Off-the-Run statskasser
Off-the-run statsobligasjoner er alle statsobligasjoner og sedler utstedt før den siste utstedte obligasjonen eller seddel med en bestemt løpetid. Dette er det motsatte av løpende statskasser.
Off-the-Run statskasser forklart
Når det amerikanske statskassen utsteder verdipapirer - statskasser og obligasjoner - gjør det det gjennom en auksjonsprosess for å bestemme prisen for disse gjeldsinstrumentene. Basert på mottatte bud og interessenivået som er vist for sikkerheten, er det amerikanske statskassen i stand til å sette en pris for gjeldspapirene. De nye utgavene som presenteres etter at auksjonen er avsluttet, blir referert til som løpende statskasser. Når en ny statskasse med noen løpetid er utstedt, blir den tidligere utstedte sikkerheten med samme løpetid den ikke-løpede obligasjonen eller noten.
For eksempel, hvis den amerikanske statskassen nyutstedte 5-års-sedler i februar, er disse sedlene løpende og erstatter de tidligere utstedte 5-årige sedlene, som blir løpende. Hvis det utstedes enda en batch med 5-årige obligasjoner i mars, er disse mars-sedlene løpende statskasser, og februar-sedlene er nå ikke-kjørt. Og så videre.
Selv om det er kjøp som kan kjøpes fra Treasury Direct, kan ikke-løpede verdipapirer kun fås fra andre investorer gjennom sekundærmarkedet. Når statsobligasjoner flytter til det sekundære markedet uten kalkulator, blir de sjeldnere omsatt ettersom investorer foretrekker å søke mer likvide verdipapirer (som er et kjennetegn på løpende statskasser). For å oppmuntre investorer til å kjøpe disse gjeldspapirene lett i markedet, er ikke-løpede statskasser typisk rimeligere og har litt større avkastning.
Siden off-the-run Treasury har en høyere avkastning og lavere pris enn on-the-run-Treasury, er det en betydelig avkastningsspredning mellom begge tilbud. En årsak til avkastningsspredningen er tilbudet. On-the-run Treasury er vanligvis utstedt med en fast forsyning. Den høye etterspørselen etter de begrensede verdipapirene presser opp prisene, og reduserer i sin tur avkastningen, og forårsaker en forskjell mellom avkastningen for verdipapirer som er løpende og utenom den løpede. I tillegg holdes ikke-løpede verdipapirer for det meste til forfall i en kapitalforvalteres portefølje, da det ikke er mye grunn til å handle dem. På den annen side, når porteføljeforvaltere trenger å skifte eksponering for renterisiko og finne arbitrage-muligheter, handler de løpende statskasser og skaper likviditet for disse verdipapirene.
Selv om avkastning på egenkapital kan brukes til å konstruere en interpolert avkastningskurve, som brukes til å bestemme prisen på gjeldspapirer, foretrekker noen analytikere å bruke avkastningen til off-the-run-statskasser for å tegne avkastningskurven. Avkastning uten løp brukes i tilfeller der etterspørselen etter løpende statskasser er inkonsekvente, og dermed forårsaker prisforvridninger forårsaket av den svingende nåværende etterspørselen. Ved å hente ut rentekurstall fra de ikke-løpede statskursene, kan finansanalytikere sikre at midlertidige svingninger i etterspørselen ikke skjuper avkastningskurveberegningene eller prissettingen av renteinvesteringer.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.