Aktiv eller passiv? Hvorfor ikke begge?

I årevis har det gått en debatt om hvorvidt aktivt forvaltede fond eller passivt forvaltede indeksprodukter er det beste valget for kundeporteføljer. De beste aktive forvalterne kan tilføre verdi, spesielt i utfordrende markedsmiljøer som vi har sett hittil i 2018. På den annen side er passiv indeksering billig og har overgått en høy prosentandel av mange aktivt forvaltede fond.

Det er imidlertid flere alternativer å velge mellom enn den binære "aktive" versus "passive." Fremveksten av smarte betaprodukter i har skapt et interessant "midterste" alternativ også å vurdere. Hvorfor ikke bruke begge deler for å lage en best mulig portefølje for kundene dine?

Hva er smart beta?

Smart beta kombinerer mange av fordelene ved passiv investering med fordelene ved aktiv investering. Selv om det ikke er noen eneste definitive tilnærming, bruker smarte betafondler generelt en regelbasert tilnærming bundet til et mål. I likhet med aktive fond kan disse strategiene søke å legge til alfa, redusere risiko eller øke diversifisering utover et standard benchmark, til en lavere kostnad enn tradisjonell aktiv forvaltning, men høyere enn ekte passive investeringer.

Bruk av faktorer

De fleste smarte beta-produkter bruker faktorer, eller egenskaper som er definert av fondsforvalteren, for å prøve å utkonkurrere benchmark. Faktabaserte ETF-er benytter vanligvis en strategi som skjærer ut en skive av et referanseindeks som enten er utviklet internt eller er levert av en bransjens benchmark-leverandør. Fondet vil bli balansert med jevne mellomrom og kanskje en eller to ganger per år, vil referanseporteføljen bli vist på nytt med visse aksjer som blir eliminert og andre lagt til.

Noen eksempler på faktorer inkluderer:

• Kvalitets ETF investerer i selskaper med sterk balanse og jevn inntjeningsvekst. Disse selskapene har ofte solide lederteam på plass og har en trend med jevn og voksende utbytteutbetaling. FlexShares Quality Dividend Fund (QDF) er et eksempel på et fond som kombinerer kvalitets- og utbyttefaktorer.
• Momentum ETF-er investerer i aksjer som sannsynligvis vil øke i pris enten absolutt eller relativt til en likemannsgruppe. iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM) er et eksempel på en ETF som bruker denne faktoren.
• ETF-er med lav volatilitet viser skjerm for aksjer hvis priser bør ha en tendens til å svinge mindre enn resten av markedet. iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) og Invesco S&P 500 Low Volatility Portfolio (SPLV) er to av de største ETF-ene med lav volatilitet på markedet.
• Verdi- ETF-er investerer i aksjer som generelt har lavere verdivurderinger eller langsommere vekst enn sine jevnaldrende innenfor deres univers av aksjer. iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) er en ETF som investerer i internasjonale store og mellomstore aksjer med lavere verdivurderinger.
• Størrelsesfaktor ETF-er vipper porteføljene sine for å inkludere mer eksponering for small cap aksjer enn referanseporteføljen. Småkapsler, spesielt aksjer med liten verdi, har lenge vist seg å tilføre verdi over tid. iShares Edge MSCI USA Size Factor ETF (SIZE) investerer i store og mellomstore aksjer med en skråstilling mot aksjer med lavere markedsverdi.
• ETF-er med flere faktorer vil kombinere en eller flere smarte betafaktorer for å oppfylle forhåndsbestemte mål. JPMorgan Diversified Return US Equity ETF (JPUS) er et eksempel på en multi-faktor smart beta ETF. JPUS bruker den relative verdien, kvaliteten og momentumfaktorene samtidig ved screening av store aksjer i USA.

Passiv eller aktiv?

De fleste smarte beta-fond viser noen av funksjonene til både aktive og passive fond.

I likhet med aktive fond, er smarte beta-ETF-er avhengige av at en regelbasert prosess avviker fra referanseporteføljen. Mens et tradisjonelt indeksfond forsøker å passivt spore en indeks som S&P 500, begrenser (eller utvider) smarte betafond sine investeringsunivers sammenlignet med referanseporteføljen for å levere et spesifikt investeringsmål.

Smart beta-ETF-er er som passive produkter fordi de fortsatt passivt følger en indeks. Der aktive forvaltere vil kjøpe og selge verdipapirer for å oppfylle et investeringsmål, overholder smarte beta-ETF-er passivt regler som knytter dem til en industri (eller tilpasset) målestokk.

Smarte betafond er generelt dyrere enn et passivt, markedsvektet indeksfond, men rimeligere enn et fullt aktivt forvaltet fond.

Bunnlinjen

Smarte betafond tilbyr et alternativ til ren passiv eller ren aktiv forvaltning. Disse midlene kan brukes til å forbedre en klients tildeling for å vippe porteføljens fokus i en bestemt retning. De kan brukes sammen med både tradisjonelle indekser og aktive fond som et verktøy for å oppnå kundens investeringsmål.