Auksjonsmetoden: Hvordan NYSE-aksjekurser er satt

New York Stock Exchange (NYSE), noen ganger referert til som "det store styret, " er den eldste og største børsen i USA. NYSE er stedet investorene tenker på når de ser på handelsmenn som roper ut priser og gjør ville håndbevegelser i en visuelt kaotisk auksjonsprosess med live verdipapirer som kalles åpen rop.

Mens elektronisk handelsteknologi nå brukes for å lette de fleste av handelene med høyhastighets og høyt volum, spiller menneskelige handelsmenn fortsatt en betydelig rolle. Måten åpning og stenging av priser vil fortsette å være basert på tilbud og etterspørsel i et moderne auksjonsformat.

Åpningsauksjonen

Mens NYSEs offisielle åpningstid på markedet er 09:30 EST, kan ordre om å kjøpe og selge verdipapirer legges inn allerede klokka 7.30. Spesielt er de to typer ordrer som blir akseptert før markedet offisielt åpnes, Market on Open (MOO) og Begrens på åpen (LOO). MOO-bestillinger søker å kjøpe aksjer til gjeldende markedspris på det tidspunktet markedet åpnes. LOO-ordrer søker å kjøpe et spesifikt antall aksjer til en bestemt pris når markedet åpnes. Hvis den forespurte prisen ikke blir oppfylt, foregår ikke handelen.

Den første datastrømmen for den nye handelsdagen inkluderer en referansepris for hver sikkerhet. Denne prisen samsvarer vanligvis med den siste nattens sluttpris. Datastrømmen inkluderer også data angående den nåværende ubalansen mellom kjøps- og salgsordrer og priser. Ved å publisere disse dataene gir NYSE handelsmenn muligheten til å justere bransjene sine for å matche kjøps- og salgsordrer.

Data publiseres hvert femte minutt til kl. 09.00 Fra kl. 09.00 til kl. 20.00 blir de publisert med ett minutts intervaller. I de siste ti minuttene før markedet åpnes, publiseres data hvert 15. sekund. Fra klokka 9:28 legges den sannsynlige åpningsprisen for hver sikkerhet i den publiserte datostrømmen. Bestillinger som er plassert mellom 09:28 og 9:35 kan ikke avbestilles.

Det menneskelige elementet spiller inn når hendelser som senest nyheter sannsynligvis vil påvirke prisen på en sikkerhet. For eksempel, hvis et selskap kunngjør ødeleggende tap etter at markedet har stengt, vil prisen for firmaets aksje sannsynligvis synke kraftig når markedet åpner dagen etter. Under slike omstendigheter kan beslutninger tas av NYSE-tjenestemenn om å se bort fra aksjens forrige sluttkurs og å bruke en lavere pris som referansepunkt for å starte handel dagen etter.

En slik prisjustering vil bli gjort av en utpekt markedsforedler (DMM). En DMM tildeles hver sikkerhetshandel på NYSE. DMM har myndighet til å foreta prisjusteringer for å lette handel ved å opprettholde likviditet. Tilsvarende kan DMM forsinke starten av handelsdagen for en gitt sikkerhet for å lette ordnet handel. DMM er også forpliktet til å gå inn og kjøpe verdipapirer om nødvendig for å opprettholde en jevn funksjon i markedet.

Klokka 09:30 begynner DMM-ene å åpne handel for hver sikkerhet under deres kontroll offisielt. Handel for individuell sikkerhet kan bli forsinket om nødvendig uten å påvirke andre verdipapirer. Når en sikkerhet har åpnet for handel, kjøper kjøpere og selgere verdipapirer med tilbud, etterspørsel og nyhetsformende priser. Når den høyeste budprisen samsvarer med laveste pris, finner en handel sted. DMM-er trer inn når det er nødvendig for å holde en fungerende auksjon.

DMM-er får litt hjelp fra elektroniske handelsfirmaer som kalles Supplemental Liquidity Providers (SLPs). SLP-ene har et økonomisk insentiv til å "legge til likviditet i markedet" ved å opprettholde "et bud eller et tilbud til den nasjonale prisen for beste bud og tilbud (NBBO) i hvert av sine tildelte verdipapirer minst 10% av handelsdagen." NBBO er den høyeste tilbudsprisen og laveste pris på en gitt sikkerhet.

Lukkeauksjonen

På slutten av handelsdagen finner en avsluttende auksjon sted. Denne innsatsen ligner på mange måter på åpningsauksjonen. Mens NYSE stenger for dagen kl 16:00 EST, vil ordre som hjelper til med å bestemme dagens sluttkurs begynne å komme inn allerede før markedet åpnes, ettersom handlene kan plasseres så tidlig som 07:30 (samme som åpningen auksjon).

Akkurat som det er to typer bestillinger som spiller spesifikke roller i innstillingen av åpningsprisene, er det også to typer ordrer som spiller roller når du skal angi sluttprisene. Market on Close (MOC) og Limit on Close (LOC). MOC-bestillinger søker å kjøpe aksjer til gjeldende markedspris på det tidspunktet markedet stenger. LOC-ordrer søker å kjøpe et spesifikt antall aksjer til en bestemt pris når markedet stenger. Hvis den forespurte prisen ikke blir oppfylt, foregår ikke handelen.

De ordinære ordrene som begynner å komme inn når markedet offisielt åpner klokka 9.30, er også innregnet i sluttkursen, som en spesiell type ordre kjenner som Closing Offset Order (CO). CO-ordrer er grenseordrer som bare blir utført for å oppveie eventuell kjøp / salg ubalanse. De er med på å forenkle handler og tilføre markedet likviditet.

Formidling av informasjon om ubalanse i handel begynner klokken 15.45. Hvert femte sekund fra denne tiden og fram til kl. 15:59:55 frigjøres informasjon om handelsvolum, matchende handler, ubalanser i handel og prisfastsetting. Dataene gir innsikt i retningen prisene beveger seg og rentenivået i ulike verdipapirer. Kl. 15:58 er MOC- og LOC-ordrene endelige og avbrytes ikke lenger. Kl. 16:00 stenger markedet for dagen.

Bunnlinjen

Prosessen for å sette åpnings- og lukkepriser er mer enn bare en auksjon. Auksjonsprosessen er en forsettlig innsats for å legge til rette for handel på et svært sammensatt marked. Auksjonsmarkedet blander høyteknologi, menneskelig interaksjon og sitt eget spesialiserte språk for å skape en effektiv arena der virksomheten gjennomføres. Det blander et stort volum av handelsforespørsler fra en rekke investorer i en sømløs innsats som foregår i sanntid. Og best av alt, fra en investors perspektiv, foregår prosessen sømløst og øyeblikkelig.