Ta en titt bak hedgefond
En gang avskjediget som hemmelighetsfullt, risikabelt og bare for de velkledde, representerer hedgefondene en vekstnæring. De kan love høyere avkastning enn gjennomsnittet i et nedslitt marked, men til tross for lokket av disse alternative investeringskjøretøyene, bør investorer tenke seg om to ganger før de tar hedgefondet.
Opplæring: Hedgefond Investering
Hva er hedgefond?
Hedgefond er private tilbudte investeringer som bruker en rekke ikke-tradisjonelle strategier for å prøve å utligne risiko, en tilnærming kalt - du gjettet det - sikring.
En slik teknikk er short selling. Hedgefondforvaltere identifiserer en aksje der kursen sannsynligvis vil synke, låne aksjer fra noen andre som eier dem, selge aksjene og deretter tjene penger ved senere å erstatte de lånte aksjene med andre som er kjøpt til en mye lavere pris; å kjøpe til denne lavere pris er bare mulig hvis aksjekursen faktisk faller.
Hedgefondforvaltere investerer også i derivater, opsjoner, futures og andre eksotiske eller sofistikerte verdipapirer. Generelt fungerer hedgefond som aksjeselskap eller aksjeselskaper, og de har sjelden mer enn 500 investorer hver. (For mer les Bli kjent med hekkliknende verdipapirfond .)
Argumenter for hedgefond
Noen hedgefondforvaltere sier at disse fondene er nøkkelen til jevn avkastning, selv i nedslitte markeder. Tradisjonelle aksjefond er generelt avhengige av at aksjemarkedet går opp; ledere kjøper en aksje fordi de tror at prisen vil øke. For hedgefond utgjør det, i hvert fall i prinsippet, ingen forskjell om markedet går opp eller ned.
Mens aksjefondforvaltere vanligvis prøver å utkonkurrere et bestemt referanseindeks, for eksempel S&P 500, ser hedgefondforvaltere bort fra referanseporteføljen. De sikter i stedet for absolutt avkastning; i de fleste tilfeller en avkastning på en viss prosentandel, år inn og ut år, uavhengig av hvor godt markedet klarer seg.
Argumentet går slik: siden hedgefond ikke sporer markedet, beskytter de i det minste investorens portefølje. Samtidig som flere vellykkede hedgefond har vist, kan de også gi veldig høy avkastning. Det multibillioner dollar Quantum Fund forvaltet av den legendariske George Soros, for eksempel, skrøt av sammensatt årlig avkastning på over 30% i mer enn et tiår. (Du kan lese mer om George Soros i veiledningen til Greatest Investors .)
Hvorfor investorer bør tenke nytt
Argumentene er absolutt overbevisende, men vær advart. For det første er det en stor fangst: de fleste hedgefond krever en minimumsinvestering på 1 million dollar. Riktignok kan investorer nå velge mellom et økende antall "lite" hedgefond, som har rimeligere minimumsinvesteringer. De laveste starter imidlertid på 100 000 dollar. For de fleste investorer er det neppe ekstra endring. Mangel på likviditet er en annen ulempe. Investeringer kan være innelåst i så langt som fem år.
Hva med risikoen? Høyprofilerte kollaps er påminnelser om at hedgefond ikke er immun mot risiko. Ledet av Wall Street-handelsmann John Meriwether og et team med finans-veivisere og doktorgrader, imploderte Long Term Capital Management på slutten av 1990-tallet. Det sank nesten det globale finanssystemet og måtte få kausjon ut av Wall Street største banker. I 2000 stengte George Soros sitt Quantum Fund etter å ha hatt overveldende tap. (Les mer om Massive Hedge Fund Failures for mer om dette.)
For nesten hvert hedgefond som åpner sine dører for investorer, er et annet tvunget til å avvikle etter dårlig ytelse. Mens noen fond har gitt spektakulære gevinster, har mange andre prestert så dårlig at gjennomsnittlig avkastning i hedgefondene har falt under markedsnivået.
En nærmere titt på risikoen
En studie av Yale og NYU Stern-økonomer antydet at i løpet av den seksårsperioden var den gjennomsnittlige årlige avkastningen for hedgefond for offshore 13, 6%, mens den gjennomsnittlige årlige gevinsten for S&P 500 var 16, 5%. Enda verre steg stengingsgraden for fond til mer enn 20% per år, så å velge et langsiktig hedgefond er vanskeligere enn selv å velge en aksjeinvestering.
Ledelseserfaring kan forklare den høye utmattelseshastigheten. Husk at det er tusenvis av hedgefond i USA, en dramatisk økning fra 880 i 1991. Dette betyr at mange av forvalterne er helt nye i hedgefondspillet. Mange har kommet fra tradisjonelle verdipapirfond og har ikke erfaring med å selge "korte" eller med de andre sofistikerte verdipapirinstrumentene de har til rådighet. De må lære av prøving og feiling. Veteraner er raske med å påpeke at vellykket kortslutning innebærer en lang læringskurve, som også er vanskelig å utføre. Kortsalg er i tillegg typisk avhengig av gearing, noe som gjør lederens jobb enda tøffere.
Selv investorer som er komfortable med risiko, bør fortsatt være klar over andre ulemper. For en er hedgefondskostnader mye høyere enn for tradisjonelle aksjefond. Hedgefond belaster vanligvis 1 til 2% av eiendelene pluss 20% av fortjenesten. Gitt fortjenesten som forvaltere tar, leverer hedgefond ofte ikke investorene løftet om å slå markedet.
Et annet holdepunkt er dårlig åpenhet. Verdipapirutvalget dikterer ikke de samme strenge regler for hedgefond som det gjør for tradisjonelle verdipapirfond. Ledere kan gjøre opp porteføljene som de vil, og det er ingen regler for å gi informasjon om beholdninger og ytelse. Selv om hedgefond er underlagt normer mot bedrageri og krever revisjon, bør du ikke anta at forvaltere er mer fremtidige enn de trenger å være. Denne mangelen på åpenhet kan gjøre det vanskelig for investorer å skille risikofylte fond fra tamme fond.
Endelig kan hedgefond gi et stort skattebitt. Fordi ledere kjøper og selger så ofte, pådrar investorer seg høye kapitalgevinster, som normalt beskattes til den ordinære skattesatsen.
Bunnlinjen
Logikken bak hedgefondsinvestering er overbevisende, men før investering i investeringer bør ta seg god tid og gjøre nødvendig aktsomhet for fondet og dets forvaltere. Til slutt bør de huske å veie risikoen. Det kan være lurt av dem å vurdere om de ikke har det bedre med et indeksfond. (For å lære mer, les Offset Risk With Options, Futures and Hedge Fund .)