Strategier for legendariske verdiinvestorer

Verdiinvestering er en strategi der investorer aktivt ser etter å legge til aksjer de mener har blitt undervurdert av markedet, og / eller handler for mindre enn de indre verdiene. Som enhver type investering, varierer verdiinvestering i utførelse med hver person. Det er imidlertid noen generelle prinsipper som deles av alle verdiinvestorer.

Disse prinsippene er blitt skrevet av kjente investorer som Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller og andre. Ved å lese gjennom regnskap, oppsøker de forkert prisede aksjer og ser for å utnytte en mulig tilbakeføring til gjennomsnittet.

I denne artikkelen vil vi se på noen av de mer kjente prinsippene om verdisatsing.

Kjøp bedrifter, ikke aksjer

Hvis det er en ting alle verdiinvestorer kan bli enige om, er det at investorene skal kjøpe bedrifter, ikke aksjer. Dette betyr å ignorere trender i aksjekurser og annen støy i markedet. I stedet bør investorer se på det grunnleggende selskapet som aksjen representerer. Investorer kan tjene penger på å følge trending aksjer, men det innebærer mye mer aktivitet enn å investere verdi. Å søke etter gode bedrifter som selger til en god pris basert på sannsynlig fremtidig ytelse krever en større tidsforpliktelse for forskning, men utbetalingen inkluderer mindre tidsbruk til kjøp og salg, samt færre provisjonsbetalinger.

Elsker bedriften du kjøper inn

Du ville ikke velge en ektefelle utelukkende basert på skoene hans, og du bør ikke velge en aksje som er basert på flyktig forskning. Du må elske virksomheten du kjøper, og det betyr at du brenner for å vite alt om det selskapet. Du må fjerne det attraktive dekket fra et selskaps økonomi og komme ned på den nakne sannheten. Mange selskaper ser langt bedre ut når du bedømmer dem utover grunnprisen til inntjening (P / E), pris å bestille (P / B) og inntjening per aksje (EPS) og vurderer kvaliteten på tallene som utgjør disse tallene .

Hvis du holder standardene dine høye og sørger for at selskapets økonomi ser like bra naken ut som de kler seg ut, er det mye mer sannsynlig at du holder det i porteføljen din i lang tid. Hvis ting endrer seg, vil du merke det tidlig. Hvis du liker virksomheten du kjøper, blir det mer en hobby å være oppmerksom på de pågående prøvelsene og suksessene.

Erez Kalir: Investopedia-profil

Invester i selskaper du forstår

Hvis du ikke forstår hva et selskap gjør eller hvordan, bør du sannsynligvis ikke kjøpe aksjer. Kritikere av verdisatsing liker å fokusere på denne hovedbegrensningen. Du sitter fast og leter etter virksomheter som du lett kan forstå fordi du må kunne gjøre et utdannet gjetning om den fremtidige inntjeningen til virksomheten. Jo mer kompleks en virksomhet er, jo mer usikre vil anslagene dine være. Dette flytter vekt fra "utdannet" til "gjetning."

Du kan kjøpe virksomheter du liker, men ikke helt forstår, men du må tenke usikkerhet som ekstra risiko. Hver gang en verdiinvestor må faktorere mer risiko, må de se etter en større sikkerhetsmargin - det vil si mer avslag fra den beregnede sanne verdien av selskapet. Det kan ikke være noen sikkerhetsmargin hvis selskapet allerede handler med mange multiplum av inntektene, noe som er et sterkt tegn på at hvor spennende og ny ideen er, virksomheten ikke er et verdispill. Enkle bedrifter har også en fordel, da det er vanskeligere for inhabil ledelse å skade selskapet.

Finn godt administrerte selskaper

Ledelse kan utgjøre en enorm forskjell i et selskap. God ledelse tilfører verdi utover et selskaps harde eiendeler. Dårlig ledelse kan ødelegge selv de mest solide økonomiene. Det har vært investorer som har basert hele investeringsstrategiene sine på å finne ledere som er ærlige og dyktige.

Warren Buffett råder at investorer bør se etter tre kvaliteter av god ledelse: integritet, intelligens og energi. Han legger til at "hvis de ikke har det første, vil de to andre drepe deg." Du kan få en følelse av ledelsens ærlighet ved å lese flere års økonomi. Hvor godt leverte de løftene fra tidligere? Hvis de mislyktes, tok de ansvaret, eller gloset det over?

Verdiinvestorer vil ha ledere som oppfører seg som eiere. De beste lederne ignorerer markedsverdien til selskapet og fokuserer på å vokse virksomheten, og skaper dermed langsiktig aksjonærverdi. Ledere som oppfører seg som ansatte, fokuserer ofte på kortsiktig inntjening for å sikre en bonus eller annen ytelse perk, noen ganger til langsiktig skade for selskapet. Igjen er det mange måter å bedømme dette på, men størrelsen og rapporteringen av erstatning er ofte en død gave. Hvis du tenker som en eier, betaler du deg selv en rimelig lønn og er avhengig av gevinst i dine aksjebeholdninger for en bonus. I det minste vil du ha et selskap som bruker sine opsjoner.

Ikke stress over diversifisering

Et av områdene der verdisatsing er i strid med vanlig aksepterte investeringsprinsipper er diversifisering. Det er lange strekninger der en verdiinvestor vil være inaktiv. Dette er på grunn av de krevende standardene for verdisatsing samt samlede markedskrefter. Mot slutten av et oksemarked blir alt dyrt, til og med hundene. Så en verdiinvestor må kanskje sitte på sidelinjen og vente på den uunngåelige korreksjonen.

Tid - en viktig faktor for sammensetting - går tapt mens du venter på å investere. Så når du finner undervurderte aksjer, bør du kjøpe så mye du kan. Vær advart, dette vil føre til en portefølje som er høyrisiko i henhold til tradisjonelle tiltak som beta. Investorer oppfordres til å unngå å konsentrere seg om bare noen få aksjer, men verdiinvestorer føler generelt at de bare kan holde ordentlig oversikt over noen få aksjer om gangen.

Et åpenbart unntak er Peter Lynch, som til enhver tid holdt nesten alle midlene sine i aksjer. Lynch brøt aksjer i kategorier og deretter syklet fondene sine gjennom selskaper i hver kategori. Han brukte også over 12 timer hver dag på å sjekke og kontrollere de mange aksjene som var i fondet. Imidlertid, som en individuell verdiinvestor med en annen dagjobb, er det bedre å gå med noen få aksjer som du har gjort leksene for og ha det godt med å holde på lang sikt.

Din beste investering er din guide

Når du har mer investeringskapital, skal målet ditt for investering ikke være mangfold, men å finne en investering som er bedre enn de du allerede eier. Hvis mulighetene ikke slår det du allerede har i porteføljen din, kan du like gjerne kjøpe flere av selskapene du kjenner og elsker, eller bare vente på bedre tider.

I ledige tider kan en verdiinvestor identifisere aksjene han eller hun vil og prisen de vil være verdt å kjøpe. Ved å føre en ønskeliste som denne, vil du raskt kunne ta avgjørelser i en korreksjon.

Ignorer markedet 99% av tiden

Markedet betyr bare når du går inn eller går ut av en posisjon - resten av tiden, bør det ignoreres. Hvis du nærmer deg å kjøpe aksjer som å kjøpe en bedrift, vil du holde på dem så lenge grunnleggende er sterke. I løpet av tiden du eier en investering, vil det være steder hvor du kan selge for en stor fortjeneste, og andre der du har et urealisert tap. Dette er arten av markedets volatilitet.

Årsakene til å selge en aksje er mange, men en verdiinvestor bør være like treg å selge som han eller hun skal kjøpe. Når du selger en investering, utsetter du porteføljen din for kapitalgevinster og må vanligvis selge en taper for å balansere den. Begge disse salgene kommer med transaksjonskostnader som gjør tapet dypere og gevinsten mindre. Ved å holde investeringer med urealiserte gevinster i lang tid, forhindrer du kapitalgevinster på porteføljen. Jo lenger du unngår kapitalgevinster og transaksjonskostnader, jo mer drar du nytte av sammensatte.

Bunnlinjen

Verdiinvestering er en merkelig blanding av sunn fornuft og kontrarisk tenking. Mens de fleste investorer kan være enige om at en detaljert undersøkelse av et selskap er viktig, går ideen om å sitte ute et oksemarked mot kornet. Det er ubestridelig at fond som holdes kontinuerlig i markedet, har utkonkurrert mer enn kontanter som holdes utenfor markedet som venter på at en nedtur skal ta slutt. Dette er et faktum, men en bedragende. Dataene er avledet fra å følge ytelsen til markedstiltak som S&P 500-indeksen over en årrekke. Det er her passive investeringer og verdiinvesteringer blir forvirrede.

I begge typer investeringer unngår investoren unødvendig handel og har en langsiktig holdeperiode. Forskjellen er at passive investeringer er avhengige av gjennomsnittlig avkastning fra et indeksfond eller annet diversifisert instrument. En verdiinvestor søker selskaper over gjennomsnittet og investerer i dem. Derfor er det sannsynlige avkastningsområdet for verdiinvestering mye høyere.

Med andre ord, hvis du vil ha den gjennomsnittlige ytelsen i markedet, er det bedre å kjøpe et indeksfond akkurat nå og hente penger i det over tid. Hvis du vil overgå markedet bedre, trenger du imidlertid en konsentrert portefølje av fremragende selskaper. Når du finner dem, vil den overlegne sammenslåingen kompensere for tiden du brukte på å vente i en kontantposisjon. Verdiinvestering krever mye disiplin fra investorens side, men gir til gjengjeld en stor potensiell gevinst.