Utbytte: Du kan stole på det?
utbytte kutt kan overraske investorer, selv de store aktørene. men det betyr ikke at det er umulig å vite på forhånd om utbyttet ditt risikerer å bli redusert. Det er flere faktorer som kan indikere hvor sikker utbytteinntekten din er.
I motsetning til sikre investeringer som bankinnskudd eller statsobligasjoner, er ikke utbytte garantert. Hvis et selskap får en kontant knase, er å kutte eller eliminere utbetaling av utbytte en måte det kan prøve å redde seg selv på, men slik handling kan sende gale signaler til markedet. Til og med selskaper i trygg havn kan bli utbytte av utbytteinvesteringer.
Vurder den amerikanske telekom AT&T. Lenge ansett for å være en stabil virksomhet med tilsynelatende risikoimmuunt utbytte, sjokkerte AT&T investorene i desember 2000 da det sank utbyttet med 83%. Aksjonærer som ventet å motta 22 øre per aksje hvert kvartal, ble tvunget til å akseptere bare 3, 75 øre per aksje. Og det skjedde igjen og igjen: i 2009 falt utbyttet for S&P 500-aksjer mer enn 21%. I perioden mellom 2008 og 2009 kastet S&P 500 $ 60 milliarder dollar i utbytte!
Så er utbyttet ditt utsatt? Her skal vi undersøke ledetråder fra 2000 AT&T utbytte kutt for å hjelpe deg å komme med ledetråder for å avgjøre om utbetalingen din sannsynligvis vil vare.
Inntjeningstendenser og utbetalingsgrad
Se opp for inkonsekvent eller synkende lønnsomhet. Hvis et selskap ikke kan tjene et jevnt overskudd, kan det hende det ikke holder seg til utbytteutbetalingene.
På slutten av 1990-tallet begynte AT&T å føle seg presset da avreguleringen åpnet teleindustrien for nye aktører, noe som hadde sterk innvirkning på bunnlinjen. Hvis du ser på AT & T's resultatregnskap i oppkjøringen til utbytte kutt i desember 2000, er det vanskelig å savne den dramatiske erosjonen i AT & T's inntjening mellom 1998 og 2000. Årsresultatet per aksje falt med mer enn 50% i perioden.
I AT & Ts 10-K for året som ble avsluttet desember 2000, var AT & Ts årlige grunnfortjeneste per aksje fra 1998-2000 USD 1, 96, 1, 74 dollar og 88 øre. (For de fleste selskaper kan du finne hyppig og oppdatert inntektinformasjon i kvartalsvise 10-Q-rapporter, som er arkivert hos SEC og normalt publiseres på selskapets nettsteder.)
Fallende fortjeneste som AT&T står overfor mellom 1998 og 2000 vil sannsynligvis ikke dekke kostnadene for å betale utbyttet. En god indikator på hvorvidt fallende inntjening utgjør en risiko for utbytteutbetalinger er utbetalingsgraden, som ganske enkelt måler hvor mye av et selskaps inntjening som utbetales til aksjonærene i form av utbytte. Utbyttebetalingen beregnes ved å dele et selskaps utbytte med inntektene:
Utbyttebetalingsgrad = Utbytte Betaling per aksje / Inntjening per aksje
Gjennom å undersøke AT & Ts 10-Q (kvartalsvise) rapport for kvartalet som ble avsluttet september 2000 (den siste rapporten før AT&T kunngjorde utbytte kutt), tjente AT&T 35 øre per aksje og tilbød et kvartalsvis utbytte på 22 øre per aksje, noe som ga den en utbetalingsgrad på 0.63. AT&T betalte med andre ord 63% av inntektene i form av utbytte. Betydelig erosjonserosjon skyver utbetalingsgraden nærmere 1, noe som betyr at utbyttet krever nesten hele selskapets inntekter. Når inntjeningen ikke er tilstrekkelig til å dekke utbytte, er forholdet 1 et signal om at et utbytte kutt kan være på vei.
Kontantstrømmer
Utbytte utbetales fra et selskaps kontantstrøm. Fri kontantstrøm (FCF) forteller investorene det faktiske kontantbeløpet et selskap har igjen fra sin virksomhet til å betale for utbytte, blant annet etter å ha betalt for andre elementer som lønn, forskning og utvikling og markedsføring.
For å beregne FCF, lag en linje for AT & Ts kontantstrømoppstilling. Igjen kan du finne en årlig kontantstrømoppgave i 10-K-dokumentet og kvartalsvise kontantstrømmer i 10-Q-rapportene. AT & Ts konsoliderte kontantstrømoppstilling for året til desember 2000 viser at netto kontantstrøm levert av driftsaktiviteter (operativ kontantstrøm) utgjorde 13, 3 milliarder dollar. Fra dette antallet trekker $ 15, 5 milliarder dollar, kapitalutgiftene som kreves for dagens operasjoner, som vises lavere ned på AT & Ts kontantstrømoppstilling. Dette får deg FCF:
Kontantstrøm fra operasjoner - kapitalutgifter = FCF
AT & Ts frie kontantstrøm var negativt med 2, 2 milliarder dollar for regnskapsåret 2000 - mer kontanter gikk ut enn å komme inn - det var ikke i nærheten av å generere tilstrekkelig kontantstrøm til å dekke utbytteutbetalingene. AT&T ble presset på å finne kontanter og måtte tvinge utbytte. Investorer skal imidlertid ha begynt å bli bekymret før FCF nådde dette dyre nivået. Hvis du går tilbake og gjør samme FCF-beregning for de foregående perioder, vil du se en betydelig nedadgående trend.
En annen viktig faktor å vurdere i forhold til kontantstrøm er gjeld. Hvis en kontantstrømknase tvinger et selskap til å velge mellom å betale utbytte og betale renter, mister alltid aksjonærene siden manglende betaling av renter kan tvinge et selskap til konkurs. Videre kan manglende oppfyllelse av gjeldsforpliktelser skade et selskaps kredittrating, så avhengig av betingelsene knyttet til dets gjeld, kan et selskap bli tvunget til å betale det av umiddelbart.
Legg merke til at AT & Ts gjeldsnivåer steg kraftig i forkant av utbyttekutt. På slutten av 2000 var AT & Ts langsiktige gjeld på 10-K-dollar 33, 1 milliarder dollar; sammenlignet med 23, 28 milliarder dollar i 1999. Når du ser opp noen få linjer, vil du se at ved utgangen av 2000 skyldtes 31, 9 milliarder dollar i AT & T's gjeld året etter.
Høy avkastning
Når du vurderer utbytte-risiko, må du huske å se på selskapets utbytteutbytte, som måler inntektsbeløpet som er mottatt i forhold til aksjekursen. Utbytteutbyttet, uttrykt i prosent, beregnes som den årlige utbytteinntekten per aksje, delt på aksjens nåværende kurs:
Utbytte Utbytte = Årlig utbytte Inntekt per aksje / aksjekurs
Når du analyserer utbytte, kan du se på hvordan selskapets utbytte sammenlignes med andre selskaper i bransjen. Et høyere avkastning enn gjennomsnittet vil sannsynligvis være en samboer av utbytte kutt.
Vurder AT & Ts utbytte i november 2000 - bare en måned før utbyttet ble redusert: det var 5%.
Mens 5% kanskje ikke virker for høye, var den normale avkastningen i telekomindustrien på det tidspunktet 2-4%. Den dagen AT&T kunngjorde utbyttet kutt (22. desember 2000) falt aksjekursen til 16, 68 dollar, noe som tilsvarer et avkastning på bare 1% for investorene.
Konklusjon
Investorer bør være på en konstant se etter potensielle problemer med utbyttebetalende aksjer. Å bestemme en aksje utbytteutdeling, sikkerhetskopiere den med inntjening og kontantstrøm trender, og granske utbytte kan hjelpe investorer å oppdage potensielle problemer. Selv om du kanskje ikke nødvendigvis trenger å selge utbyttebetalende aksjer ved det første tegn på svakhet, er det en god idé å undersøke grundig for potensielle farer.