5 trender å se etter i 3Q-inntekter

Handelskonflikter og avtagende økonomisk vekst veier på inntektene til S&P 500, som forventes å være nede på ett år over år i tredje kvartal 2019, for tredje kvartal på rad av nedgangene. Markedsbevakere og investeringsstrateger anbefaler investorer å følge nøye med 5 viktige trender bak denne nedadgående banen, inkludert effekten av høyere innsats- og arbeidskraftskostnader på fortjenestemarginene, forventet svak ytelse fra de store bankene, effekten av handelskrigen på tech-aksjer, hvordan forbrukerutgiftene holder seg, og retning av bedriftsveiledning det neste året, melder Financial Times.

Data samlet av FactSet Research Systems og rapportert av FT er ikke oppmuntrende. Gjennomsnittlig netto fortjenestemargin for alle S&P 500 selskaper er anslått til å være 11, 3% i 3. kvartal 2019, mot 12, 1% i samme periode 2018. Bankinntektene og inntektene anslås å være ned med henholdsvis 1, 6% og 1, 8%, YOY. For tech-aksjer forventes inntektene å falle med 10% ÅÅ, da inntektene øker med knappe 0, 3%.

Viktige takeaways

• Resultatene til S & P anslås å være nede i YOY i 3. kvartal 2019.
• Dette ville være det tredje rette kvartalet med nedgang.
• Stigende kostnader, handelskonflikter og en stigende dollar skader fortjenesten.
• Forbrukerutgiftene har vært sterke, men kan svekkes.
• Bankens fortjeneste krympes av fallende renter.
• Men historien indikerer at anslagene kan være for pessimistiske.

Betydning for investorer

Goldman Sachs anslår at lønningene vil øke med 3, 2% ÅRS i 3. kvartal 2019, per FT. I mellomtiden steg den amerikanske dollaren i verdi med omtrent 3, 4% i kvartalet, noe som vil redusere dollarverdien på inntekter og overskudd som er bokført i utlandet av amerikanske selskaper. Som en gruppe tjener S&P 500-selskapene mer enn 40% av salget fra utenfor USA

Fallende rentesatser, som følge av rentekutt fra Federal Reserve, reduserer bankenes netto rentemargin. I mellomtiden er handelskrig mellom USA og Kina et stort problem for teknologibedrifter. "Den største bekymringen fra investorene fortsetter å være den svarte skyen i Kina som kaster en lang skygge over halvleder- og teknologinavn, inkludert Apple [Inc. (AAPL)] over hele linja, ”som Dan Ives, en analytiker i Wedbush Securities, fortalte FT.

Forbrukerutgiftene, som utgjør om lag 68% av USAs BNP, har vært blant lyspunktene den siste tiden, styrket av lønnsøkninger og en arbeidsledighet som har falt til 50 års laveste. Til tross for en uptick i noen nylige undersøkelser, ser det ut til at forbrukernes stemning totalt sett blir mer forsiktig. I tillegg har store og økende antall forbrukere problemer med å betale regningene, møte kredittproblemer eller bygge opp for store mengder gjeld, en kvartalsvis undersøkelse av UBS finner.

Et sentralt mål for selskapenes økende forsiktighet er deres manglende vilje til å lage langsiktige prognoser. Før finanskrisen i 2008 tilbød omtrent ett av åtte av S&P 500 selskapene veiledning om deres neste regnskapsår i løpet av sine 3Q inntekter, forteller FT. Siden den gang har antall selskaper som velger å tilby slike anslag sunket i to. Savita Subramanian, sjef for amerikansk aksje- og kvantitativ strategi i Bank of America Merrill Lynch, sier til FT at antallet sannsynligvis vil være "betydelig lavere" denne gangen, ettersom selskaper blir stadig mer usikre på fremtiden.

Ser fremover

I løpet av de siste 5 årene har den faktiske inntjeningen slått konsensusestimater med gjennomsnittlig 4, 9%, ifølge analyse fra FactSet rapportert av The Wall Street Journal. Gitt at den nåværende konsensus krever en nedgang på 4, 5% i S & P 500-overskuddet YOY, er en liten økning i inntjeningen en tydelig mulighet. I 2. kvartal 2019 var den faktiske inntjeningen redusert med bare 0, 1%, til tross for en konsensusprognose om et fall på 2, 7% som kommer inn i rapporteringssesongen.

I en aktuell rapport, prosjekterer BofAML at faktisk 3Q 2019 EPS for S&P 500 vil komme inn omtrent 2% under året før. I løpet av den første uken med inntektsrapporter for 3. kvartal 2019 finner de ut at andelen selskaper som slår anslag for både EPS og salg, er i tråd med historiske gjennomsnitt, mens inntjeningsslag alene trender godt over gjennomsnittet.

Ikke desto mindre advarer BofAs Subramanian om at konsensusprognoser for fremtidige perioder er for optimistiske til å kreve YOY EPS-vekst på 3% i 4. kvartal 2019 og 10% for helåret 2020. "EPS-avslag er som kakerlakker, " sa hun til FT, og la til, " Sjelden et kvart kvartal. ”