Myron S. Scholes
Myron Scholes er en kanadisk-amerikansk økonom og medopphavsmann til Black-Scholes prisfastsettelsesmodell. Han var en sentral aktør i sammenbruddet av Long-Term Capital Management, en av de største hedgefondskatastrofene i historien - like etter at han og Robert Merton ble tildelt Nobelprisen i økonomi 1997 for arbeidet med opsjonering.
BREAKING NED Myron S. Scholes
Myron Scholes er i dag sjefinvesteringsstrateg i Janus Henderson og sitter i styret for Chicago Mercantile Exchange. Han er også styreleder for styret for økonomiske rådgivere for Stamos Capital Partners, og Frank E. Buck professor i finans, emeritus, ved Stanford Graduate School of Business.
Opprinnelsen til Black-Scholes-modellen
Etter å ha vokst opp i Hamilton, Ontario og tjent en BA i økonomi fra McMaster University i 1962, tjente Scholes en MBA og Ph.D. ved University of Chicago, der han ble påvirket av Eugene Fama og Merton Miller, trailblazers i det nye feltet finansiell økonomi.
I 1968 begynte Scholes å undervise ved MIT Sloan School of Management, hvor han møtte Fischer Black, medforfatteren av Black-Scholes-ligningen, og Robert Merton. Sammen skulle de arbeide for banebrytende forskning på prisfastsettelse av alternativer, til hvilken ende Scholes returnerte til University of Chicago i 1973 for å jobbe tett med Fama, Miller og Black. I 1981 flyttet han til Stanford, hvor han ble værende til han trakk seg fra undervisningen i 1996.
Langsiktig kapitalstyring og mislykket geni
Scholes ble administrerende direktør i Salomon Brothers i 1990, før han tok den skjebnesvangre avgjørelsen om å melde seg inn i hedgefond Long Term Capital Management (LTCM), som rektor og medgründer. John Meriwether, tidligere sjef for obligasjonshandel hos Salomon Brothers, hadde rekruttert Scholes og Merton, for å gi firmaet troverdighet.
LTCM realiserte en årlig avkastning på over 40% i løpet av de tre første årene - etter å ha lagt store innsatser på konvergensen av europeiske renter innen det europeiske monetære systemet - og innen 1997 innkrevde prestisjen til Scholes og Mertons nobelpriser. Men stolthet kommer før et fall. LTCMs bruk av sinnssyke gearingsmengder - ved bruk av gjeld og derivater - uten å tillate ugunstige bevegelser i sikkerhetsprisene, førte til den spektakulære og brå kollaps i 1998, etter den asiatiske finanskrisen 1997 og den russiske finanskrisen 1998. Da volatiliteten i markedet økte, blåste dens enorme retningsinnsats på statsobligasjoner, og tvangsmarginanrop som ga en så systemisk risiko at Federal Reserve måtte gripe inn. Fondet tapte 4, 6 milliarder dollar og ble avviklet i begynnelsen av 2000.
Det var en hilsenundervisning om begrensningene i risikoverdier (VaR), og dårskapen med å legge blind tro på økonomiske modeller. I følge LTCMs VaR-modell skulle de 1, 7 milliarder dollar som den tapte i august 1998 bare ha skjedd hvert 6, 4 billioner år.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.