Topp 10 skjulte faktorer som påvirker programvareaksjer

Hvis du ønsker å investere i programvareaksjer, men ikke er sikker på hvordan du verdsetter dem, er du i godt selskap. Selv risikokapitalfirmaer har ingen standardmetode for nøyaktige verdivurderinger av programvareselskaper. Programvareselskaper kan ha utradisjonelle forretningsmodeller, lite attraktive pris-til-inntjeningsgrader og lav fortjeneste sammenlignet med virksomheter i andre sektorer, og likevel være en god verdi. Så hvordan er en investor å vurdere et programvareselskap?

Strukturen til programvarefirmaer

Programvareselskaper opererer i dag på mange forskjellige forretningsmodeller og tilbyr et bredt spekter av produkter og tjenester. Disse inkluderer salg av programvarelisenser, vedlikeholdstjenester, abonnementsavgifter og andre støttetjenester. Bedrifter henvender seg stadig til SaaS-modellen (software-as-a-service) der kundene aldri eier eller installerer programvaren. I stedet betaler kunder et abonnementsgebyr for å få tilgang til programvaren via Internett på leverandørens server.

Investorer bør være klar over at endring skjer raskt i programvareindustrien. Raske fremskritt innen teknologi kan tillate en ny aktør å overhale en etablert konkurrent i løpet av uker. Tradisjonelle programvareselskaper som Microsoft står overfor utfordringer fra tilbud som kun er tilgjengelig på Internett (for eksempel Google Docs) eller gratis open source-erstatninger (som OpenOffice). Til og med etablerte programvareselskaper som har vært bransjeledere i flere tiår - tror Microsoft, Oracle, Symantec og EMC - har varierende pris-til-inntektsforhold uten standardnivå som er relevant for verdivurdering. (Relatert: Verdens 10 beste programvareselskaper)

Verdsetter en programvarevirksomhet

Å prøve å verdsette et programvareselskap som bruker standardfaktorer gir ikke pålitelige resultater. Usikkerheten i å forutsi fremtidig kontantstrøm og dermed den diskonterte kontantstrømanalysen (DCF) -analyse er fortsatt den største utfordringen for å verdsette programvarevirksomheter, ettersom tradisjonelle tall i årsregnskapet kanskje ikke formidler mye.

Imidlertid er det andre faktorer som programvareinntekter og fortjeneste virkelig avhenger av. Utover standard verdsettelsesfaktorer, bør investorene også vurdere følgende følgende 10 skjulte faktorer når de analyserer eller investerer i programvareindustrien.

#1. Kundeprofil

Kundeprofilen inkluderer kundespesifikke detaljer som geografiske, demografiske og psykografiske egenskaper, sammen med kjøpemønster, forretningsbehov, programvare bruker anslag og kjøpshistorikk. Det kan påvirke inntektene og fortjenesten betydelig for et programvareselskap. Et selskap med et lite antall store kunder som bidrar med mesteparten av inntektene, kan fokusere på kundeservice. Imidlertid bærer en slik kundebase også risiko fordi tapet av bare en kunde betydelig kan påvirke selskapets fortjeneste.

I det andre ytterpunktet er selskaper som genererer små inntekter fra millioner av kunder. Dette kan omfatte en e-post- og apphotellleverandør som RackSpace som tilbyr økonomiske tjenester som e-post fra $ 2.00 / postkasse / måned til hver av sine millioner av kunder. Slike selskaper kan legge til kunder i hopetall, men deretter slite med å holde dem engasjert og miste dem like raskt.

En stor kunde tenker kanskje to ganger på å flytte fra et programvareprodukt på 1, 2 millioner dollar til et produkt på 1 million dollar. Kundene vil imidlertid ikke nøle med å gå fra en $ 2 til en $ 4 posttjeneste hvis produktet er bedre eller jevnaldrende har byttet. Derfor bør du alltid vurdere kundeprofilen når du vurderer fremtidige inntekter til et programvareselskap.

# 2. Partnerprofiler

En partner (som en maskinvareleverandør for et tilpasset programvaretilbud) eller en avhengig kilde (som søkemotorrangeringer for en online virksomhet) kan påvirke inntektene fra programvaren. For eksempel kan det hende at visse versjoner av et Linux-operativsystem bare kjøres på bestemt maskinvare, eller en Google Chromebook-bærbar PC kan trenge spesifikk maskinvare fra et bestemt selskap.

Alle direkte eller indirekte konflikter i forretningsmodellen, infrastrukturen og inntektene mellom de to avhengige selskapene kan påvirke virksomheten alvorlig. Å være klar over disse avhengighetene kan bidra til bedre risikovurdering for investeringen din.

# 3. Kundesengasjement livssyklus

Et viktig mål for forutsigbarhet for programvarevirksomhet ligger i hvor lenge selskapet kan holde en kunde innelåst for gjentagende inntekter. Avgjørende faktorer inkluderer kundens kostnader for å bytte til en konkurrent, driftsmessige utfordringer i en bytte når det gjelder avhengigheter av prosesser, mennesker og teknologi, nye tilbud fra konkurrenter (inkludert gratis tilbud), og varigheten av lisenser eller servicekontrakter.

En lang livssyklus med engasjement med høye kostnader og utfordringer ved omstilling er ideell og hjelper investorer med å gjøre nøyaktige spådommer om fremtidige programvareinntekter.

# 4. Henvisning Virksomhet og nettverk Impact

Filmen The Social Network i 2010 spore fremveksten av Facebook. En minneverdig linje fra filmen forklarer:

Brukerne er sammenkoblet, det er hele poenget. Høgskoleungene er online fordi vennene deres er på nettet, og hvis den ene domino går, går de andre dominos.

Kunder begynner ofte å bruke Facebook, WhatsApp, Venmo eller et hvilket som helst annet program fordi vennene deres bruker det. Brukere henter inn flere brukere, mens quitters eller migranter til andre applikasjoner tar med seg brukere. Det samme prinsippet gjelder store bedriftskunder. En ny bankprogramvare kan raskt bli dominerende etter å ha fått noen få store bedriftskunder.

# 5. Skalerbarhetspotensial

Hvor skalerbart er selskapets programvareprodukt? Microsoft er et flott eksempel på et selskap som var banebrytende og høstet fordelene ved å selge flere kopier av den samme programvaren i større skalaer, noe som resulterte i overskudd uten ekstra kostnader. Et finansielt programvareselskap som selger markedsdata gjennom dagens dagsfiler kan multiplisere inntektene uten ekstra kostnader. Generelt gir økende programvareinntekter / salg en økning i fortjenesten til liten eller ingen ekstra kostnad. Skalbarhetspotensiell vurdering er en viktig parameter i evaluering av en programvarevirksomhet.

# 6. Vedta nye teknologier

Den tradisjonelle modellen for å selge programvare på en CD og overlate kunden til ansvar for installasjon, selvlæring og bruk blekner. Nyere programvareselskaper er på sky-, mobil- og sosiale plattformer. De selger software-as-a-service (SaaS) med fortsatte abonnementsavgifter i stedet for programvare som en widget for en engangsbetaling.

Eldre selskaper som Microsoft har kjempet for å gå over til en skyplattform og bringe systemlisensgebyrene til null (eller bare minimum) for den tradisjonelle serveroperativsystemprogramvaren. Oracle har også vært under skanneren om hvordan den vil konkurrere mot slike som skybaserte konkurrenter som Salesforce.com. Investorer bør følge nøye med på åpenheten til selskapet for å tilpasse seg nye forretningstrender.

# 7. Ny virksomhetsdomenekspansjon

I årevis fortsatte Microsoft å fokusere på stasjonære og bærbare datamaskiner selv når kundene strømmet til mobile enheter. Da Microsoft endelig tilbød mobile enheter som kjørte på et Windows-operativsystem, hadde den en klar beskjed om å gjøre seg kompatibel med behovene i den skiftende verden. En kunde på en Windows-telefon kan føre til mer Bing-søketrafikk som igjen kan gi ekstra annonseinntekter fra Microsoft.

SAPs anskaffelse av HANA-programvare var en lignende utvidelse. HANA forbedret SAPs skyportefølje ved å tilby en høyhastighetsdatabase som lar klienter lagre, analysere og få tilgang til informasjon uten å stole på tradisjonell diskbasert lagring. Fleksibilitet og vekst i nye produktområder kan gi betydelige inntekter til programvareselskaper.

# 8. Merkets unikhet og verdi

Linux, Solaris, Ubuntu, Chrome og forskjellige mobile operativsystemer eksisterer, men Windows fortsetter å være det dominerende operativsystemet. En vurdering av hvor mye merkeverdien og unikheten til programvareprodukt og tjenester som tilbys kan gi innsikt i fremtidens forretningsmessige inntekter og tilhørende inntekter.

# 9. Toppledelse

Stabilitet, kjøreretningslinjer for fremtidige retninger, beslutninger og strategi for fremtidige investeringer er noen av kjernekompetansene å se etter i toppledelsen til et programvarefirma. Symantec sparket sin administrerende direktør Steve Bennett, og aksjekursen var 10 prosent. En slik utvikling påvirker ikke bare aksjekursene, men påvirker også forretningsbildet som senere kan påvirke inntektene.

# 10. Synlighet og forutsigbarhet

Enhver investor ser etter klare estimater om fremtidig inntekt, og det samme gjelder programvareselskaper. Investorer bør i tillegg se etter følgende for å måle fremtidige inntekter:

• Har selskapet teknologipatenter for å beskytte mot konkurransen?
• Hva er de generelle trendene i bransjen? For eksempel kan det forventes at det medisinske programvaremarkedet vil utvide seg i løpet av de neste 5 årene, men inngangen til mange nye konkurrenter kan dele markedsandelen.
• Hva er fremtidsplanene for selskapet? Hvis selskapet sitter på fjell av kontanter, vil det da bruke det til utvidelse av virksomheten eller betale tilbake aksjonærene?

Bunnlinjen

Å verdsette enhver virksomhet er en tøff oppgave, men å evaluere et programvareselskap er en spesiell utfordring. I tillegg til standardøkonomiske tall, bør investorer vurdere en rekke andre faktorer som kundegrunnlag, forretningsmodell, skalerbarhet og synlighet før de investerer i et programvareselskap.