OTCBB og OTC Markets Group

Flertallet av større selskaper som handler offentlig velger å notere sine aksjer på en av de største børsene - NYSE eller Nasdaq. Imidlertid er det mange selskaper som ikke klarer å oppfylle de økonomiske eller andre noteringskravene for børsene, eller velger å ikke underlegge seg de lovgivningsmessige kravene som følger med en børsnotering, og handler derfor i stedet for over-the-counter (OTC) markedet . OTC Markets Group er den største aktøren i dette markedet, selv om tilbud også er tilgjengelig gjennom FINRAs OTC Bulletin Board (OTCBB). Nyere endringer og innovasjoner har også ført til at OTC-markedet har blitt mer attraktivt for store utenlandske firmaer som bruker det som et middel til å få tilgang til amerikanske investorer uten kostnad og duplikatregulering av en amerikansk børsnotering.

Grunnleggende kjennetegn
Mens NYSE fungerer som auksjonsmarkeder, er OTC-markedet forhandlerdrevet. OTCBB og OTC Markets Groups OTCQX, OTCQB og OTC Pink markedsplasser faller i sistnevnte kategori, og alle aksjer handles der som et resultat av at meglerforhandlere noterer selskapets aksje. Dette sammenliknes med børsene, der selskaper må søke og kvalifisere seg for å være børsnotert med unntak av OTCQX, OTC Markets Groups høyeste markedsplass, som det er krav til kvalifikasjoner for.

Penny Stock Reform Act fra 1990 ga mandat til at SEC opprettet et enhetlig elektronisk tilbudssystem for OTC-aksjer. OTCBB ble opprettet for å gi dette og gir nå sanntidsdata for verdipapirer for 1000 verdipapirer og brukes av 80 markeds beslutningstakere. Selv om FINRA er ansvarlig for å føre tilsyn med den daglige driften, er OTCBB regulert av SEC.

Historie
Aksjemarkedssegmentet som tradisjonelt ble omtalt som "Pink Sheets" har gjennomgått mange endringer gjennom årene. Det begynte med National Quotation Bureau (NQB) i 1913 og besto hovedsakelig av øreaksjer og høyrisikotilbud som var notert på ark med rosa papir (eller gul papir for obligasjoner), som ble distribuert til meglere og investorer. Dette fortsatte i flere tiår til internettoppgangen på 1990-tallet muliggjorde en bred elektronisk spredning av tilbud. NQB introduserte sin sanntids elektroniske tilbudstjeneste i 1999 og skiftet navn til Pink Sheets året etter. Elektronisk melding ble introdusert i 2003. Den ble deretter omdøpt til Pink OTC Markets i 2008 og tok sitt nåværende navn OTC Markets Group i 2010. I 2007 omorganiserte den alle aksjer som tidligere ble omsatt i Pink Sheets til tre separate markedsplasser. Disse markedsplassene er basert på kvaliteten på selskapenes avsløring, slik at investorer lettere kan få tilgang til og analysere selskaper og ta informerte handelsbeslutninger:

• OTCQX® - den øverste markedsplassen der mange av de største og beste OTC-selskapene handler. Alle utstedere må oppfylle både økonomiske kriterier og rapporteringskriterier og gjennomgå en ledelsesvurdering. De må også være sponset av en akkreditert tredjeparts investeringsbank eller advokatrådgiver. Cirka 370 verdipapirer handler på denne markedsplassen.
• OTCQB® - Den midterste markedsplassen omtales som Venture Stage Marketplace. Selskaper som handler på denne markedsplassen rapporterer regelmessig med SEC eller annen amerikansk regulator. Det er imidlertid ingen økonomiske krav for notering. Over 3000 selskaper handler på denne markedsplassen.
• OTC Pink® - De fleste selskaper fra de gamle Pink Sheets® landet på denne markedsplassen. Dette kalles Åpen markedsplass, og det er ingen innlevering eller økonomiske krav for selskaper som handler her. Bedrifter kan sende rapporter til SEC eller et annet byrå når de velger det. OTC Pink verdipapirer er videre kategorisert i tre segmenter:

1. OTC Pink Current Information - Alle selskaper som leverer løpende kvartalsvise og årlige reviderte økonomiske rapporter til OTC Markets Groups OTC Disclosure & News Service faller inn i denne markedsplassen. Dette kan omfatte skall- eller utviklingsfase-selskaper med liten eller ingen virksomhet.
2. OTC Pink Limited Information - Selskaper som har levert en kvartals- eller årsrapport i løpet av de siste seks månedene via OTC Disclosure & News Service, faller inn i denne markedsplassen. De som faller i denne kategorien opplever ofte økonomiske problemer eller insolvens.
3. OTC Pink Ingen informasjon - Dette er for selskaper som ikke har levert informasjon av noe slag til OTC Markets Group eller tilsynsorganene i løpet av det siste halvåret. OTC Markets Group klassifiserer også noen selskaper som "Caveat Emptor" og inkluderer et skallhode- og korsbeinsikon ved siden av selskapets ticker-symbol. Caveat Emptor selskaper driver ofte med tvilsom forretningspraksis og lyssky handel, og anses generelt for å være det risikofylte segmentet i hele aksjemarkedet.

Elektronisk handelsevne
OTC Markets kan nå legge til rette for elektronisk handel med sitt SEC-registrerte Alternative Trading System, kjent som OTC Link® ATS. Dette systemet eies av OTC Link®, et datterselskap av OTC Markets Group som er en registrert megler-forhandler og medlem av FINRA. Systemet omsatte $ 135 milliarder dollar i 2012 med et gjennomsnittlig daglig volum på $ 600 millioner. De tre markedsplassene har til sammen 10 000 verdipapirer, inkludert 650 amerikanske banker, 2300 selskaper som rapporterer til SEC, 1 600 selskaper som betaler utbytte, 1400 ADR-er og 1400 utenlandske ordiner. Til sammen skryter disse selskapene av en samlet markedsverdi på rundt 11, 6 billioner dollar.

OTC Link® ATS har gitt OTC Markets Group en betydelig fordel i forhold til OTCBB, fordi sitatene i sanntid nå er kombinert med elektronisk handelsevne, noe dens rival ikke kan lette. OTCBB tilbyr fortsatt ingen meldingsfunksjonalitet. Det er også et grått marked for verdipapirer som ikke er notert eller handlet på OTCQX, OTCQB, OTC Pink eller OTCBB. Alle transaksjoner i dette markedet er uoppfordret og rapporteres på individuell basis av megler-forhandlere til en SRO som FINRA.

Hvem handler på OTC-markeder og hvorfor
Som nevnt tidligere handler mange selskaper som ikke handler på verken Nasdaq eller NYSE på OTC Markets Groups OTCQX, OTCQB eller OTC Pink markedsplasser. Disse markedsplassene er også attraktive for store utenlandske firmaer som Roche, Nestle og Adidas som bare innleverer til verdipapirregulatorer i sine egne land og ikke er tilbøyelige til å registrere periodisk med amerikanske regulatorer. Disse firmaene kan trenge inn i de amerikanske markedene ved å få deres ADR handlet på OTCQX, OTCQB og OTC Pink markedsplasser, som nå gir elektronisk handelsfunksjonalitet som konkurrerer med børsene.

Prosessen for at et selskap skal få omsatt sine aksjer på disse markedsplassene er relativt enkel; en registrert megler-forhandler må sende inn et skjema 211 med FINRA som ber om tillatelse til å sitere selskapets verdipapirer. Når skjemaet 211 er godkjent, vil selskapet få tildelt et ticker-symbol og begynne å handle på den aktuelle markedsplassen. Over 130 meglerhandlere bruker for tiden OTC Markets Groups OTC Link® ATS for å notere og omhandle verdipapirer.

Bunnlinjen
OTC Markets Groups overordnede har strømlinjeformet og forbedret åpenheten og likviditeten i OTC-markedet betydelig. OTC Markets Groups markedsplasser og OTC Link ATS har tiltrukket seg nesten alle pristilbud fra OTCBB, noe som kan føre til OTCBBs eventuelle foreldelse. For mer informasjon om noteringer og handel i OTC-markedet, ta kontakt med megleren eller besøk www.otcmarkets.com og www.otcbb.com.