Ikke-leverbart bytte (NDS)
En ikke-leverbar swap (NDS) er en variasjon på en valutaswap mellom større og mindre valutaer som er begrenset eller ikke konvertible. Dette betyr at det ikke er noen faktisk levering av de to valutaene som er involvert i byttet, i motsetning til et typisk valutaswap der det er fysisk utveksling av valutastrømmer. I stedet foretas periodisk oppgjør av et NDS kontant, vanligvis i amerikanske dollar.
Oppgjørsverdien er basert på forskjellen mellom valutakursen som er spesifisert i byttekontrakten og spotkursen, der den ene parten betaler den andre differansen. Et bytte som ikke kan leveres, kan sees på som en serie ikke-leverbare videresendinger samlet sammen.
Viktige takeaways
- En ikke-leverbar swap (NDS) er en type valutaswap som betales og avregnes i amerikanske dollarekvivalenter i stedet for de to valutaene som er involvert i selve byttet.
- Som et resultat blir byttet ansett som ikke-konvertibelt (begrenset) siden det ikke er noen fysisk levering av de underliggende valutaene.
- NDS brukes vanligvis når de underliggende valutaene er vanskelige å få tak i, er illikvide eller er ustabile - for eksempel for utviklingslandets valutaer eller begrensede valutaer som Cuba eller Nord-Korea.
Forstå ikke-leverbare bytter (NDS)
Ikke-leverbare bytter brukes av multinasjonale selskaper for å dempe risikoen for at de ikke får lov til å repatriere overskudd på grunn av valutakontroll. De bruker også NDS-er for å sikre risikoen for brå devaluering eller svekkelse i en begrenset valuta med liten likviditet, og for å unngå de uoverkommelige kostnadene ved å bytte valuta i det lokale markedet. Finansinstitusjoner i nasjoner med valutarestriksjoner bruker NDS-er for å sikre deres eksponering i utenlandsk valuta.
De viktigste variablene i et NDS er:
- de nominelle beløpene (det vil si transaksjonens beløp)
- de to involverte valutaene (den ikke-leverbare valutaen og oppgjørsvalutaen)
- oppgjørsdatoer
- kontraktsatsene for byttet, og
- fastsettelsespriser og datoer - de spesifikke datoene for spotrentene vil komme fra anerkjente og uavhengige markedskilder.
NDS-eksempel
Tenk på en finansinstitusjon - la oss kalle det LendEx - med base i Argentina, som har tatt et fem år lån på 10 millioner dollar fra en amerikansk långiver til en fast rente på 4% per år som skal betales halvårlig. LendEx har konvertert den amerikanske dollaren til argentinske pesos til dagens kurs 5, 4, for utlån til lokale virksomheter. Den er imidlertid bekymret for den fremtidige svekkelsen av pesoen, noe som vil gjøre det dyrere å foreta rentebetalingene og hovedstøtten i amerikanske dollar. Den inngår derfor en valutaswap med en utenlandsk motpart på følgende vilkår:
- Faglige beløp (N) - USD 400 000 for rentebetalinger og USD 10 millioner for hovedstøtten.
- Involverte valutaer - argentinsk peso og amerikanske dollar.
- Oppgjørsdatoer - i alt 10, den første sammenfaller med den første rentebetaling og den 10. og den siste som sammenfaller med den endelige rentebetaling pluss hovedstøttebetaling.
- Kontraktsatser for byttet (F) - For enkelhets skyld, si en kontraktssats på 6 (pesos per dollar) for rentebetalingene og 7 for hovedstøtten.
- Fastsettelse av priser og datoer (S) - To dager før oppgjørsdatoen, hentet klokka 12.00 EST fra Reuters.
Metodikken for å bestemme NDS følger følgende ligning:
Fortjeneste = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
Slik fungerer NDS i dette eksemplet. På den første fastsettelsesdatoen - som er to dager før den første rentebetaling / oppgjørsdato - antar spotkursen 5, 7 pesos til den amerikanske dollaren. Siden LendEx har inngått en kontrakt om å kjøpe dollar til en kurs på 6, vil den måtte betale forskjellen mellom denne kontraktsrenten og spotrenten ganger det nominelle rentebeløpet til motparten. Dette nettooppgjørsbeløpet ville være i amerikanske dollar og fungerer til - $ 20 000 [dvs. (5, 7 - 6, 0) x 400 000 = -120 000/6 = - $ 20 000].
På den andre fastsettelsesdatoen antar du at spotkursen er 6, 5 til den amerikanske dollaren. I dette tilfellet, fordi spotkursen er dårligere enn den avtalte kursen, vil LendEx motta en netto betaling på $ 33.333 [beregnet som (6.5 - 6.0) x 400.000 = 200.000 / 6 = $ 33.333].
Denne prosessen fortsetter til den endelige tilbakebetalingstidspunktet. Et sentralt poeng å merke seg her er at fordi dette er en ikke-leverbar bytte, blir oppgjør mellom motpartene gjort i amerikanske dollar, og ikke i argentinske pesos.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.