En introduksjon til det indiske aksjemarkedet

Mark Twain delte en gang verden i to slags mennesker: de som har sett det berømte indiske monumentet, Taj Mahal, og de som ikke har det. Det samme kan sies om investorer.

Det er to typer investorer: de som vet om investeringsmulighetene i India og de som ikke gjør det. India kan se ut som en liten prikk for noen i USA, men ved nærmere undersøkelse vil du finne de samme tingene du forventer av et lovende marked.

Her vil vi gi en oversikt over det indiske aksjemarkedet og hvordan interesserte investorer kan få eksponering.

(For beslektet lesing, sjekk ut Fundamentals Of How India Make Its Money .)

BSE og NSE

Det meste av handelen i det indiske aksjemarkedet foregår på sine to børser: Bombay-børsen (BSE) og den nasjonale børsen (NSE). BSE har eksistert siden 1875. NSE ble derimot grunnlagt i 1992 og startet handel i 1994. Imidlertid følger begge børsene den samme handelsmekanismen, handelstiden, oppgjørsprosessen osv. Ved siste uttelling, BSE hadde mer enn 5000 børsnoterte firmaer, mens den rivaliserende NSE hadde omtrent 1600. Av alle de børsnoterte selskapene på BSE utgjør bare rundt 500 firmaer mer enn 90% av markedsverdien. resten av mengden består av svært illikvide aksjer.

Nesten alle de betydelige selskapene i India er notert på begge børsene. NSE har en dominerende andel i spothandel, med rundt 70% av markedsandelen fra og med 2009, og nesten et komplett monopol i derivathandel, med omtrent 98% andel i dette markedet, også fra 2009. Begge børsene konkurrerer om ordreflyten som fører til reduserte kostnader, markedseffektivitet og innovasjon. Tilstedeværelsen av arbitrageurs holder prisene på de to børsene innenfor et veldig stramt område.

(For å lære mer, se Fødselen til børser .)

En introduksjon til det indiske aksjemarkedet

Handelsmekanisme

Handel ved begge børsene skjer gjennom en åpen elektronisk ordrebok for begrensning der ordrematchingen gjøres av handelsdatamaskinen. Det er ingen markedsaktører eller spesialister, og hele prosessen er ordredrevet, noe som betyr at markedsordrer som er lagt inn av investorer automatisk blir matchet med de beste grenseordrene. Som et resultat forblir kjøpere og selgere anonyme. Fordelen med et ordredrevet marked er at det gir mer åpenhet ved å vise alle kjøps- og salgsordrer i handelssystemet. I mangel av markedsaktører er det imidlertid ingen garanti for at ordrer blir utført.

Alle ordrer i handelssystemet må plasseres gjennom meglere, hvorav mange gir et online handelsfasiliteter til detaljhandelskunder. Institusjonelle investorer kan også dra nytte av alternativet direkte markedsadgang (DMA) der de bruker handelsterminaler levert av meglere for å plassere ordrer direkte i aksjemarkedshandelssystemet.

Oppgjør og handelstider

Aksjepotmarkedene følger et T + 2-rullende oppgjør. Dette betyr at all handel som foregår på mandag blir avgjort innen onsdag. All handel på børser finner sted mellom kl. 215 og 15:30, Indian Standard Time (+ 5, 5 timer GMT), mandag til fredag. Levering av aksjer må skje i dematerialisert form, og hver børs har sitt eget clearinghus, som påtar seg all oppgjørsrisiko ved å tjene som en sentral motpart.

Markedsindekser

De to fremtredende indiske markedsindeksene er Sensex og Nifty. Sensex er den eldste markedsindeksen for aksjer; den inkluderer andeler av 30 selskaper notert på BSE, som representerer omtrent 45% av indeksens frittflytende markedsverdi. Den ble opprettet i 1986 og gir tidsseriedata fra april 1979 og fremover.

En annen indeks er Standard and Poor's CNX Nifty; det inkluderer 50 aksjer notert på NSE, som representerer omtrent 62% av dets frittflytende markedsverdi. Den ble opprettet i 1996 og gir tidsseriedata fra juli 1990 og fremover.

(Hvis du vil lære mer om indiske børser, kan du gå til //www.bseindia.com/ og //www.nse-india.com/.)

Markedsregulering

Det overordnede ansvaret for utvikling, regulering og tilsyn med aksjemarkedet hviler på Securities and Exchange Board of India (SEBI), som ble dannet i 1992 som en uavhengig myndighet. Siden den gang har SEBI konsekvent forsøkt å fastsette markedsregler i tråd med beste markedspraksis. Den har enorme krefter med å ilegge markedsdeltakere straff i tilfelle brudd.

(For mer innsikt, se //www.sebi.gov.in/.)

Hvem kan investere i India?

India begynte å tillate investeringer utenfra først på 1990-tallet. Utenlandske investeringer er klassifisert i to kategorier: utenlandsk direkte investering (FDI) og utenlandsk porteføljeinvestering (FPI). Alle investeringer der en investor deltar i den daglige ledelsen og driften av selskapet blir behandlet som FDI, mens investeringer i aksjer uten kontroll over ledelse og drift blir behandlet som FPI.

For å gjøre porteføljeinvesteringer i India, bør man være registrert enten som en utenlandsk institusjonell investor (FII) eller som et av underkontiene til et av de registrerte FII-ene. Begge registreringene er gitt av markedsregulatoren, SEBI. Utenlandske institusjonelle investorer består hovedsakelig av verdipapirfond, pensjonsfond, kapital, suverene formuesfond, forsikringsselskaper, banker og kapitalforvaltningsselskaper. For øyeblikket tillater ikke ikke utenlandske individer å investere direkte i aksjemarkedet. Imidlertid kan individer med høy nettoverdi (de med en nettoverdi på minst 50 millioner dollar) registreres som underkonti for en finansiell finansinstitusjon.

Utenlandske institusjonelle investorer og deres underkontoer kan investere direkte i hvilke som helst av aksjene som er notert på en av børsene. De fleste porteføljeinvesteringer består av investering i verdipapirer i primær- og sekundærmarkedet, inkludert aksjer, obligasjoner og tegningsretter fra selskaper som er notert eller skal noteres på en anerkjent børs i India. FII-er kan også investere i unoterte verdipapirer utenfor børser, med forbehold om godkjenning av kursen fra Reserve Bank of India. Endelig kan de investere i andeler av verdipapirfond og derivater som omsettes på enhver børs.

En FII som er registrert som en bare gjeldsinstrument kan investere 100% av sin investering i gjeldsinstrumenter. Andre finansieringsinstitutter må investere minimum 70% av investeringene i egenkapital. Restbeløpet på 30% kan investeres i gjeld. FII-er må bruke spesielle ikke-hjemmehørende rupee-bankkontoer for å flytte penger inn og ut av India. Saldoene som holdes på en slik konto kan repatrieres fullt ut.

Begrensninger og investeringslofter

Indias regjering foreskriver FDI-grensen, og det er foreskrevet forskjellige tak for forskjellige sektorer. Over en periode har regjeringen gradvis økt takene. FDI-tak faller stort sett i området 26-100%.

Som standard bestemmes maksimumsgrensen for porteføljeinvestering i et bestemt børsnotert firma av FDI-grensen foreskrevet for sektoren firmaet tilhører. Imidlertid er det to ekstra begrensninger for porteføljeinvesteringer. For det første er den samlede investeringsgrensen for alle FII-er, inkludert deres underkonti i et bestemt firma, blitt fastsatt til 24% av den innbetalte kapital. Imidlertid kan det samme heves opp til sektordekket, med godkjenning av selskapets styrer og aksjonærer.

For det andre bør investeringene fra en enkelt FII i et bestemt firma ikke overstige 10% av selskapets innbetalte kapital. Forskrifter tillater et separat 10% investeringstak for hvert av underkontiene til en FII, i et hvilket som helst bestemt firma. Når det gjelder utenlandske selskaper eller enkeltpersoner som investerer som en underkonto, er det samme taket bare 5%. Forskrifter pålegger også grenser for investering i aksjebaserte derivater som handler på børser.

(For gjeldende begrensninger og investeringslofter, gå til //rbi.org.in/)

Investeringer for utenlandske enheter

Utenlandske enheter og enkeltpersoner kan få eksponering for indiske aksjer gjennom institusjonelle investorer. Mange India-fokuserte aksjefond blir populære blant detaljhandelsinvestorer. Investeringer kan også gjøres gjennom noen av offshoreinstrumentene, som deltakelsesnotater (PN) og innskuddskvitteringer, for eksempel amerikanske innskuddskvitteringer (ADR), globale innskuddsbeviser (DDR) og børshandlede fond (ETF) og børshandlede notater (ETN).

I henhold til indiske forskrifter kan deltakelsesnotater som representerer underliggende indiske aksjer utstedes offshore av FII-er, bare til regulerte enheter. Selv små investorer kan imidlertid investere i amerikanske innskuddskvitteringer som representerer de underliggende aksjene til noen av de kjente indiske firmaene, notert på New York Stock Exchange og Nasdaq. ADR-er er pålyst i dollar og underlagt forskriftene fra den amerikanske verdipapir- og utvekslingskommisjonen (SEC). På samme måte er kvoteringer på verdensbasis notert på europeiske børser. Imidlertid bruker mange lovende indiske firmaer ennå ikke ADR-er eller DDR-er for å få tilgang til offshoreinvestorer.

Detaljhandelsinvestorer har også muligheten til å investere i ETF og ETN, basert på indiske aksjer. India-ETF-er investerer stort sett i indekser som består av indiske aksjer. De fleste aksjer som er inkludert i indeksen er de som allerede er notert på NYSE og Nasdaq. Fra og med 2009 er de to mest fremtredende ETF-ene basert på indiske aksjer Wisdom-Tree India Earnings Fund (EPI) og PowerShares India Portfolio Fund (PIN). Den mest fremtredende ETN er MSCI India Index Exchange Traded Note (INP). Både ETF-er og ETN-er gir en god investeringsmulighet for utenforstående investorer.

Bunnlinjen

Fremvoksende markeder som India er i ferd med å bli motorer for fremtidig vekst. Foreløpig er bare en veldig lav prosentandel av husholdningenes sparing av indianere investert i det hjemlige aksjemarkedet, men med BNP som vokser med 7% -8% årlig og et stabilt finansmarked, kan det hende vi ser flere penger på løpet. Kanskje er det riktig tidspunkt for utenforstående investorer å alvorlig tenke på å bli med i India-bandwagon.