Introduksjon til Treasury Inflations Protected Securities (TIPS)

De amerikanske statskassens inflasjonsbeskyttede verdipapirer (TIPS) er en enkel og effektiv måte å eliminere en av de viktigste risikoene for renteinvesteringer - inflasjonsrisiko - samtidig som den gir en reell avkastning garantert av den amerikanske regjeringen. Som sådan er det verdt å forstå hvordan disse instrumentene fungerer, oppfører seg og kan integreres i en investeringsportefølje.

Hvorfor investere i TIPS?

Ved normale (eller nominelle) renteinvesteringer har investorer inflasjonsrisiko ved at kjøpekraften til renteutbetalinger kan bli erodert av inflasjon utover de opprinnelige forventningene. TIPS er imidlertid garantert å holde tritt med inflasjonen som definert av konsumprisindeksen (KPI). Det er dette som gjør dem unike og definerer deres oppførsel.

For å illustrere, antar du at $ 1000 US TIPS ble kjøpt med en 3% kupong; antar også at inflasjonen det første året var 10%. Hvis dette var tilfelle, ville pålydende verdi av TIPS justere seg opp med 10% til 1100 dollar. Videre vil kupongbetalingen (3%), som også er basert på pålydende, være $ 33 (betalingene justeres og betales halvårlig). Resultatet er at ikke bare er rentebetalinger beskyttet mot inflasjon, men det samme er obligasjonens pålydende verdi, som blir returnert til investoren ved forfall. Tradisjonelle nominelle obligasjoner tilbyr ingen av disse beskyttelsene.

Fordi TIPS beskytter investorer mot inflasjonsmessige bekymringer og nominelle obligasjoner ikke, oppfører de seg annerledes enn hverandre. Mer spesifikt, når inflasjonsforventningene øker, vil nominelle obligasjoner bli mindre attraktive etter hvert som fremtidige rentebetalinger blir erodert av inflasjonen. Når inflasjonsmessige bekymringer reduseres (inkludert deflasjon), blir på samme måte nominelle obligasjoner mer attraktive i forhold til TIPS ettersom fremtidige rentebetalinger blir mer verdifulle på reell (eller etter inflasjon).

Hvordan kjøpe TIPS

TIPS kan kjøpes på samme måte som enhver annen rentebærende investering: enten direkte som enkeltobligasjoner gjennom det amerikanske statskassen eller en megler, eller et aksjefond. Hvis en investor søker å matche spesifikke kontantstrømbehov, er det fornuftig å kjøpe individuelle obligasjoner.

Å kjøpe obligasjoner direkte fra det amerikanske statskassen er det billigste alternativet i denne forbindelse. Imidlertid, hvis målet er å motta en fullstendig diversifisert renteportefølje av TIPS, er et aksjefond det beste alternativet, helst et lavprisindeksfond.

TIPS Porteføljekonstruksjon

I forbindelse med allokering av porteføljeformue, spiller renteinntekter en viktig rolle for investorer i alle størrelser. Husk at fast inntekt over lengre tid gir mye lavere avkastning enn aksjer, men det gir også mye lavere avkastningsvolatilitet. Som sådan tjener renten på å redusere den totale porteføljens volatilitet, spesielt i tider med markedspress når aksjer kan falle betydelig.

TIPS tilbyr et tilleggsnivå av diversifisering utover nominell fast inntekt ved at de eliminerer risikoen for inflasjon for hvilken del av porteføljen de utgjør. Derfor vil de typisk ha enda mindre risiko enn nominelle obligasjoner, som er underlagt inflasjonsmessige bekymringer. Ved å kombinere TIPS med nominelle obligasjoner, bør renteporteføljen bli mindre ustabil, og porteføljen som helhet.

Taktikk

Som tilfellet er med andre investeringsmidler, kan TIPS brukes taktisk. Akkurat som man kan kjøpe aksjer til en lav pris eller nominelle obligasjoner i påvente av en reduksjon i rentene, kan TIPS brukes til å markedsføre tid i henhold til en investors forventninger til inflasjon.

For å oppnå dette, må man først forstå hvordan man bestemmer den innebygde inflasjonsforventningen i TIPS. Dette kan enkelt gjøres ved å sammenligne et TIPS-avkastning med det av en nominell amerikansk statsobligasjon. For eksempel, hvis en nominell 10-årig statsobligasjon er priset med en avkastning til løpetid (YTM) på 5% og en lignende TIPS er priset med en YTM på 2, 5%, vil den implisitte inflasjonsforventningen være 2, 5%. Med dette i bakhodet kan en investor teoretisk sette tid inn og ut i TIPS avhengig av forventningene til inflasjon.

Ved å bruke eksemplet ovenfor, hvis en investor tror inflasjonen faktisk vil bevege seg oppover til 3, 5%, vil den investoren kjøpe en TIPS fordi den vil bli mer verdifull hvis faktisk inflasjon er større enn hva markedet forventet. Motsatt, hvis en investor tror inflasjonen vil være lavere enn 2, 5%, eller at det vil oppstå deflasjon, vil investoren enten selge sine eksisterende TIPS eller vente på at en devaluering skal skje før han kjøper.

Imidlertid er inflasjonsforventningene til markedet ikke enklere enn markedets tidsstyring for annen sikkerhet. Husk også at den amerikanske sentralbanken ikke klarer å forutsi inflasjon på kort sikt. Som sådan bør taktiske trekk inn og ut av TIPS gjøres basert på langsiktige horisonter.

For å oppsummere, kan TIPS være et fantastisk verktøy for enhver investor som ønsker å maksimere en porteføljes gevinstbelønning. Akkurat som fast inntekt er et integrert aspekt av enhver portefølje, bør TIPS betraktes som et integrert aspekt av rentefordelingen.

Maksimere diversifisering, justere eksponering

Utenom spesifikke behov for samsvar med kontantstrømmer, bør TIPS generelt kjøpes gjennom et verdipapirfond for å maksimere diversifiseringsfordelene og riktig eksponering for disse eiendelene. Verdipapirfond som tilbyr aktive forvaltningsstrategier for TIPS kan tilføre verdi over tid, men det er et mye mindre potensial for å tilføre verdi i renteinvesteringer enn aksjer. Husk at aktiv ledelse er enda en innsats i porteføljen din, og en dyr en i det. Indeksfond tilbyr den mest effektive tilgangen (til en lavere kostnad) til dette investeringsmiddelet.

For investorer som ønsker å markedsføre tidstips, må du følge med på de innebygde inflasjonsforventningene i obligasjonsmarkedene og justere eksponeringen på riktig måte basert på de langsiktige - ikke kortsiktige - forventningene til inflasjon. Igjen kan det tilføres verdi i denne forbindelse over flere års tidshorisonter. TIPS er ikke i nærheten like ustabile (og er heller ikke avkastningen hvor som helst så høye) som aksjer, og transaksjonskostnader kan lett oppveie små, kortsiktige markedsbevegelser, så vær forsiktig og tålmodig i denne forbindelse.

Det beste handlingsforløpet med TIPS er å etablere en meningsfull allokering i renteporteføljen din, si en tredjedel til halvparten av den totale rentetildelingen. Videre er det begrensede muligheter til å tilføre verdi gjennom aktiv forvaltning, så kjøp et lavprisindeksfond og hold deg til det. MARKETTID TIPS bare når markedene blir irrasjonelle, enten forventer urealistisk høye eller lave inflasjonsrater. Husk også at Federal Reserve målretter inflasjonsraten i de lave ensifrede sifrene og juster porteføljen din etter de forventningene.

Bunnlinjen

Hvis du husker disse faktorene, vil TIPS-investering være enkelt og svært gunstig for porteføljen din. TIPS er kanskje ikke den mest spennende investeringen rundt, men de er de eneste verdipapirene som gir en garantert reell avkastning fra den amerikanske føderale regjeringen. Ikke avskjed hvor kraftig en investering som denne kan være, spesielt hvis du noen gang har tenkt å trekke deg.