'Bearish Paralysis' driver 322 milliarder dollar Rush to Safety, størst siden 2008

Selv om S&P 500 handler på høye nivåer, tror ikke skitne investorer at de gode tidene vil vare, og i stedet forbereder de seg på det verste. De har skiftet 322 milliarder dollar til pengemarkedsfond i løpet av de siste seks månedene, i den største flyreisen siden finanskrisen i 2008, melder Bloomberg. I mellomtiden avslører den siste utgivelsen av Global Fund Manager Survey av Bank of America Merrill Lynch at ledende investeringssjefer over hele verden også blir nervøse, og rapporterer at deres beholdning av kontanter, defensive aksjer og obligasjoner er på historisk høye nivåer, med kontanter topper listen.

Investorer lider av "bearish lammelse" som følge av bekymringer for handelskrigen, Brexit, Trump-etterforskningsundersøkelsen og muligheten for en lavkonjunktur fremover, skriver strateger ved BofAML ledet av Michael Hartnett i en nylig merknad til klienter, som sitert i en annen Bloomberg-artikkel. I løpet av bare 7-dagersperioden til og med 9. oktober observerer de at globale aksjefond hadde 9, 8 milliarder dollar nettouttak, mens obligasjonsfond noterte 11, 1 milliarder dollar nettoinnstrømning.

Viktige takeaways

• Ledende globale investeringsledere er stadig mer forsiktige.
• De har overvektige posisjoner i kontanter, defensive aksjer og obligasjoner.
• Pengemarkedsfond ser den største tilstrømningen siden krisen i 2008.
• Bekymringene for økonomisk vekst og handel er høye.

Betydning for investorer

I følge BofAML-undersøkelsen er de 3 øverste overvektposisjonene som blir tatt av globale fondsforvaltere i dag, relativt til historien, i kontanter, REIT og aksjer til stifting av forbrukere. Undersøkelsen ble gjennomført fra 4. oktober til 10. oktober, med 175 deltakere som samlet har 507 milliarder dollar av eiendeler under forvaltning (AUM).

Omtrent 33% av de spurte forventer at verdensøkonomien vil reduseres i løpet av de neste 12 månedene, og dermed føre til deres stadig mer defensive porteføljeposisjonering. En rekke skuffende utgivelser av økonomiske data fra den amerikanske regjeringen i begynnelsen av oktober ser ut til å ha stusset det bearish sentimentet, konstaterer Bloomberg. På den hausse enden av spekteret indikerte respondentene at en klar oppløsning av handelskrigen mellom USA og Kina ville være den mest positive utviklingen for aksjer akkurat nå.

I observasjonen av at det er "så mye håndkvising" om aksjemarkedet, bemerket Mary Callahan Erdoes, administrerende direktør i JPMorgan Asset and Wealth Management, at "så mye penger går til obligasjoner ... noen form for fast inntekt, " under en institusjonell investorkonferanse, som sitert av Business Insider. Hun mener at investorer blir urettmessig bearish når det gjelder den amerikanske økonomien, som hun sa: "alt ser bra ut."

I stor grad basert på sin analyse av JPMorgan Chases egen massive base av kunder, observerte Erdoes at verdien av billån i forhold til inntekten er på et lavest mulig tid, og det samme er andelen som betaler under 2% av kredittkortsgjelden., mens rekordmange mennesker bruker automatisk betaling for kredittkortene sine, tilsynelatende ubekymret for overtrekk. Med arbeidsledigheten på 50 år lavt, og flere stillinger enn arbeidsledige, så hun ekstra grunner til optimisme.

Ser fremover

BofA-strateger er enige i det bullish synspunktet. "Hvis handelskrig og Brexit-frykt blir urealisert i fjerde kvartal, kan makro slå forventningene og validere vårt kontrariske bullish syn, " skriver BofA-strateger ledet av Hartnett, som sitert av Bloomberg. De legger til at deres “irrasjonelt hausse” kontraryske synspunkt er resultatet av “bearish posisjonering, desperat likviditetsavlastning og” irrasjonell smitte ”fra obligasjonsboble til aksjer.”