Risikobitrage definert
Risiko arbitrage en investeringsstrategi for å tjene på en innsnevring av et gap i handelsprisen på et mål og den erververens verdsettelse av den aksjen i en beregnet overtakelsesavtale. I en aksje-for-aksjesammenslåing innebærer risiko arbitrage å kjøpe aksjene i målet og selge korte erververens aksjer. Denne investeringsstrategien vil være lønnsom hvis avtalen gjennomføres; hvis ikke, vil investoren tape penger.
Å bryte ned risikobarrage
Når en M & A-avtale kunngjøres, hopper målselskapets aksjekurs mot verdisettingen som ervervet. Erververen vil foreslå å finansiere transaksjonen på en av tre måter: alle kontanter, alle aksjer eller en kombinasjon av kontanter og aksjer. For alle kontanter vil målets aksjekurs handle i nærheten av eller til erververens verdsettelseskurs. I noen tilfeller vil målets aksjekurs overgå anbudskursen fordi markedet kan tro at målet blir satt i spill til en høyere budgiver, eller markedet kan tro at den kontante tilbudsprisen er for lav for aksjonærene og styret av målselskapet å godta.
I de fleste tilfeller er det imidlertid en spredning mellom handelsprisen på målet rett etter avtaleutlysningen og kjøperens tilbudspris. Denne spredningen vil utvikle seg hvis markedet tror at handelen ikke vil stenge til tilbudsprisen eller kanskje ikke slutter i det hele tatt. Purister tror ikke dette er risiko arbitrage fordi investoren ganske enkelt går lenge på aksjen med håp eller forventning om at den vil stige mot eller oppfylle tilbudsprisen. De med en utvidet definisjon av "arbitrage" vil påpeke at investoren prøver å dra nytte av et kortsiktig prisavvik.
I et tilbud på alle aksjer, der et fast forhold av erververens aksjer tilbys i bytte mot utestående aksjer i målet, er det ingen tvil om at risikobarrage ville være på jobb. Når et selskap kunngjør sin intensjon om å anskaffe et annet selskap, synker typisk erververens aksjekurs, mens målselskapets aksjekurs generelt stiger. Målselskapets aksjekurs forblir imidlertid ofte under den kunngjorte anskaffelsesvurderingen. I et tilbud på alle aksjer kjøper en "risikobor" (som en slik investor er kjent generelt) aksjer i målselskapet og samtidig kort selger aksjer til erververen. Hvis avtalen er fullført, og målselskapets aksje blir konvertert til det overtakende selskapets aksje, kan risikobeviseren bruke den konverterte aksjen til å dekke hans korte posisjon. Risikoen til arb blir litt mer komplisert for en avtale som innebærer kontanter og aksjer, men mekanikken er stort sett den samme.
Hovedrisiko for strategien
Investoren er utsatt for den største risikoen for at avtalen blir avlyst eller avvist av regulatorer. Hvis avtalen ikke skjer av en eller annen grunn, vil det vanlige resultatet være et fall - potensielt skarpt - i aksjekursen for målet og en økning i aksjekursen til den vilkårlige erververen. En investor som har lengre tid på målets aksjer og kort den erververens aksjer vil lide tap.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.