Tidsforfall
Tidsforfall er et mål på nedgangen i verdien av en opsjonskontrakt på grunn av tidens gang. Tidsforfall akselererer ettersom opsjonens utløpstid nærmer seg siden det er mindre tid til å oppnå et overskudd fra handelen.
Tidsforfall kalles også theta og er kjent som et av alternativene grekere. Andre grekere inkluderer delta, gamma, vega og rho, og disse formlene hjelper deg med å vurdere risikoene som følger med en opsjonshandel.
Time Decay - Den stille morderen
Tidsforfall er reduksjonen i verdien av et alternativ når tiden til utløpsdatoen nærmer seg. Tidsverdien til et alternativ er hvor mye tid spiller inn på verdien - eller premien - for alternativet. Tidsverdien synker eller tidsforfallet akselererer etter hvert som utløpsdatoen blir nærmere fordi det er mindre tid for en investor å tjene penger på opsjonen.
Dette tallet, når det beregnes, vil alltid være negativt, ettersom tiden bare beveger seg i en retning. Nedtellingen for tidsforfall begynner så snart alternativet først ble kjøpt og fortsetter til utløpet.
Viktige takeaways
- Tidsforfall er hastigheten på endring i verdi til et alternativs pris når det nærmer seg utløp.
- Avhengig av om et alternativ er in-the-money (ITM), akselererer tidsforfall den siste måneden før utløpet.
- Jo mer tid som er igjen til utløpet, desto saktere blir forfallet, mens jo nærmere utløpet blir, jo mer tid forfall øker.
Priser et alternativ
For å forstå hvordan tidsforfall påvirker et alternativ, må vi først se hva som utgjør verdien av et alternativ. En opsjonskontrakt gir en investor rett til å kjøpe (en samtale), eller selge (en put), verdipapirer som aksjer til en bestemt pris og tid. Streikekurs er den prisen som opsjonskontrakten endres til aksjer i den underliggende verdipapiren dersom opsjonen utøves. Hvert alternativ har en premie knyttet til seg, som er verdien og ofte kostnadene for å kjøpe alternativet. Imidlertid er det noen få andre komponenter som også driver verdien av premien. Disse faktorene inkluderer egenverdi, ekstern verdi, renteendringer og volatiliteten den underliggende eiendelen kan utvise.
Egenverdi
Iboende verdi er forskjellen mellom markedsprisen på den underliggende verdipapiren - for eksempel en aksje - og opsjonskursen for opsjonen. En samtaleopsjon med en strykpris på $ 20, mens den underliggende aksjen handles til $ 20, vil ikke ha noen egenverdi siden det ikke er overskudd.
Imidlertid vil en samtaleopsjon med en streikpris på $ 20, mens den underliggende aksjen handles til $ 30, ha en egenverdi på $ 10. Med andre ord, egenverdien er minimumsgevinsten som er innebygd i alternativet gitt den rådende markedsprisen og streiken. Selvfølgelig kan egenverdien endre seg etter hvert som aksjekursen svinger, men streikprisen forblir fast gjennom hele kontrakten.
Extrinsic Value og Time Decay
Den ekstrinsiske verdien er mer abstrakt enn egenverdien, og den er vanskeligere å måle. Den ekstrinsiske verdien av opsjonsfaktorer faktorer i hvor lang tid som gjenstår før utløpet og hastigheten på forfall som fører til utløpet. Hvis en investor kjøper en samtaleopsjon med noen måneder til utløpet, vil opsjonen ha en større verdi enn en opsjon som utløper om noen dager. Tidsverdien på et alternativ med lite tid igjen til utløpet er mindre siden det er en lavere sannsynlighet for at en investor vil tjene penger ved å kjøpe opsjonen. Som et resultat synker alternativets pris eller premie.
Alternativet med noen måneder til utløpet vil ha en økt tidsverdi og langsomt forfall siden det er rimelig sannsynlighet for at en opsjonskjøper kan tjene penger. Når tiden går, og alternativet ennå ikke er lønnsomt, akselererer tidsforfallet, spesielt de siste 30 dagene før utløpet. Som et resultat synker alternativets verdi etter hvert som utløpet nærmer seg, og mer om det ennå ikke er lønnsomt.
Tidsforfall og penger
Penger er nivået på lønnsomheten til en opsjon målt ved dens egenverdi. Hvis alternativet er penger (ITM) eller lønnsomt, vil det beholde noe av verdien når utløpet nærmer seg siden overskuddet allerede er innebygd og tiden er mindre viktig. Alternativet vil ha egenverdi, mens tidsforfall vil øke med en lavere takt. Imidlertid er tidsforfall og tidsverdien på et alternativ ekstremt viktig for investorer å vurdere, fordi de er sentrale faktorer for å bestemme sannsynligheten for at opsjonen vil være lønnsom.
Tidsforfall er utbredt med ATM-alternativer (ATM) siden det ikke er noen egenverdi. Premien for et minibankalternativ består med andre ord stort sett av tidsverdi. Hvis alternativet er out-of-the-money (OTM) —eller ikke lønnsomt — øker tidsforfallet raskere. Denne akselerasjonen skyldes at når mer tid går, blir alternativet mindre og mindre sannsynlig å bli penger.
Tapet av tidsverdi skjer selv om verdien av den underliggende eiendelen ikke har endret seg i løpet av samme periode. En annen måte å se på opsjonskontrakter er at de sløser med eiendeler som betyr at verdien reduseres eller svekkes over tid.
I hovedsak kjøper investorer opsjoner som har størst sannsynlighet for å tjene penger ved utløp, og hvor mye tid som gjenstår bestemmer prisen investorer er villige til å betale for opsjonen. Kort sagt, jo mer tid som går igjen til utløpet, desto saktere blir forfallet, mens jo nærmere utløpet blir, jo mer tid forfall øker.
Pros
Tidsforfall går sakte tidlig i et alternativs levetid og øker verdien eller premien
Når tidsforfall er sakte, kan investorer selge opsjonen mens den fortsatt har verdi
Tidsforfall påvirkning av en opsjonspremie hjelper investorer med å bestemme om det er verdt å forfølge
Ulemper
Tidsforfall akselererer ettersom alternativets tid til utløp nærmer seg
Det kan være vanskelig å måle hastigheten på endring i tidsforfall for et alternativ
Tidsforfall skjer uavhengig av om den underliggende eiendelens pris har steget eller falt
Ekte verdenseksempel på tidsforfall
En investor er ute etter å kjøpe en samtaleopsjon med en streikpris på $ 20 og en premie på $ 2 per kontrakt. Investoren forventer at aksjen vil være på $ 22 eller høyere ved utløp om to måneder.
Imidlertid har en kontrakt med den samme streiken på $ 20 som bare har en uke igjen til utløpet har en premie på 50 øre per kontrakt. Kontrakten koster langt mindre enn $ 2-kontrakten, siden det er lite sannsynlig at aksjen vil bevege seg høyere med 10% eller mer i løpet av noen få dager.
Med andre ord, den ekstreme verdien av det andre alternativet er lavere enn det første alternativet med to måneder igjen til utløpet.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.