Forstå finansiering utenfor balansen

Finansiering utenfor balansen (OBS) er en regnskapsskikk der et selskap ikke inkluderer et forpliktelse i balansen. Det brukes til å påvirke et selskaps gjeld og ansvar. Praksisen er blitt denigrert av noen siden den ble utsatt som en nøkkelstrategi for den ulykkelige energigiganten Enron.

Eksempler på OBS

Vanlige former for finansiering utenfor balansen inkluderer operasjonelle leieavtaler og partnerskap. Operasjonelle leieavtaler har blitt mye brukt, selv om regnskapsreglene er blitt strammet for å redusere bruken. Et selskap kan leie eller lease et utstyr og deretter kjøpe utstyret på slutten av leieavtalen for et minimum av penger, eller det kan kjøpe utstyret direkte. I begge tilfeller vil et selskap etter hvert eie utstyret eller bygningen. Hvis selskapet velger en operasjonell leiekontrakt, registrerer selskapet bare leieutgiftene for utstyret og inkluderer ikke eiendelen i balansen. Hvis selskapet kjøper utstyret eller bygningen, registrerer selskapet eiendelen (utstyret) og forpliktelsen (kjøpesummen). Ved å bruke driftsleieavtalen registrerer selskapet bare leieutgiftene, som er betydelig mindre enn hele kjøpesummen og resulterer i en renere balanse.

Partnerskap er en annen vanlig OBS-finansieringspost, og Enron skjulte sine forpliktelser ved å opprette partnerskap. Når et selskap inngår et partnerskap, selv om selskapet har en kontrollerende interesse, trenger det ikke å vise partnerskapets forpliktelser i balansen, igjen, noe som resulterer i en renere balanse.

Disse to eksemplene på finansieringsordninger for OBS illustrerer hvorfor selskaper kan bruke OBS for å redusere sine forpliktelser i balansen for å virke mer attraktive for investorer. Imidlertid er problemet som investorer møter når de analyserer et selskaps regnskap, at mange av disse OBS-finansieringsavtalene ikke er nødvendig å bli offentliggjort, eller at de har delvis informasjon. Disse avsløringene gjenspeiler ikke tilstrekkelig selskapets totale gjeld. Enda mer forvirrende er at disse finansieringsordningene er tillatt etter gjeldende regnskapsregler, selv om noen regler regulerer hvordan hver enkelt kan brukes. På grunn av mangelen på full avsløring, må investorer bestemme verdigheten av de rapporterte uttalelsene før de investerer ved å forstå eventuelle OBS-ordninger.

Hvorfor OBS-finansiering er så attraktiv

OBS-finansiering er attraktiv for alle selskaper, men spesielt for de som allerede er høyt utnyttet. For et selskap som har høy gjeld til egenkapital, kan det være problematisk å øke gjelden av flere årsaker.

For det første, for selskaper som allerede har høye gjeldsnivåer, er det å låne mer penger typisk dyrere enn for selskaper som har liten gjeld fordi renten som utlåner belastes er høyere. For det andre kan låneopptak øke selskapets gearingsgrad og føre til at avtaler (kalt covenants) mellom låntaker og utlåner blir krenket.

For det tredje er partnerskap, som for FoU, attraktive for selskaper fordi FoU er dyrt og kan ha en lang tidshorisont før fullføring. De regnskapsmessige fordelene med partnerskap er mange. For eksempel kan regnskap for et FoU-partnerskap gi selskapet et minimalt ansvar i balansen mens de utfører forskningen. Dette er gunstig fordi det under forskningsprosessen ikke er noen eiendel med høy verdi som kan bidra til å oppveie den store forpliktelsen. Dette gjelder særlig i legemiddelindustrien der det tar mange år å fullføre FoU for nye medisiner.

Til slutt kan OBS-finansiering ofte skape likviditet for et selskap. For eksempel, hvis et selskap bruker en operasjonell leiekontrakt, er ikke kapital bundet i å kjøpe utstyret siden bare leieutgiftene er utbetalt.

Hvordan OBS-finansiering påvirker investorer

Finansielle forholdstall brukes til å analysere selskapets økonomiske stilling. OBS-finansiering påvirker leverage ratio som gjeldsgraden, et vanlig forhold som brukes til å bestemme om gjeldsnivået er for høyt sammenlignet med et selskaps eiendeler. Gjeld til egenkapital, en annen gearingsgrad, er kanskje den vanligste fordi den ser på et selskaps evne til å finansiere driften langsiktig ved å bruke egenkapital i stedet for gjeld. Gjeld til egenkapital inkluderer ikke kortsiktig gjeld som brukes i et selskaps daglige drift for å mer nøyaktig skildre et selskaps økonomiske styrke.

I tillegg til gjeldsgrader inkluderer andre finansieringssituasjoner fra OBS operasjonelle leieavtaler og salg-leaseback-innvirkning på likviditetsgrad. Sale-leaseback er en situasjon der et selskap selger en stor eiendel, vanligvis et anleggsmiddel som et bygg eller et stort kapitalutstyr, og deretter leier det tilbake fra kjøperen. Salgs leieavtaler øker likviditeten fordi de viser et stort kontantstrøm etter salget og en liten nominell kontantstrøm for å booke en leieutgift i stedet for et kapitalkjøp. Dette reduserer kontantutstrømningsnivået enormt, slik at likviditetsforholdene også påvirkes. Omløpsmidler til kortsiktig gjeld er en vanlig likviditetsgrad som brukes til å vurdere et selskaps evne til å oppfylle sine kortsiktige forpliktelser. Jo høyere forhold, jo bedre er muligheten til å dekke kortsiktig gjeld. Kontantstrømmen fra salget øker omløpsmidlene og gjør likviditetsgraden gunstigere.

Bunnlinjen

OBS-finansieringsordninger er skjønnsmessige, og selv om de er tillatt etter regnskapsstandarder, er det noen regler som regulerer hvordan de kan brukes. Til tross for disse reglene, som er minimale, kompliserer bruken av investorenes evne til kritisk å analysere et selskaps økonomiske stilling. Investorer må lese hele årsregnskapet, for eksempel 10 000 dollar, og se etter nøkkelord som kan signalisere bruken av OBS-finansiering. Noen av disse nøkkelordene inkluderer partnerskap, leie- eller leiekostnader, og investorer bør være kritiske til deres egnethet. Det er viktig å analysere disse dokumentene fordi regnskapsstandarder krever noen opplysninger, for eksempel operasjonelle leieavtaler, i fotnoter. Investorer bør alltid kontakte selskapets ledelse for å avklare om OBS-finansieringsavtaler brukes og i hvilken grad de påvirker et selskaps reelle forpliktelser. En nøye forståelse av selskapets økonomiske stilling i dag og i fremtiden er nøkkelen til å ta en informert og sunn investeringsbeslutning.