Stroppalternativer: En markedsnøytral Bullish-strategi
“Strappen” betegner en markedsnøytral handelsstrategi med opsjoner med gevinstpotensial på hver side av prisbevegelsen. Stropp oppsto som en litt modifisert versjon av en straddle. En straddle gir like fortjenestepotensial på hver side av underliggende prisbevegelse, noe som gjør det til en effektiv markedsneutral strategi, mens stroppen er en "bullish" markedsnøytral strategi som genererer dobbelt så fortjenestepotensialet som følge av prisvekst oppover sammenlignet med tilsvarende bevegelse nedover. (Vil du vite mer om "markedsneutral"? Se "Få positive resultater med markedsnøytrale fond.")
Stroppealternativer tilbyr ubegrenset gevinstpotensial på prisvekst oppover og begrenset profittpotensial på prisbevegelse nedover. Risikoen / tapet er begrenset til den totale betalte opsjonspremie pluss megling og provisjon.
(Les om motpartstrategien: Strip Options: A Market-Neutral Bearish Strategy)
Stroppekonstruksjon
Kostnaden for å konstruere stroppen er høy fordi den krever tre alternativkjøp:
- Kjøp 2 minibanker (for pengene) samtalealternativer
- Kjøp 1 minibank (for pengene) salgsmulighet
Alle tre opsjoner bør kjøpes på samme underliggende verdipapir, til samme streikpris og utløpsdato. Det underliggende kan være en hvilken som helst valgfri sikkerhet, dvs. en aksje som IBM eller en indeks som SP-500.
Strap Payoff-funksjon
La oss lage en stropp på en aksje som for tiden handler rundt $ 100. Siden vi kjøper minibankopsjoner, bør streikprisen for hvert alternativ være i nærheten av den underliggende prisen, dvs. $ 100.
Her er grunnleggende utbetalingsfunksjoner for hver av de tre opsjonsposisjonene. De overlappende blå og rosa grafene representerer alternativene LONG CALL for $ 100 streikpris (koster $ 6, 5 hver). Den gule grafen representerer alternativet LANG PUT (koster $ 7). Vi tar prisen (opsjonspremier) i betraktning på siste trinn.
La oss nå legge til disse posisjonene for å få nettofortjeningsfunksjonen (turkis farge):
La oss til slutt ta priser med i betraktningen. Total kostnad vil være ($ 6, 5 + $ 6, 5 + $ 7 = $ 20). Siden alle er LANGE alternativer, dvs. kjøp, er det en netto debet på $ 20 opprettet av denne posisjonen. Følgelig vil netto-utbetalingsfunksjonen (turkis graf) skifte ned med $ 20, noe som gir oss den brune netto-utbetalingsfunksjonen med priser tatt i betraktning:
Strap Profitt og risikoscenarier
Det er to overskuddsområder for stroppealternativer, dvs. hvor utbetalingsfunksjonen forblir over den horisontale aksen. I dette eksemplet vil posisjonen være lønnsom når det underliggende beveger seg over $ 110 eller synker under $ 80. Dette er kjent som breakeven-poeng fordi de er "fortjenest-tap grensemarkører" eller "no-profit, no-loss" -poeng.
Generelt:
- Øvre Breakeven Point = Strike Pris for samtale / Puts + (Netto Premium betalt / 2)
= $ 100 + ($ 20/2) = $ 110, for dette eksempelet
- Nedre Breakeven Point = Stike Pris for samtale / innsats - Netto Premium betalt
= $ 100 - $ 20 = $ 80, for dette eksempelet
Strap Profit og risikoprofil
Handelen har et ubegrenset gevinstpotensial over det øvre gjennombruddspunktet fordi i det minste teoretisk sett kan prisen stige til uendelig. For hvert poeng oppnådd av den underliggende verdipapiren vil handelen generere to gevinstpoeng - det vil si en økning på en dollar i det underliggende øker utbetalingen med to dollar.
Det er her de positive utsiktene for stroppspill gir bedre overskudd på oppsiden sammenlignet med ulempen, og hvordan stroppen skiller seg fra en straddle som gir like fortjenestepotensial på begge sider.
Handelen har et begrenset gevinstpotensial under det lavere breakevenpoint fordi det underliggende ikke kan falle under $ 0. For hvert poeng tapt av det underliggende vil handelen generere ett overskuddspoeng.
Fortjeneste i stropp i retning oppover = 2 x (pris på underliggende - streikpris for samtaler) - netto premium betalt - megling og kommisjon
Forutsatt at underliggende ender på $ 140, så er overskudd = 2 * ($ 140 - $ 100) - $ 20 - Meglerhus
= $ 60 - Megling
Fortjeneste i stropp i nedadgående retning = Strike Price of Puts - Pris på underliggende - Net Premium Paid - Brokerage & Commission
Forutsatt at underliggende ender på $ 60, så er overskudd = $ 100 - $ 60 - $ 20 - Megling
= $ 20 - Megling
Risiko-eller-tap-området er regionen der utbetalingsfunksjonen ligger under den horisontale aksen. I dette eksemplet ligger det mellom disse to pausepunktene og vil pådra seg et tap når det underliggende forblir mellom $ 80 og $ 110. Tapet vil variere lineært avhengig av den underliggende prisen.
Maksimal tap i stropphandel = Netto opsjonspremie betalt + Megling & Commission
I dette eksemplet, maksimalt tap = $ 20 + Megling
Bunnlinjen
Stroppstrategien gir en god passform for handelsmenn som søker å tjene på høy volatilitet og underliggende prisbevegelse i begge retninger. Langsiktige forhandlere av alternativene bør unngå stropper fordi de vil pådra seg betydelig premie generert ved forfall. Som med alle handelsstrategier, hold et klart gevinstmål og gå ut av posisjonen når målet er nådd. Selv om stopptapet allerede er bygget inn i posisjonen på grunn av det begrensede maksimale tapet, bør handelsmenn også se stopp-tap-nivåer generert av underliggende prisbevegelse og volatilitet.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.