I ros for handelsmangel

Det er en vanlig oppfatning i media og i allmennheten at underskudd på handel er dårlige nyheter. Den konvensjonelle visdommen er at disse underskuddene trekker frem bruttonasjonalproduktet. Sikkert, det må dårlig for et lands økonomi å importere mer enn det eksporterer, ikke sant?

I realiteten kan handelsunderskuddet være mer pro-syklisk, og bevege seg i samme retning som lokalt BNP. I denne artikkelen vil vi undersøke sammenhengen mellom handelsunderskudd og BNP for å vise at det noen ganger ikke lønner seg å følge konvensjonell visdom.

Hva er handelsmangel?
Handelen har utviklet seg gjennom årene og er nå definert som det årlige beløpet som enkeltpersoner, selskaper og offentlige etater bruker på utenlandske produkter, minus beløpet som er brukt av utenlandske enheter på innenlandske produserte produkter. Land importerer sjelden nøyaktig like mye som de eksporterer, slik at det vanligvis er handelsbalanse. Et underskudd skapes når det er mer import enn eksport. (Hvis du vil lære mer, se Hva er internasjonal handel? )

Forskjellen mellom landets import og eksport (kalt handelsbalansen) varierer på tvers av konjunkturer og typer økonomier. For land der veksten ledes av eksport som olje, industrivarer og andre naturressurser, vil handelsbalansen bevege seg positivt mot et overskudd under en økonomisk ekspansjon. Årsaken til dette er at vertslandet eksporterer produkter som etterspørres i vekstperioder med en større hastighet enn det importerer varer.

I motsetning til dette, i land der vekst ledes av etterspørsel, som USA, har handelsbalansen en tendens til å forverres i vekstfasen av konjunkturene. Dette fordi disse økonomiene trenger å importere enda flere varer enn vanlig for å vokse. Kombiner dette med en negativ nasjonal, årlig personlig sparepris, og du har et stadig økende handelsunderskudd.

Nå som vi vet litt om handelsunderskudd, la oss se på korrelasjonen med BNP.

Effekt av handelsunderskudd
Det er to konkurrerende teorier som dukker opp om effekten av et handelsunderskudd på BNP:

• Teori 1 : Handelsunderskudd drar ned BNP og øker trusselen om en økonomisk krise hvis utlendinger dumper lokal valuta i verdens valutamarkeder.
• Teori 2 : Økende handelsunderskudd kan være et tegn på sterkt BNP. De vil ikke skape et drag på BNP, og noe potensielt nedadgående press på den lokale valutaen er faktisk en fordel for landet.

Hvem vinner?
Teori 1 antyder at det vil være en generell underliggende svakhet i økonomien i det lokale landet i perioder med betydelig handelsunderskudd. Intuitivt gir teorien mening. Hvis du kjøper mer enn du selger, virker det logisk at dette vil være dårlig for økonomien - spesielt i land der produktene som skal eksporteres ikke skaper nok arbeidsplasser til å oppveie jobben som går tapt ved å importere varer.

Teori 1 kan synes å være logisk fornuftig, men dessverre støtter ikke tallene det. Gjennom 1990-tallet og utover har tunge land importert fortløpende underskudd ofte. For eksempel har USA et enormt og voksende handelsunderskudd, og så hvis teori 1 stemmer, bør vi se BNP-veksten hindres. Det motsatte er imidlertid tilfelle (figur 1).

Figur 1: Amerikansk handelsunderskudd Vs. BNP (1980-2007)

Kilde: US Census Bureau. Handelsunderskuddet er i millioner av dollar. BNP gitt i milliarder kjeder (2000) dollar.

Ifølge US Census Bureau fortsetter USA fra begynnelsen av 1990-tallet til 2007 på en generell trend med økende BNP år over år; handelsunderskuddet øker også. Hvis teori 1 var sant, ville det være et omvendt forhold mellom BNP og handelsunderskudd, men dette ser ikke ut til å være tilfelle. Det er korte tidsperioder i USAs historie der vi ser redusert BNP i forbindelse med et økende handelsunderskudd, men de fleste av disse tidsperiodene kan unnskyldes som anomalier og den kortsiktige svakheten kan tilskrives som et symptom på andre plager og handelsunderskudd er bare verten. Når det gjelder situasjonen med å dumpe dollar i verdens valutamarkeder, kan dette skje i ethvert miljø, men sannsynligheten for å koordinere en slik innsats er liten.

Teori 2 kan ha mye mer vekt, som det fremgår av den positive korrelasjonen mellom USAs BNP og handelsunderskuddet. Dette kan lett forklares med at USA er et etterspørselsbasert forbrukersamfunn med en negativ sparesats. I tillegg, etter hvert som USA utvikler seg til mer av et tjenestesamfunn, vil ikke produktene som enkeltpersoner krever lenger produseres i landet. Etter hvert som det produseres flere produksjons- og arbeidsintensive produkter utenfor USA, kan handelsubalanse være uunngåelig.

Faktisk hadde den økonomiske veksten fra 1980 til 2000 en tendens til å vokse i år hvor handelsunderskuddet vokste sammenlignet med de årene det falt. Dette gir enda mer bevis på at en ubalanse i handel i form av underskudd ikke trakk økonomien.

Fed handlinger
Når du har kommet forbi ideen om at et handelsunderskudd er en dårlig ting, er det lett å forstå hvorfor mønsteret vi har sett i USA er fornuftig. Når vertsøkonomien ekspanderer, vokser etterspørselen etter import og olje raskere enn etterspørselen etter vertsproduktene i andre land.

Hvis vi tar dette poenget videre, finner vi at økonomiske utvidelser i USA har en tendens til å dukke opp under eller i bakenden av Federal Reserves innsats for å senke renten, noe som kan påvirke valutakursene. (For å lære mer om Federal Reserve, se The Whens and Whys of Fed Intervention and the Federal Reserve's Fight Against Inflation .)

Dollaren falt lavere fra 1997 til 2007. En svakere amerikansk dollar kan krympe handelsubalansen og øke BNP-veksten etter hvert som lokale selskaper finner mer suksess med å eksportere sine produkter og lokale kunder har en tendens til å gi utenlandske varer etter hvert som prisene stiger.

Konklusjon
For det meste har media og allmennheten en oppfatning om at underskudd på handel slik vi kjenner dem er dårlige og kan dra på BNP. I realiteten kan handelsunderskuddet være mer pro-syklisk, og bevege seg i samme retning som lokalt BNP. Faktisk kan de andre faktorene som bidrar til det ekspanderende BNP akselerere veksten.

For å fortsette å lese om dette emnet, sjekk ut og viktigheten av inflasjon og BNP .