Asset Manager Ethics: Investeringsprosess og handlinger

De globale finansmarkedene appellerer både for profesjonelle og enkeltpersoner; begge er sultne etter å matche kløkt med markedet og prøver å slå det. Imidlertid befinner investorer seg ofte trumfet av markedet fordi det ikke samarbeidet og oppfører seg som forventet. På grunn av det vanskelig å nøyaktig forutsi markedet, har profesjonelle kapitalforvaltere en tendens til å utvikle en investeringsprosess - en prosedyre de følger for å forvalte klientens eiendeler slik at klienter vet hva de kan forvente av forvalteren og deres investering.

Investeringsprosesser blir ikke oppfunnet med et innfall, og er heller ikke øyeblikkelig. De blir ofte slått sammen over mange år med prøving og feiling, for å undersøke og delta i markedene, i tider med hyppige seire og uoverkommelige tap. Og disse prosessene har en tendens til å bli testet på forskjellige punkter i den økonomiske syklusen og blir gjort til å være repeterbare. Troen på at prosessen vil gi teamet (lederen og klienten) den beste sjansen for å "besting" markedet for å nå sine mål. (For mer, se: Forstå din rolle i investeringsprosessen.)

Investeringsprosess og tiltak

Ledere, når de skal utvikle sin investeringsprosess, må bestemme noen "generelle regler" som gjør den meningsfull. Mange holder seg til retningslinjene gitt av CFA Institute. Selv om CFA Institute ikke er et lovlig styrende organ, er det en profesjonell handelsorganisasjon som har stor innflytelse over det profesjonelle investeringssamfunnet. CFA Institute tilbyr en Asset Manager Code of Professional Conduct som inneholder seks retningslinjer knyttet til investeringsprosessen og lederhandlinger:

1 . Ledere må bruke rimelig omhu og forsvarlig skjønn når de administrerer klientens eiendeler . Med andre ord, investeringsledere må utføre forskning og analyse og ta beslutninger som gir mening for klienten basert på hvordan forvalteren gikk med på å administrere kundens portefølje.

2. Ledere må ikke delta i praksis som er utviklet for å fordreie priser eller kunstig blåse opp handelsvolum med den hensikt å villede markedsaktørene . Dette betyr at ledere ikke kan spre falske rykter eller villedende informasjon om en sikkerhet. Ledere kan heller ikke kjøpe en stor posisjon i et verdipapir bare for å manipulere prisen eller handle med illikvide aksjer på slutten av et kvarter for å få opp sikkerhetsprisen slik at når de rapporterer sine beholdninger til klienter, ser prisen høyere ut. Selv om mange av disse handlingene kan være vanskelige å bevise, spesielt med det økte handelsvolumet og volatiliteten som tilskrives høyfrekvente handel, fra etisk synspunkt, bør aktivitetsbehandlerens prosess utelukke denne typen aktiviteter.

3. Ledere må forholde seg rettferdig og objektivt med alle klienter når de gir investeringsinformasjon, gjør investeringsanbefalinger eller tar investeringshandlinger . Klienter må føle seg sikre på at de blir behandlet likt, at ingen annen kunde får fortrinnsbehandling som kan ha negativ innvirkning på deres portefølje. Imidlertid er det imidlertid tilfeller når en leder kan tilby flere premium-tjenester eller produkter til en valgt gruppe av klienter (basert på for eksempel nivå på eiendeler som forvaltes), men den lederen må opplyse om disse ordningene og gjøre dem tilgjengelig for alle egnede klienter.

4. Ledere må ha et rimelig og tilstrekkelig grunnlag for investeringsbeslutninger . Spesielt denne bestemmelsen kommer til kjernen i investeringsprosessen. Ledere kan ikke tilfeldig velge investeringer for en kundes portefølje uten et "rimelig og tilstrekkelig grunnlag." Investeringsprosessen må være utformet slik at lederen med rimelighet kan analysere investeringsmuligheten, enten de bruker grunnleggende eller teknisk analyse, for å formulere en investeringsbeslutning som er vel -informert, har blitt grundig undersøkt, og vurderer forutsetninger og risikoer knyttet til aktualiteten til informasjon, typen instrument og objektiviteten og uavhengigheten til all tredjeparts forskning (for eksempel Wall Street-forskning).

5. Ledere trenger bare å ta investeringshandlinger som er i samsvar med de uttalte målene og begrensningene i den porteføljen, og gir tilstrekkelig informasjon og informasjon slik at investorer kan vurdere om foreslåtte endringer i investeringsstil eller strategi oppfyller deres investeringsbehov . Kranens investeringsprosess må følges og kundene må stole på at ledere holder seg tro mot sine mål. Ledere kan imidlertid også tildeles en viss grad av fleksibilitet for å dra nytte av ulike markedssituasjoner, men de må kommunisere disse beslutningene med klienter. Kommunikasjon bør skje regelmessig, spesielt når ledere avviker fra sin uttalte strategi. Det er viktig å holde kundene godt informert og i stand til å avgjøre om den endrede strategien oppfyller deres forventninger.

6. Ledere må evaluere og forstå kundens investeringsmål . Ledere, for å iverksette passende tiltak på vegne av klientene, må forstå kundens mål. Dette gjøres vanligvis i en investeringspolitisk uttalelse (IPS), som vurderer hvor mye risiko kunder er villige eller i stand til å bære, forventede avkastningsmål, hvor lang tid det er før eiendelene er nødvendige, kortsiktige og langsiktige pengebehov, forpliktelser ( f.eks. billån, pantelån, etc.), skattemessige virkninger og eventuelle juridiske, lovgivningsmessige eller andre unike omstendigheter. IPS, som gjennomgås årlig eller når en endring i omstendighet oppstår (for eksempel et dødsfall eller pensjonisttilværelse), vil hjelpe lederen med å velge investeringer som er passende for klienten, og også bestemme hvordan lederens ytelse vil bli målt. (For mer, se: Et eksempel på en erklæring om investeringspolitikk.)

Bunnlinjen

Disse retningslinjene er kanskje ikke lovlig pålagt, men de har en tendens til å følge ånden i loven knyttet til investeringsloven fra 1940 og påfølgende juridiske og forskriftsmessige krav. Enda viktigere er at disse retningslinjene er med på å sette forventninger til både klient og manger om å etablere en klar forståelse av mål og legge ut en plan for hvordan man skal oppnå dem på en rettferdig, etisk og forsvarlig måte.