Hva betyr en høy vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC)?

En høy vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad, eller WACC, er typisk et signal om den høyere risikoen forbundet med et firmas virksomhet. Investorer har en tendens til å kreve en tilleggsavkastning for å nøytralisere tilleggsrisikoen.

Et selskaps WACC kan brukes til å estimere forventede kostnader for all finansiering. Dette inkluderer utbetalinger på gjeldsforpliktelser (kostnad ved gjeldsfinansiering) og avkastningskravet som eierskapet krever (eller kostnadene ved egenkapitalfinansiering).

De fleste børsnoterte selskaper har flere finansieringskilder. Derfor prøver WACC å balansere de relative kostnadene for forskjellige kilder for å produsere en enkelt kapitalkostnad.

I teorien representerer WACC utgiftene til å skaffe en ekstra dollar penger. For eksempel betyr en WACC på 3, 7% at selskapet må betale sine investorer i gjennomsnitt 0, 037 dollar i retur for hver $ 1 i ekstra finansiering.

Her er et grundigere eksempel på et selskap som trenger penger for vekst: Se for deg et nydannet widget-selskap kalt XYZ Industries som må skaffe 10 millioner dollar i kapital slik at det kan åpne en ny fabrikk. Så selskapet utsteder og selger 60.000 aksjer til $ 100 hver for å heve de første $ 6.000.000. Fordi aksjonærene forventer et avkastning på 6% på investeringen, er kostnaden for egenkapitalen 6%. XYZ selger deretter 4.000 obligasjoner for $ 1.000 hver for å skaffe de andre $ 4.000.000 i kapital. Menneskene som kjøpte obligasjonene forventer en avkastning på 5%, så XYZs gjeldskostnad er 5%.

Jo mer sammensatt et selskaps kapitalstruktur, desto mer kompleks og belastende vil WACC-beregningen være. Men det er en prosess vel verdt å gjennomføre fordi den kan bane lønnen for vellykkede og lønnsomme operasjoner.

WACC er en viktig vurdering av selskapets verdsettelse i lånesøknader og operasjonell vurdering. Bedrifter søker måter å redusere sin WACC gjennom billigere finansieringskilder. For eksempel kan det å utstede obligasjoner være mer attraktivt enn å utstede aksjer hvis rentene er lavere enn den etterspurte avkastningen på aksjen.

Verdiinvestorer kan også være bekymret hvis et selskaps WACC er høyere enn den faktiske avkastningen. Dette er en indikasjon på at selskapet mister verdi, og det er sannsynligvis mer effektiv avkastning tilgjengelig andre steder i markedet.

Skatter kan innarbeides i WACC-formelen, selv om det kan være utfordrende å tilnærme effekten av forskjellige avgiftsnivåer. En av hovedfordelene med gjeldsfinansiering er at rentebetalinger ofte kan trekkes fra et selskaps skatter, mens avkastning for aksjeinvestorer, utbytte eller stigende aksjekurser ikke gir noen slik fordel.

Bunnlinjen

Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad er en integrert del av en neddiskontert kontantstrømvurdering, og er derfor en kritisk viktig beregning å beherske for finansfolk, spesielt de som innehar bedriftsfinansiering og investeringsbankroller.