10 alternativstrategier å vite

Handlere hopper ofte inn på handelsopsjoner med liten forståelse av opsjonsstrategier. Det er mange tilgjengelige strategier som begrenser risiko og maksimerer avkastningen. Med litt anstrengelse kan handelsmenn lære seg å dra nytte av fleksibiliteten og krafttilbudene som tilbys. Med dette i bakhodet har vi satt sammen denne primeren, som skal forkorte læringskurven og peke deg i riktig retning.

4 alternativstrategier å vite

1. Dekket samtale

Med samtaler er en strategi ganske enkelt å kjøpe et alternativ for naken samtale. Du kan også strukturere en grunnleggende dekket samtale eller kjøpe-skrive. Dette er en veldig populær strategi fordi den genererer inntekter og reduserer en viss risiko for å være lang aksje alene. Avveiningen er at du må være villig til å selge aksjene dine til en fast pris: den korte streikprisen. For å utføre strategien, kjøper du den underliggende aksjen som du pleier, og skriver (eller selger) samtidig en kjøpsopsjon på de samme aksjene.

I dette eksemplet bruker vi et kjøpsopsjon på en aksje, som representerer 100 aksjer per aksjeopsjon. For hver 100 aksjer du kjøper, selger du samtidig en kjøpsopsjon mot den. Det blir referert til som en dekket samtale fordi i tilfelle at en aksje raketter høyere i pris, er din korte samtale dekket av den lange aksjeposisjonen. Investorer kan bruke denne strategien når de har en kortsiktig posisjon i aksjen og en nøytral mening om retning. De kan være ute etter å generere inntekter (gjennom salg av samtalepremien), eller beskytte mot en potensiell nedgang i den underliggende aksjens verdi.

I P & L-grafen over, legg merke til hvordan når aksjekursen øker, blir den negative P&L fra samtalen utlignet av den lange aksjeposisjonen. Fordi du mottar premie fra å selge samtalen, når aksjen beveger seg gjennom streikprisen til oppsiden, lar premien du mottok deg effektivt selge aksjen din på et høyere nivå enn streikprisen (streik + mottatt premie). P & L-grafen til dekket samtale ligner mye på en kort & naken P & L-graf.

Dekket samtale

2. Gift Put

I en gift salgsstrategi kjøper en investor en eiendel (i dette eksemplet aksjer), og kjøper samtidig salgsopsjoner for et tilsvarende antall aksjer. Innehaveren av en salgsopsjon har rett til å selge aksjer til strykprisen. Hver kontrakt er verdt 100 aksjer. Årsaken til at en investor vil bruke denne strategien, er rett og slett for å beskytte deres nedsiderisiko når han holder en aksje. Denne strategien fungerer akkurat som en forsikring, og etablerer et prisgulv hvis aksjekursen faller kraftig.

Et eksempel på en gift put ville være hvis en investor kjøper 100 aksjer og kjøper en salgsopsjon samtidig. Denne strategien er tiltalende fordi en investor er beskyttet mot ulemper dersom det skulle oppstå en negativ hendelse. Samtidig ville investoren delta i hele oppsiden dersom aksjen vinner i verdi. Den eneste ulempen med denne strategien oppstår hvis aksjen ikke faller, i så fall mister investoren premien som er betalt for salgsopsjonen.

I P & L-grafen over er den stiplede linjen den lange aksjeposisjonen. Med de lange putte og lange aksjeposisjonene kombinert, kan du se at når aksjekursen faller, er tapene begrenset. Likevel deltar aksjen i oppsiden over premien som er brukt på putten. Det gifte putens P & L-graf ligner på en lang samtals P & L-graf.

Hva er et giftet sett ">

3. Bull Call Spread

I en strategi for spredning av bull call vil en investor samtidig kjøpe samtaler til en spesifikk streikpris og selge samme antall samtaler til en høyere streikpris. Begge samtalealternativene vil ha samme utløpstidspunkt og den underliggende eiendelen. Denne typen vertikal spredningsstrategi blir ofte brukt når en investor er hauss i forhold til det underliggende og forventer en moderat prisstigning på eiendelen. Investoren begrenser hans / hennes oppside på handelen, men reduserer netto premie brukt sammenlignet med å kjøpe en naken samtaleopsjon direkte.

I P&L-grafen over kan du se at dette er en bullish strategi, slik at den næringsdrivende trenger aksjen til å øke i pris for å få overskudd på handelen. Avveiningen når du legger på en oppringning av bull er at oppsiden din er begrenset, mens premien du bruker er redusert. Hvis direkte samtaler er dyre, er en måte å oppveie den høyere premien ved å selge høyere streikanrop mot dem. Slik konstrueres en oksespredning.

Hvordan håndtere en Bull Bull Spread

4. Bear Put Spread

Bear put spread-strategien er en annen form for vertikal spredning. I denne strategien vil investoren samtidig kjøpe salgsopsjoner til en spesifikk strykpris og selge samme antall salg til en lavere strykpris. Begge opsjoner vil være for den samme underliggende eiendelen og ha samme utløpsdato. Denne strategien brukes når den næringsdrivende er bearish og forventer at den underliggende eiendelens pris vil falle. Det gir både begrensede tap og begrensede gevinster.

I P&L-grafen over kan du se at dette er en bearish strategi, så du trenger at aksjen faller for å kunne tjene penger. Avveiningen når du bruker en bjørnespredning, er at oppsiden din er begrenset, men at premien din blir redusert. Hvis direkte salg er dyre, er en måte å oppveie den høye premien ved å selge lavere streik setter mot dem. Slik konstrueres en bjørnespredning.

5. Beskyttende krage

En beskyttende krage-strategi utføres ved å kjøpe et salgsmulighet uten penger og samtidig skrive et alternativ for penger for samme underliggende eiendel og utløp. Denne strategien brukes ofte av investorer etter at en lang posisjon i en aksje har hatt betydelige gevinster. Denne opsjonskombinasjonen gjør det mulig for investorer å ha beskyttelse mot nedsiden (lang tid å sperre i fortjenesten), samtidig som de har avveining av potensielt å være forpliktet til å selge aksjer til en høyere pris (selge høyere = mer overskudd enn på nåværende aksjenivå).

Et enkelt eksempel vil være hvis en investor har 100 aksjer i IBM til $ 50 og IBM har steget til 100 dollar fra 1. januar. Investoren kunne konstruere en beskyttende krage ved å selge en IBM 15. ^mars 105 samtale og samtidig kjøpe en IBM mars 95 putte. Den næringsdrivende er beskyttet under $ 95 frem til 15. ^mars, med avveining av potensielt å ha plikt til å selge sine / hennes aksjer til $ 105.

I P&L-grafen over kan du se at den beskyttende kragen er en blanding av en tildekket samtale og en lang put. Dette er en nøytral handelsoppsetting, noe som betyr at du er beskyttet i tilfelle fallende aksjer, men med avveining av å ha en potensiell forpliktelse til å selge den lange aksjen din ved kort anløpsstreik. Imidlertid bør investoren gjerne gjøre det, siden de allerede har opplevd gevinst i de underliggende aksjene.

Hva er en beskyttende krage ">

6. Lang straddle

En lang strategi for alternativer for alternativer er når en investor samtidig kjøper en samtale- og salgsopsjon på den samme underliggende eiendelen, med samme streikpris og utløpsdato. En investor vil ofte bruke denne strategien når han eller hun tror prisen på den underliggende eiendelen vil bevege seg betydelig utenfor et område, men er usikker på hvilken retning flyttingen vil ta. Denne strategien gjør det mulig for investoren å ha mulighet for teoretisk ubegrensede gevinster, mens det maksimale tapet bare er begrenset til kostnadene for begge opsjonskontrakter samlet.

I P & L-grafen over, legg merke til hvordan det er to breakeven-poeng. Denne strategien blir lønnsom når aksjen gjør et stort trekk i den ene eller den andre retningen. Investoren bryr seg ikke hvilken retning aksjen beveger seg, bare at den er et større grep enn den totale premien investoren betalte for strukturen.

Hva er en lang straddle ">

7. Langt kvel

I en lang kvelningsopsjonsstrategi kjøper investoren et alternativ for salgssalg og et salgsmulighet uten penger samtidig på samme underliggende eiendel og utløpsdato. En investor som bruker denne strategien tror den underliggende eiendelens pris vil oppleve en veldig stor bevegelse, men er usikker på hvilken retning flyttingen vil ta.

Dette kan for eksempel være en innsats på en inntektsfrigjøring for et selskap eller en FDA-hendelse for et helsevesen. Tap er begrenset til kostnadene (eller premie brukt) for begge alternativene. Kvelter vil nesten alltid være rimeligere enn strekker fordi alternativene som er kjøpt er ute av pengene.

I P & L-grafen over, legg merke til hvordan det er to breakeven-poeng. Denne strategien blir lønnsom når aksjen gjør et veldig stort trekk i den ene eller den andre retningen. Igjen bryr investoren seg ikke hvilken retning aksjen beveger seg, bare at den er et større trekk enn den totale premien investoren har betalt for strukturen.

Kvele

8. Long Call Butterfly Spread

Alle strategiene frem til dette punktet har krevd en kombinasjon av to forskjellige stillinger eller kontrakter. I en lang sommerfuglspredning ved bruk av anropsmuligheter vil en investor kombinere både en oksespredningsstrategi og en bjørnspredningsstrategi, og bruke tre forskjellige streikpriser. Alle opsjoner har samme underliggende eiendel og utløpsdato.

For eksempel kan en lang sommerfuglspredning konstrueres ved å kjøpe et alternativ for penger-til-salg til en lavere strykpris, mens du selger to alternativ-for-the-call-opsjoner, og kjøper ett uten penger-samtale-alternativ. En balansert sommerfuglspredning vil ha samme vingebredder. Dette eksemplet kalles en "call fly" og resulterer i en netto debet. En investor ville inngå en lang spredning av sommerfugl når de tror aksjen ikke vil bevege seg mye ved utløp.

Legg merke til hvordan maksimal gevinst oppnås når aksjen forblir uendret frem til utløpet (rett ved minibankstreiken) i P&L-grafen over. Jo lenger borte aksjen beveger seg fra minibankangrepene, jo større er den negative endringen i P&L. Maksimalt tap oppstår når aksjen legger seg ved lavere streik eller under, eller hvis aksjen bosetter seg ved eller over den høyere streikeanropet. Denne strategien har både begrenset oppside og begrenset ulempe.

9. Jernkondor

En enda mer interessant strategi er jernkondoren. I denne strategien har investoren samtidig en oksespredning og en bjørnespredning. Jernkondoren er konstruert ved å selge en uten penger og kjøpe en uten penger som en lavere streik (oksespredning), og selge en uteblått samtale og kjøpe en ut-til-pengene-samtale fra en høyere streik (bjørnespredning). Alle opsjoner har samme utløpsdato og er på den samme underliggende eiendelen. Vanligvis har put- og anropssidene den samme spredningsbredden. Denne handelsstrategien tjener en netto premie på strukturen og er designet for å dra nytte av en aksje som opplever lav volatilitet. Mange handelsmenn liker denne handelen for sin oppfattede høye sannsynlighet for å tjene et lite beløp.

I P & L-grafen over, legg merke til hvordan den maksimale gevinsten oppnås når aksjen forblir i et relativt bredt handelsområde, noe som vil føre til at investoren tjener den totale nettokreditt som mottas når han bygger handelen. Jo lenger borte aksjen beveger seg gjennom de korte streikene (lavere for salget, høyere for samtalen), desto større er tapet opp til det maksimale tapet. Maksimalt tap er vanligvis betydelig høyere enn maksimal forsterkning, noe som intuitivt er fornuftig gitt at det er større sannsynlighet for at strukturen blir ferdig med en liten forsterkning.

10. Iron Butterfly

Den endelige alternativstrategien vi vil demonstrere er jernfuglen. I denne strategien vil en investor selge et penger som er penger og kjøpe et penger som ikke er penger, samtidig som det vil selge et samtale med penger og kjøpe en samtale uten penger. Alle opsjoner har samme utløpsdato og er på den samme underliggende eiendelen. Selv om den ligner en sommerfuglspredning, er denne strategien forskjellig fordi den bruker både anrop og anrop, i motsetning til det ene eller det andre.

Denne strategien kombinerer i hovedsak å selge en pengespenning og kjøpe beskyttende "vinger." Du kan også tenke på konstruksjonen som to oppslag. Det er vanlig å ha samme bredde for begge oppslagene. Den lange samtalen uten penger beskytter mot ubegrenset ulempe. Den lange pengespotten beskytter mot ulemper fra den korte putestreiken til null. Fortjeneste og tap er begge begrenset innenfor et bestemt område, avhengig av streikeprisene for de valgte alternativene. Investorer liker denne strategien for inntektene den genererer og større sannsynlighet for en liten gevinst med en ikke-flyktig aksje.

I P & L-grafen over, legg merke til hvordan den maksimale gevinsten blir oppnådd når aksjen forblir på anropskontingentene og selges. Maksimal gevinst er den totale mottatte netto premien. Maksimalt tap oppstår når aksjen beveger seg over den lange anløpet eller under den lange utsatte streiken. (For beslektet lesing, se "Beste online aksjemeglere for opsjonshandel 2019")