57 eller under $ 36, 43.

Bruke Volatility Index (VIX) -alternativer og futures

Valutilitetsindeks futures og opsjoner er direkte verktøy for å handle volatilitet. VIX er den implisitte volatiliteten estimert basert på S & P500 opsjonspriser. VIX opsjoner og futures lar handelsmenn tjene på endringen i volatilitet uavhengig av den underliggende prisretningen. Disse derivatene omsettes på Chicago Board Options Exchange (CBOE). Hvis den næringsdrivende forventer en økning i volatiliteten, kan de kjøpe et VIX-samtalealternativ, og hvis de forventer en reduksjon i volatiliteten, kan thet velge å kjøpe en VIX-salgsopsjon.

Futures strategier på VIX vil være lik de på noe annet underliggende. Den næringsdrivende vil inngå en lang futuresposisjon hvis de forventer en økning i volatiliteten og inn i en kort futuresposisjon i tilfelle en forventet reduksjon i volatiliteten.

Bunnlinjen

Straddle-stillingen innebærer samtaler og salgsopsjoner som er penger, og kvelerstillingen innebærer anrop og salgsopsjoner uten penger. Disse kan konstrueres for å dra nytte av å øke volatiliteten. Valgbarhetsindeksopsjoner og futures som handles på CBOE lar handelsmennene satse direkte på den underforståtte volatiliteten, slik at handelsmenn kan dra fordel av endringen i volatilitet uansett retning.