Bankene har ingen plan for ny finanskrise: Harvards Rogoff

Aksjene til store amerikanske banker har vokst på økende optimisme rundt overskudd, noe som gjør finanskrisen i 2008 til et fjernt minne for mange investorer. Likevel er økonomiprofessor Kenneth Rogoff ved Harvard University bekymret. Selv om han ikke føler at det oppstår en ny krise i det minste akkurat nå, advarte han nylig de fremmøtte på World Economic Forum (WEF) i Davos, Sveits om at sentralbankene er uforberedt på å takle en, melder CNBC. "Hvis vi har en annen finanskrise, er det ikke engang en plan A, " sa Rogoff per CNBC.

Store gevinster for store banker

Rogoff kommer med disse nøkterne kommentarene da de største amerikanske bankene har gitt store gevinster det siste året, per CNBC, med JPMorgan Chase & Co. (JPM) opp 36, 7%, Bank of America Corp. (BAC), 42, 4%, Wells Fargo & Co. (WFC), 19, 3%, Citigroup Inc. (C), 41, 0%, Morgan Stanley (MS), 36, 4%, og til og med etterslepende Goldman Sachs Group Inc. (GS), med 11, 5% økning.

Selv om disse robuste kursgevinstene gjenspeiler investorenes tillit til at bankene har kommet seg helt, er Rogoff helt klart ambivalent. "Vi kommer fremdeles ut av den siste finanskrisen, " sa han per CNBC, og la til, "men jeg er litt optimistisk fremover med hvor verdensøkonomien er for øyeblikket. Kan det være en finanskrise? Selvfølgelig ."

Stigende gjeld, fallende aksjer?

Rogoff råder bankene til å være forsiktige, og ser en økende risiko fra "gjeld som stiger i et aggressivt tempo, " slik CNBC siterer ham. Dette er bundet til å presse renten opp, og kan dermed utløse salg av aksjer. "Det er ikke vanskelig å forestille seg et fall i aksjekursen - det er bygget på prisvekst, men også veldig lave renter, " sa han per CNBC.

Dessuten kan en global opptur i sentralbankens renter som reduserer de amerikanske aksjekursene komme andre steder i verden. Rogoff antydet at en utbredt økning i renten kan starte i land som allerede har betydelige gjeldsbelastninger, som Japan, Italia og forskjellige fremvoksende markedsøkonomier. (For mer, se også: How The Fed May Kill The 2018 Stock Rally .) Rogoff er kjent for sine provoserende kommentarer om økonomien og det finansielle systemet. Investopedia snakket med Rogoff i et tidligere intervju om hvordan unge investorer burde være med på å øke renten i porteføljestrategien. (Klikk her for Rogoff-video).

Store banker er fortsatt risikable

Rogoffs analyse gjenspeiler en dyster desemberrapport fra en uavhengig forskningsarm i det amerikanske statskassen, selve avdelingen som administrerte redningskampene til store amerikanske banker under finanskrisen. Rapporten fant at til tross for alle tiltakene som er iverksatt for å forhindre eller i det minste avbøte en ny finanskrise, utgjør store banker fortsatt en stor risiko for det finansielle systemet. Spesielt konkluderer rapporten med at regulatorer ville bli overveldet hvis mer enn en systemisk viktig finansinstitusjon (SIFI) skulle bli insolvent, eller vende på randen av insolvens, samtidig.

I dag inkluderer systemisk viktige amerikanske banker ikke bare de seks som er nevnt ovenfor, men også to institusjoner med lavere profil som leverer viktig infrastruktur og støttetjenester for det finansielle systemet. Dette er Bank of New York Mellon Corp. (BK) og State Street Corp. (STT). (For mer, se også: Store amerikanske banker like risikable i dag som 2007. )

Avstumpede våpen

Sentrale hendelser i finanskrisen i 2008 var svikt i to ledende investeringsbankfirmaer, Bear Stearns (kjøpt til brannsalgspris av JPMorgan Chase) og Lehman Brothers (som ikke ble reddet). Merrill Lynch var på grensen til insolvens da den ble kjøpt ut av Bank of America. Wachovia Bank var nær svikt da han ble kjøpt opp av Wells Fargo. American International Group Inc. (AIG), en stor aktør i derivatmarkedene, var også i fare for konkurs, reddet av en føderal bailout under Troubled Asset Relief Program (TARP).

Som svar på krisen svarte Federal Reserve med en aggressiv politikk med kvantitativ lettelse som sendte rentene nær null. Med rentene fremdeles i nærheten av historiske lavmål, har denne policyhendelen redusert effektiviteten i dag. I mellomtiden var TARP-programmet, som tilførte kapital til urolige finansinstitusjoner, et engangs svar på krisen i 2008 som ble godkjent av en kongresslov. Hvorvidt kongressen ville stemme lignende nødtiltak i en ny krise, og på en tilstrekkelig rask måte, er noens gjetning.

Hvis en lignende krise skjedde i dag, er det uklart hvor tidlig eller raskt Fed og andre sentralbanker ville være villige til å flytte for å stanse blødningen. Og det er også uklart om amerikanske skattebetalere ville være villige til å finansiere hundrevis av milliarder av dollar bailouts - om nødvendig.