Strategier for kvartalsvis inntjeningssesong

Inntjeningssesongen er et av de mest forventede poengene i løpet av regnskapsåret for markedet. Det refererer til månedene hvor kvartalsvise rapporter blir utgitt - vanligvis i januar, april, juli og oktober. Og med hypen om sesongen kommer analytikernes forventninger.

Analytikere bruker prognosemodeller, veiledning og andre grunnleggende for å komme med et resultat per aksje (EPS). Markedet bruker disse estimatene for å bestemme hvordan et selskap vil prestere når inntektene frigjøres.

For bedre eller verre blir bedrifter bedømt etter deres evne til å slå markedets forventninger - alle øyne ser på om selskaper "treffer antallet." Med andre ord blir de bedømt på om de klarer å matche Wall Street-analytikernes konsensusestimater. Å vite viktigheten av disse estimatene kan hjelpe investorer med å administrere gjennom kvartalsvise inntjeningsresultater.

Men husk at dette er anslag, så de kan aldri være konsistente fra en analytiker til en annen. Det er fordi en analytiker kan bruke forskjellige beregninger for å komme med sine estimater sammenlignet med andre. Så mens investeringsbeslutningene dine ikke skal vektes for tungt på om selskaper oppfyller, savner eller slår prognoser, er det verdt å følge med på hvordan inntjeningstallene deres samsvarer med kvartalsvise estimater.

Les videre for å lære noen tips for å overleve når du vasser gjennom analytikerens forventninger og estimater i løpet av inntektssesongen.

Se de estimatene

Et selskaps evne til å treffe inntjeningsestimater er viktig for prisen på aksjen. Hvis et selskap overgår forventningene, belønnes det vanligvis med et hopp i aksjekursen. Hvis et selskap ikke svarer til forventningene, eller selv om det bare oppfyller forventningene, kan aksjekursen slå.

Slående inntektsanslag sier noe om en aksjes generelle velvære. Et selskap som rutinemessig overgår forventningene kvart etter kvart, gjør sannsynligvis noe riktig. Vurder ytelsen til Cisco Systems på 1990-tallet. I 43 kvartaler på rad slo internettutstyrsspilleren Wall Street forventninger om høyere inntjening. Samtidig hadde aksjekursen en enorm økning mellom 1990 og 2000. Som hovedregel er selskaper med forutsigbar inntjening lettere å vurdere og er ofte bedre investeringer. (For mer lesing, se Inntektsprognoser: En grunnlegger og inntjeningsveiledning: Kan det forutsi fremtiden? )

Motsatt har et selskap som gjennomgående mangler estimater i flere kvartaler på rad sannsynligvis problemer. Et eksempel er Lucent Technologies. Mellom 2000 og 2001 bommet teknologigiganten gjentatte ganger på inntektsanslag - i mange tilfeller med store marginer. Det viste seg at Lucent ikke var i stand til å takle krympet salg, stigende varelager, oppblåste kontantutlegg og andre elendigheter som sendte andelen som falt ned fra $ 80 til 75 cent på to år. Som dette eksemplet antyder, blir ofte skuffende inntektsnyheter fulgt av flere inntjenings skuffelser.

Hvil ikke lett med estimater

Vær på vakt mot å behandle estimater fra Wall Street-analytikere som det hele og det hele tiltaket for å vurdere aksjer. Selv om det er lurt å se på estimater, er det også viktig å ikke gi dem mer respekt enn de fortjener. Som vi sa ovenfor, dette er ganske enkelt estimater og bør tas som sådan.

Dessuten er sannheten at inntektene er veldig vanskelig å forutsi. I noen tilfeller kan meglerhusets inntjeningsestimater være lite mer enn utdannede gjetninger. Når alt kommer til alt, er selskaper ofte ikke i stand til å forutsi fremtiden nøyaktig. Hvorfor skal Wall Street-observatører være mer informerte?

Bare fordi et selskap savner estimater, betyr ikke det at det ikke kan ha store vekstutsikter. På samme måte kan et selskap som overgår forventningene fremdeles møte vekstvansker.

Før du blir for begeistret når et selskap klarer å oppfylle eller slå forventningene, må du huske at selskaper tar store plager for å sikre at antallet er i mål. Det investorene ofte glemmer, er at selskaper noen ganger "forvalter" inntekter for å treffe analytikernes forventninger. (For å lese mer, se Vanlige ledetråder for manipulering av regnskap og topp 8 måter selskaper koker bøkene på .)

For eksempel kan et selskap prøve å øke inntektene ved å registrere inntekter i inneværende kvartal, samtidig som det forsinker innregningen av de tilhørende kostnadene til et fremtidig kvartal. Eller det kan oppfylle kvartalsvise estimater ved å selge produkter til en lavere pris i slutten av kvartalet. Problemet er at administrert inntjening av denne typen ikke nødvendigvis reflekterer virkelige resultattrender. Investorer bør prøve å få øye på slike triks når de vurderer hvordan kvartalsvise tall stemmer overens med estimater.

Look Beyond the Consensus

Når du erkjenner mangler ved konsensusestimater, kan du bruke dem til din fordel i inntektsrapporteringssesongen.

Konsensusestimater er i utgangspunktet summen av alle tilgjengelige estimater dividert med antall estimater. Så når du leser i den økonomiske pressen at et selskap forventes å tjene 4 øre per aksje, er dette tallet ganske enkelt gjennomsnittet hentet fra en rekke individuelle prognoser. To forskjellige analytikere kan se at selskapet tjener henholdsvis 2 øre og 6 øre per aksje.

Konsensus kan ikke fange opp hva de beste analytikerne mener om et selskaps fremtidsutsikter. Noen få analytikere har en tendens til å lage bemerkelsesverdige nøyaktige inntjeningsprognoser mens andre kan savne dem med en mil. Derfor er det lurt av investorer å finne ut hvilke analytikere som har best resultat og bruke prognosene sine i stedet for konsensus.

Når det er mye uenighet blant analytikere, vil prognosene for et selskap spres bredt rundt det gjennomsnittlige konsensusestimatet. I slike tilfeller kan en aksje være et godt kjøp basert på det mest optimistiske estimatet, men ikke på konsensusnummeret. Investorer kan tjene penger hvis analytikeren med et høyere estimat enn gjennomsnittet viser seg å være i mål.

Med den begrensede nøyaktigheten i konsensus i bakhodet, kan andelsverdisvingninger som følger med inntekter som slår eller går glipp av estimater, være uberettigede. Faktisk kan et fall i aksjekursen som skyldes at tallene kommer til kort, skape en kjøpsmulighet. På samme måte er bedre enn forventet resultat heller ikke nødvendigvis gode nyheter og kan gi en god sjanse til å ta fortjeneste.

Ser utover salg

Mens noen investorer selger med en gang hvis et selskap går glipp av, er det sannsynligvis mer forsvarlig å se nøye på hvorfor det gikk glipp av målet. Øker selskapet inntektene hvert kvartal? Hvis ikke, og analytikere senker forventningene til hvor mye et selskap kan tjene, vil aksjekursen sannsynligvis falle. På den annen side er kanskje selskapets glipp mer en funksjon av estimatet enn bedriftens resultater. Kyndige investorer hviler ikke lett på estimater; de ser utover konsensustall. (For mer lesing, se Hvordan massenes kraft driver markedet og teknisk analyse som indikerer markedspsykologi .)

Bunnlinjen

Analytikere legger stor vekt på å komme med sine estimater for inntjening ved å bruke en rekke forskjellige verktøy inkludert ledelsesveiledning, tidligere resultater og nettoinntekt. Men dette er estimater og bør tas som sådan — ikke alle-og-slutt-investeringene dine på grunn av de forskjellige faktorene som kan påvirke resultatene til et selskap og dets aksjer.