7 markedsavvik Alle investorer bør vite

Det er generelt gitt at det ikke er gratis turer eller gratis lunsj på Wall Street. Med hundrevis av investorer hele tiden på jakt etter enda en brøkdel av en prosent av ekstraytelsen, er det ingen enkle måter å slå markedet på. Likevel ser det ut til at visse omsettelige avvik vedvarer i aksjemarkedet, og de fascinerer forståelig nok mange investorer.

Mens disse anomaliene er verdt å utforske, bør investorene huske denne advarselen - anomalier kan vises, forsvinne og vises igjen uten nesten advarsel. Følgelig kan mekanisk å følge en hvilken som helst handelsstrategi være risikabelt, men å være oppmerksom på disse syv øyeblikkene kan belønne skarpe investorer.

Seks markedsavvik investorer bør vite

1. Små firmaer har en tendens til å utkonkurrere

Mindre bedrifter (det vil si mindre kapitalisering) har en tendens til å utkonkurrere større selskaper. Etter hvert som det er anomalier, gir den små, faste effekten mening. Et selskaps økonomiske vekst er til syvende og sist drivkraften bak sin aksjeutvikling, og mindre selskaper har mye lengre rullebaner for vekst enn større selskaper.

Et selskap som Microsoft (MSFT) kan trenge å finne ytterligere 6 milliarder dollar i omsetningen for å vokse 10%, mens et mindre selskap kanskje bare trenger ekstra 70 millioner dollar i salg for samme vekstrate. Følgelig er mindre selskaper vanligvis i stand til å vokse mye raskere enn større selskaper.

Viktige takeaways

• Markedsavvik kan være store muligheter for investorer.
• Anomalier bør påvirke, men ikke diktere en handelsavgjørelse.
• Riktig undersøkelse av selskapets økonomi er viktigere for langsiktig vekst.
• De fleste markedsavvik er psykologisk drevet.
• Det er ingen måte å bevise disse avvikene på, siden beviset deres ville oversvømme markedet i deres retning, og derfor skape en anomali i seg selv.

2. januar-effekt

Januareffekten er en ganske kjent anomali. Her er ideen at aksjer som underpresterte i fjerde kvartal året før, har en tendens til å overgå markedene i januar. Årsaken til januareffekten er så logisk at det nesten er vanskelig å kalle det en anomali. Investorer vil ofte se på at jettison underpresterer aksjer sent på året, slik at de kan bruke tapene sine for å utligne kapitalgevinstskatter (eller å ta det lille fradraget som skattemyndighetene tillater hvis det er et netto kapitaltap for året). Mange kaller denne hendelsen "innhøsting av skattetap."

Ettersom salgspresset noen ganger er uavhengig av selskapets faktiske grunnleggende faktorer eller verdsettelse, kan denne "skattesalg" presse disse aksjene til nivåer der de blir attraktive for kjøpere i januar. På samme måte vil investorer ofte unngå å kjøpe aksjer som ikke presterer i fjerde kvartal, og vente til januar for å unngå å bli fanget i salgstapet. Som et resultat er det overskytende salgspress før januar og kjøpepresset i overkant etter 1. januar, noe som fører til denne effekten.

3. Lav bokført verdi

Omfattende akademisk forskning har vist at aksjer med lavere pris enn bokføringsgrad har en tendens til å overgå markedet. Tallrike testporteføljer har vist at å kjøpe en samling av aksjer med lave kurs / bokningsforhold vil gi resultater for markedet.

Selv om denne avviket gir mening til et punkt - uvanlig billige aksjer bør tiltrekke kjøpers oppmerksomhet og vende tilbake til middelet - er dette dessverre en relativt svak avvik. Selv om det er sant at aksjer med lave pris-til-boker overgår som en gruppe, er individuelle resultater idiosynkratiske, og det krever veldig store porteføljer med aksjer med lav pris til bok for å se fordelene.

4. Forsømte aksjer

En nær kusine til den "små faste avviket", såkalte forsømte aksjer, antas også å overgå de brede markedsgjennomsnittene. Den forsømte faste effekten oppstår på aksjer som er mindre likvide (lavere handelsvolum) og har en tendens til å ha minimal analytikerstøtte. Tanken her er at ettersom disse selskapene blir "oppdaget" av investorer, vil aksjene overgå bedre.

Mange investorer overvåker langsiktige kjøpsindikatorer som P / E-forhold og RSI. Disse forteller dem om en aksje er oversolgt, og om det kan være på tide å vurdere å laste opp aksjer.

Forskning antyder at denne avviket faktisk ikke er sant - når effekten av forskjellen i markedsverdi er fjernet, er det ingen reell ytelse. Følgelig har selskaper som blir forsømt og små en tendens til å utkonkurrere (fordi de er små), men større forsømte aksjer ser ikke ut til å prestere bedre enn man ellers ville forventet. Når det er sagt, er det en liten fordel med denne avviket - gjennom ytelsen ser ut til å være korrelert med størrelse, ser det ut til at forsømte aksjer har lavere volatilitet.

5. Tilbakeføringer

Noen bevis tyder på at aksjer i hver ende av prestasjonsspekteret, over perioder (vanligvis et år), har en tendens til å snu løpet i den påfølgende perioden — gårsdagens topputøvere blir morgendagens underprestasjoner, og omvendt.

Ikke bare støtter statistiske bevis dette, men avviket gir også mening i henhold til investeringsfundamentene. Hvis en aksje er en topp utøver i markedet, er oddsen at dens ytelse har gjort det dyrt; På samme måte gjelder det motsatte for underpresterende. Det vil da virke som sunn fornuft å forvente at aksjene som er overpriset, ville underprestere (bringe verdivurderingen tilbake på linje) mens de underprisede aksjene overgår.

Reversjoner fungerer sannsynligvis også delvis fordi folk forventer at de skal jobbe. Hvis nok investorer vanligvis selger fjorårets vinnere og kjøper tapere i fjor, vil det bidra til å flytte aksjene i nøyaktig forventet retning, noe som gjør det til noe av en selvoppfyllende avvik.

6. Ukens dager

Effektive markedstilhengere hater ukens anomali for dager fordi det ikke bare ser ut til å være sant, men det gir heller ingen mening. Forskning har vist at aksjer har en tendens til å bevege seg mer på fredager enn på mandager, og at det er en skjevhet mot positive markedsresultater på fredager. Det er ikke et stort avvik, men det er en vedvarende.

På et grunnleggende nivå er det ingen spesiell grunn til at dette skal være sant. Noen psykologiske faktorer kan være på jobb. Kanskje gjennomsyrer en sluttuke-optimisme markedet da handelsmenn og investorer ser frem til helgen. Alternativt gir kanskje helgen investorene en sjanse til å fange opp lesing, lapskaus og bekymring for markedet, og utvikle pessimisme som går inn på mandag.

7. Dogs of Dow

Dogs of the Dow er inkludert som et eksempel på farene ved å handle anomalier. Ideen bak denne teorien var i utgangspunktet at investorer kunne slå markedet ved å velge aksjer i Dow Jones Industrial Average som hadde visse verdiattributter.

Investorer praktiserte forskjellige versjoner av tilnærmingen, men det var to vanlige tilnærminger. Den første er å velge de 10 best mulig Dow-aksjene. Den andre metoden er å gå et skritt videre og ta de fem aksjene fra den listen med den laveste absolutte aksjekursen og holde dem i et år.

Det er uklart om det noen gang var noe grunnlag for denne tilnærmingen, ettersom noen har antydet at det var et produkt av data mining. Selv om det en gang hadde fungert, ville effekten blitt arbitrert bort - for eksempel av de som plukket en dag eller en uke foran det første av året.

Til en viss grad er dette ganske enkelt en modifisert versjon av reverseringsanomalien; Dow-aksjene med høyest utbytte var sannsynligvis relativt dårlige resultater og forventes å overgå.

Bunnlinjen

Forsøk på å handle anomalier er en risikabel måte å investere på. Mange avvik er ikke engang virkelige i utgangspunktet, men de er også uforutsigbare. Dessuten er de ofte et produkt av storskala dataanalyse som ser på porteføljer som består av hundrevis av aksjer som gir bare en brøkdelingsfordel.

På samme måte ser det ut til å være fornuftig å forsøke å selge tapende investeringer før salgstapet virkelig tar seg opp og å holde på å kjøpe underprestasjoner til i det minste langt ut i desember.