Hvorfor suksessfulle bedrifter kjøpes

I en verden av fusjoner og oppkjøp er det vanligvis flere hundre transaksjoner per uke. Mens mange av transaksjonene over landegrensene med flere milliarder dollar tiltrekker seg det meste av pressedekningen, involverer et stort flertall av avtaler mikro- og mellommarkedsbedrifter. Disse transaksjonene involverer fusjoner, oppkjøp, utnyttede oppkjøp, ledelsesoppkjøp eller rekapitalisering, og involverer selskaper med foretaksverdier mellom to til flere hundre millioner dollar.

Det er mange årsaker til at eiere selger selskapene sine eller utforsker strategiske og kapitalinnsamlingsalternativer. Det finnes en rekke muligheter for avtaleoppbygging for å imøtekomme forskjellige mål. Eieren - ofte med hjelp av en erfaren rådgiver for fusjoner og anskaffelser (M & A) - vil oppsøke en struktur som best oppfyller ett eller flere av hans eller hennes mål.

Les videre mens vi utforsker motivene bak M & As fra selgerens perspektiv. Å forstå denne prosessen kan være et viktig skritt for investorer i å forske på et selskap de eier eller vurderer å kjøpe inn. Hva som skjer med et selskap når det er anskaffet, bestemmes ofte av detaljene som skylles ut i M & A-prosessen.

Hvorfor eiere selger

Eiere som samtykker i å selge selskapene sine, kan være lei av å drive virksomheten og søker enten en helt eller delvis exit. Hvis en eier ønsker å avvikle 100% av egenkapitalen, vil anskaffelse av investorer vanligvis tilby en lavere anskaffelsespris. Dette er delvis et resultat av de større vanskeligheter som forventes med å drive virksomheten etter transaksjonen hvis eieren ikke er tilgjengelig for å hjelpe til med integreringsprosessen.

En rekapitalisering, der den spennende eieren beholder en minoritetsandel i virksomheten (vanligvis 10-40%), er en mer vanlig struktur. I dette tilfellet har den avtroppende eieren et insentiv til å øke verdien av virksomheten (vanligvis gjennom deltidsinnsats). Den avtroppende eieren vil fortsatt ha fordel av en gradvis avtagende rolle i driften og friheten til å glede seg mer rolig. Når eieren er helt ute av bildet, vil den samlede enheten ha en fremtidsplan for å fortsette å vokse virksomheten, både internt og gjennom oppkjøp. I tillegg vil den avtroppende majoritetseieren se verdien av egenkapitalen øke hvis resultatene blir oppnådd. Store selskaper mottar høyere verdsettelsesmultipler fra markedet sammenlignet med mindre selskaper, delvis på grunn av lavere foretaksrisiko.

En spennende eier kan også ønske å konvertere egenkapitalen til kontanter. Dette er fordi mange bedriftseiere har en betydelig nettoverdi, men mye av denne verdien er ofte bundet opp i virksomheten, og dermed illikvid. Å låse opp denne egenkapitalen gjennom en likviditetshendelse kan redusere selgers risiko ved å diversifisere hans eller hennes portefølje og la selgeren frigjøre mer penger.

Et annet vanlig exit-scenario involverer en eldre eier som opplever helseproblemer eller blir for gammel til å drive virksomheten effektivt. Slike situasjoner krever ofte behovet for å finne en erverver raskt. Mens forretningsutviklingsansvarlige i strategiske selskaper kan flytte M & A-prosessen raskt, reagerer store selskaper ofte ikke raskt nok fordi de blir hindret av en rekke byråkratiske prosesser som forårsaker forsinkelser (f.eks. Godkjenning av ledelse og styre).

Anskaffelsessiden

På overtakelsesmarkedet ser private equity ut til å være bedre egnet til raskt å engasjere eieren, vurdere virksomheten og fullføre anskaffelsen. Et rimelig veldrevet midtmarkedsselskap kan kjøpes innen tre til seks måneder hvis begge parter virkelig investeres i avtalen. Dette gjelder spesielt hvis den avtroppende aksjonærenes regnskapsførere lett gir årlige og månedlige regnskaper, og hvis den overtakende aksjegruppen allerede har det regnskapsmessige og juridiske, due diligence-teamet som er klart til å flytte inn.

Familietvister er også en vanlig driver for et oppkjøp. En ektefelle eller nær slektning kan misbruke selskapets eiendeler for personlig gevinst, noe som resulterer i dårlige bedriftsresultater og lav moral. Innkommende investorer kan kvitte seg med funksjonshemmede individer og gjenopprette god ledelsespraksis i virksomheten, samt gi selgeren trygghet.

Strategiske grunner for å selge

En selger kan søke å selge sitt selskap for operasjonelle eller strategiske formål. For eksempel kan eieren ønske å:

• Få markedsandel: et større overtakende selskap har komplementære distribusjons- og markedsføringskanaler eller et gjenkjennelig merke og goodwill som målenheten kan utnytte.
• Finansier en utvidelse: Den overtakende enheten har kontanter til å finansiere nytt utstyr, reklame eller ytterligere geografisk rekkevidde, noe som øker det operasjonelle fotavtrykket til målet.
• Skaffe kapital til anskaffelse : Den overtakende enheten har kapital eller gjeldskapasitet til å utføre et akkumuleringsspill. Med andre ord kan den skaffe seg en serie mindre konkurrenter og bidra til å befeste en bransje. Målet opererer med færre konkurrenter i en bransje og har tilgang til sine tidligere konkurrenters ressurser (ledertalent, produktkompetanse osv.).
• Plasser bedre ledelse: Morselskapet har overordnet ledelse for å låse opp verdi i målvirksomheten. Den anskaffede virksomheten kan deretter profesjonaliseres (ha bedre IT-systemer, regnskapskontroller, vedlikehold av utstyr, etc.)
• Diversifiser et relativt fokusert kundegrunnlag : Små selskaper har ofte en stor prosentandel av inntektsgrunnlaget sitt fra et enkelt eller relativt lite antall kunder. Kundekonsentrasjon øker bedriftsrisikoen betydelig fordi virksomheten kan gå konkurs hvis den mister en eller flere av sine viktigste kunder. Et diversifisert kundegrunnlag - antagelig med en diversifisert inntektsstrøm - senker volatiliteten i kontantstrømmen og øker selskapets verdi.
• Diversifiser produkt- og tjenestetilbud: Tillegg av komplementære produkt- og tjenestetilbud i målvirksomheten gjør at den kan fange flere kunder og øke inntektene.
• Sikker ledelse: En bedriftseier kan ikke ha investert tid og krefter på å identifisere og pleie en etterfølger, noe som nødvendiggjør salg av virksomheten for å sikre at den fortsetter å fungere effektivt.

Andre faktorer

Det makroøkonomiske miljøet kan også være en drivkraft til å selge. Den enorme kapitalen som er tilgjengelig i amerikansk økonomi har presset opp anskaffelsesprisene. Som sådan ser eierne ofte ut for å benytte seg av et selgers marked og ansette rådgivere for å markedsføre sine virksomheter for høyere multipler. Med store mengder kontanter som konkurrerer om anskaffelser, har erververne (særlig private equity) blitt fleksible når det gjelder å strukturere avtaler for å imøtekomme eksisterende aksjonærers preferanser og mål. Selv om et selgers marked gir slike fordeler og fordeler, hvis eiere beveger seg for langt fra fornuftige og rimelige priser for selskapene sine, risikerer de å sprenge avtalen og tape millioner av dollar.