Underforstått volatilitet

Underforstått volatilitet er parameterkomponenten i en opsjonsprisingsmodell, for eksempel Black-Scholes-modellen, som gir markedsprisen på en opsjon. Underforstått volatilitet viser hvordan markedet viser hvor volatiliteten skal være i fremtiden. Siden implisitt volatilitet er fremtidsrettet, hjelper det oss å måle sentimentet om volatiliteten til en aksje eller markedet. Implisert volatilitet spår imidlertid ikke retningen et alternativ går i.

Modellinnganger

Implisert volatilitet er ikke direkte observerbar, så den må løses ved å bruke de fem andre inngangene til modellen:

• markedsprisen på opsjonen
• den underliggende aksjekursen
• streikeprisen
• tiden til utløpet
• risikofri rente

Underforstått volatilitet beregnes ved å ta markedsprisen på opsjonen, legge den inn i BS-formelen og tilbakeløsning for verdien av volatiliteten. Men det er forskjellige tilnærminger for å beregne underforstått volatilitet. En enkel tilnærming er å bruke et iterativt søk, eller prøve og feiling, for å finne verdien av en underforstått volatilitet.

Det Iterative Search

Anta at verdien av et kjøpsalternativ med penger-på-pengene-Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) er $ 3, 23 når aksjekursen er $ 83, 11, streikekursen er $ 80, risikofri rente er 0, 25%, og tiden til utløpet er en dag. Underforstått volatilitet kan beregnes ved å bruke BS-modellen, gitt parametrene ovenfor, ved å legge inn forskjellige verdier av underforstått volatilitet i opsjonsprisingsmodellen.

Begynn for eksempel med å prøve en underforstått volatilitet på 0, 3. Dette gir verdien av samtalealternativet på $ 3, 14, som er for lavt. Siden samtalealternativer er en økende funksjon, må volatiliteten være høyere. Prøv deretter 0, 6 for volatiliteten; som gir en verdi på 3, 37 dollar for samtalealternativet, som er for høyt. Å prøve 0, 45 for underforstått volatilitet gir 3, 20 dollar for opsjonens pris, og dermed er den underforståtte volatiliteten mellom 0, 45 og 0, 6.

Denne prosedyren kan gjøres flere ganger for å beregne den underforståtte flyktigheten. I dette eksemplet er den underforståtte volatiliteten 0, 541, eller 54, 1%.

Historisk volatilitet

Historisk volatilitet, i motsetning til underforstått volatilitet, refererer til realisert volatilitet over en gitt periode og ser tilbake på tidligere bevegelser i pris, og en måte å bruke underforstått volatilitet er å sammenligne den med historisk volatilitet.

Fra eksemplet over, hvis volatiliteten i WBA er 23, 6% 30. november 2017, ser vi tilbake de siste 30 dagene og observerer at den historiske volatiliteten er beregnet til 23, 5%, som er et moderat volatilitetsnivå. Hvis en næringsdrivende sammenligner dette med den nåværende underforståtte volatiliteten, bør den næringsdrivende bli klar over at det kan være en hendelse som kan påvirke aksjekursen.