Hva betyr stadig lave obligasjonsrenter for aksjemarkedet?

Obligasjonsrentene har generelt vært lavere siden 2009, og dette har bidratt til økningen i aksjemarkedet. Obligasjonsrentene i USA falt sammen med rentene etter 1970-tallet. Sammenlignet med obligasjonsrentene på slutten av det 20. århundre, var rentene mellom 2009 og 2019 konstant lave.

Den generelle trenden mot lavere renter og obligasjonsrenter blir ofte kreditert med å støtte høyere priser i aksjemarkedet.

Økonomisk vekst fører også med seg inflasjonsrisiko, som eroderer verdien av obligasjoner.

Inflasjon og det konstant lave avkastningsmiljøet

Obligasjonsrentene er basert på forventninger om inflasjon, økonomisk vekst, misligholdssannsynligheter og varighet. En obligasjon gir et fast beløp som betales uavhengig av andre forhold, så en reduksjon i inflasjon øker obligasjonens reelle avkastning. Det gjør obligasjoner mer attraktive for investorer, slik at obligasjonsprisene stiger. Høyere obligasjonspriser gir lavere nominelle renter.

Inflasjon og inflasjonsforventninger falt nesten konstant mellom 1980 og 2008. Den økonomiske veksten falt også etter finanskrisen i 2008.

Lavere forventninger til vekst og inflasjon gjør at obligasjonsrentene siden 2009 har vært konstant lave. Imidlertid førte høyere vekst til noe høyere rente og obligasjonsrenter mellom 2013 og 2018. Konstant lave obligasjonsrenter betyr ikke at renter forblir på samme lave nivå.

Hvordan vekst og aksjemarkedet påvirker obligasjonsrentene

I perioder med økonomisk ekspansjon beveger obligasjonspriser og aksjemarkedet seg i motsatte retninger fordi de konkurrerer om kapital. Å selge i aksjemarkedet fører til høyere obligasjonspriser og lavere avkastning når pengene beveger seg inn i obligasjonsmarkedet.

Aksjemarkedstopp har en tendens til å øke avkastningen når pengene går fra den relative sikkerheten i obligasjonsmarkedet til mer risikable aksjer. Når optimismen om økonomien øker, overfører investorer midler til aksjemarkedet fordi det drar mer nytte av økonomisk vekst.

Økonomisk vekst fører også med seg inflasjonsrisiko, som eroderer verdien av obligasjoner.

Lavere obligasjonsrenter betyr høyere aksjekurser

Rentene er den viktigste faktoren for å bestemme obligasjonsrentene, og de spiller en innflytelsesrik rolle i aksjemarkedet. Obligasjoner og aksjer har en tendens til å bevege seg sammen rett etter en lavkonjunktur, når inflasjonspresset og rentene er lave.

Sentralbankene er forpliktet til lave renter for å stimulere økonomien under lavkonjunktur. Dette varer til økonomien begynner å vokse uten pengepolitikk eller kapasitetsutnyttelse når maksimale nivåer der inflasjon blir en trussel. Obligasjonspriser og aksjekurser går begge opp som svar på kombinasjonen av mild økonomisk vekst og lave renter.

Viktige takeaways

• Obligasjonsrentene har generelt vært lavere siden 2009, og dette har bidratt til økningen i aksjemarkedet.
• I perioder med økonomisk ekspansjon beveger obligasjonspriser og aksjemarkedet seg i motsatte retninger fordi de konkurrerer om kapital.
• Obligasjoner og aksjer har en tendens til å bevege seg sammen rett etter en lavkonjunktur, når inflasjonspresset og rentene er lave.
• Investorer krever naturlig nok høyere avkastning fra organisasjoner som har større sannsynlighet for mislighold.

Rolle of Defaults in Bond Yields

Sannsynligheten for mislighold spiller også en betydelig rolle i obligasjonsrentene. Når en regjering eller et selskap ikke har råd til å betale obligasjoner, misligholder det obligasjonene. Investorer krever naturlig nok høyere avkastning fra organisasjoner som har større sannsynlighet for mislighold.

Føderale statsobligasjoner anses generelt for å være fri for misligholdsrisiko i et fiat-pengesystem. Når standardrisiko for bedriftsobligasjoner øker, flytter mange investorer ut av selskapsobligasjoner og inn i sikkerheten til statsobligasjoner. Det betyr at prisene på bedriftsobligasjoner faller, slik at renter på bedriftsobligasjoner stiger.

Obligasjoner med høyt avkastning eller søppel har høyest misligholdsrisiko, og standardforventninger har mer innflytelse på prisene. I løpet av finanskrisen i 2008 steg standardforventningene for mange selskaper betydelig. Som et resultat ga selskapets obligasjoner midlertidig høyere avkastning.