Privat investering i offentlig kapital - PIPE
Privat investering i offentlig egenkapital (PIPE) er kjøp av aksjer i børsnoterte aksjer til en pris under dagens markedsverdi (CMV) per aksje. Denne kjøpsmetoden er en praksis av verdipapirforetak, aksjefond og andre store, akkrediterte investorer. En tradisjonell PIPE er en der det utstedes felles eller foretrukket aksje til en fast pris til investoren - et strukturert PIPE utsteder vanlige eller foretrukne aksjer i konvertibel gjeld.
Formålet med et PIPE er at utstederen av aksjen skal skaffe kapital til det offentlige selskapet. Denne finansieringsteknikken er mer effektiv enn sekundærtilbud, på grunn av færre reguleringsproblemer med Securities and Exchange Commission (SEC).
Viktige takeaways
- Privat investering i offentlig egenkapital (PIPE) skjer når en institusjon eller en annen type akkreditert investor kjøper aksjer direkte fra et offentlig selskap under markedspris.
- Fordi de har mindre strenge myndighetskrav enn offentlige tilbud, sparer PIPEs selskaper tid og penger og skaffer penger til dem raskere.
- Den nedsatte prisen på PIPE-aksjer betyr mindre kapital for selskapet, og utstedelsen av dem utvann effektivt den nåværende aksjeeiernes eierandel.
Hvordan en privat investering i offentlig kapital fungerer
Et børsnotert selskap kan bruke et PIPE når det sikres midler til arbeidskapital, utvidelse eller oppkjøp. Selskapet kan opprette nye aksjer eller bruke noen fra forsyningen, men aksjene blir aldri solgt på en børs. I stedet kjøper disse store investorene selskapets aksjer i en rettet emisjon, og utstederen sender inn en videresalgsregistreringserklæring til SEC.
Den utstedende virksomheten innhenter typisk sin finansiering - det vil si investorenes penger for aksjene - innen to til tre uker, i stedet for å vente flere måneder eller lenger, som det ville gjort med et sekundært aksjetilbud. Registrering av de nye aksjene hos SEC trer vanligvis i kraft innen en måned etter innlevering.
Hensyn for PIPE-kjøpere
PIPE-investorer kan kjøpe aksjer under markedsprisen som en sikring av beskyttelse mot at aksjekursen går ned etter at nyheten om PIPE kommer ut. Rabatten fungerer også som kompensasjon for en viss mangel på likviditet i aksjene. Siden dette tilbudet var et PIPE, kan ikke kjøperne selge aksjene sine før selskapet sender inn videresalgsregistreringserklæringen til SEC. Imidlertid kan en utsteder vanligvis ikke selge mer enn 20% av utestående aksjer med en rabatt uten å ha fått forhåndsgodkjenning fra nåværende aksjonærer.
En tradisjonell PIPE-avtale lar investorer kjøpe vanlige aksjer eller foretrukne aksjer som kan konverteres til vanlige aksjer til en forhåndsbestemt pris eller valutakurs. Hvis virksomheten blir slått sammen med en annen eller solgt snart, kan investorer kunne motta utbytte eller annen utbetaling. På grunn av disse fordelene er tradisjonelle PIPE-er priset til eller i nærheten av aksjens markedsverdi.
Med en strukturert PIPE selges foretrukne aksjer eller gjeldspapirer som kan konverteres til vanlig aksje. Hvis verdipapirene inneholder en tilbakestillingsklausul, er nye investorer skjermet for ulemper, men eksisterende aksjeeiere er utsatt for større risiko for utvanning i aksjeverdiene. Av denne grunn kan en strukturert PIPE-transaksjon trenge forhåndsgodkjenning av aksjonærene.
Fordeler og ulemper ved PIPE-er
Private investeringer i offentlig egenkapital gir flere fordeler for utstedere. Store mengder aksjer selges vanligvis til kunnskapsrike investorer på lang sikt, noe som sikrer at selskapet sikrer finansieringen det trenger. PIPE-er kan være spesielt fordelaktige for små til mellomstore offentlige selskaper som kan ha vanskelig for å få tilgang til mer tradisjonelle former for egenkapitalfinansiering.
Fordi PIPE-aksjer ikke trenger å være registrert på forhånd hos SEC eller oppfylle alle de vanlige føderale registreringskravene for offentlige aksjetilbud, foregår transaksjoner mer effektivt med færre administrative krav.
Imidlertid, på ulemper, kan investorer selge aksjene sine i løpet av kort tid og redusere markedsprisen. Hvis markedsprisen synker under en fast terskel, kan selskapet måtte utstede ytterligere aksjer til en betydelig redusert pris. Denne nye emisjonen utvanner verdien av aksjonærenes investeringer.
Kortselgere kan dra nytte av situasjonen ved å selge sine aksjer gjentatte ganger og senke aksjekursen, noe som potensielt kan føre til at PIPE-investorer har majoritetseierskap i selskapet. Å sette en minimumskurs under hvilken det ikke er utstedt noen kompenserende aksje, kan unngå dette problemet.
Pros
Rask kilde til kapitalfond
Mindre krav til papirer og arkivering
Lavere transaksjonskostnader
Nedsatte aksjekurser (for investorer)
Ulemper
Utvannet aksjeverdi (for nåværende aksjeeiere)
Kjøpere begrenset til akkrediterte investorer
Nedsatt aksjekurs (minus kapital for selskapet)
Potensielt behov for aksjonærgodkjenning
Ekte verdenseksempel på et rør
I februar 2018, Yum! Brands (YUM), eieren av Taco Bell og KFC, kunngjorde at de kjøpte 200 millioner dollar i take-up-selskapet GrubHub-aksjen gjennom et rør. I dette tilfellet, Yum! drev PIPE for å skape et sterkere partnerskap mellom de to selskapene for å øke salget på restaurantene gjennom henting og levering. Den ekstra likviditeten tillot GrubHub å utvide sitt amerikanske leveringsnettverk og skape en mer sømløs bestillingsopplevelse for kunder fra begge selskaper. GrubHub utvidet også styret fra ni til 10, og tilføyde en representant fra Yum!
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.