Bli en registrert investeringsrådgiver

De som ønsker å jobbe som uavhengige økonomiske rådgivere for enkeltinvestorer, for å forvalte eiendeler og / eller gi økonomisk rådgiver, trenger vanligvis å bli en registrert investeringsrådgiver (RIA). I motsetning til en finansiell planlegger - et bredere yrke, uten lovlige mandater for opplæring eller lisensiering - har veien til å bli en RIA spesifikke krav.

viktige takeaways

• Registrerte investeringsrådgivere (RIA) - økonomiske fagpersoner som rådgiver enkeltpersoner i økonomiske saker og administrerer deres porteføljer - må oppfylle visse juridiske og faglige kvalifikasjoner.
• RIAer må bestå eksamen 65-eksamen.
• RIAs må registrere seg hos SEC eller statlige myndigheter, avhengig av hvor mye penger de forvalter.
• Å søke om å bli en RIA inkluderer innlevering av et skjema ADV, som inkluderer et avsløringsdokument som også distribueres til alle klienter.
• Vanligvis kompensert med en prosentandel av forvaltede eiendeler, er RIA lovlig pålagt å opptre i en tillitsfull kapasitet for sine kunder til enhver tid.

RIA-lisensiering og kvalifikasjoner

Det første trinnet for å bli en registrert investeringsrådgiver (RIA) er å bestå eksamen 65 (Uniform Investment Advisor Law) -eksamen. Denne testen administreres av Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), en selvregulerende, privat organisasjon som skriver og håndhever reglene for registrerte meglere og meglerforhandlerfirmaer i USA. Imidlertid er det ikke nødvendig med testtakere å bli sponset av en meglerforhandler, slik de er for de fleste andre verdipapirrelaterte eksamener som administreres av FINRA.

Selve testen dekker føderale verdipapirlover og andre emner relatert til investeringsrådgivning. Den har 140 flervalgsspørsmål, hvorav 10 er forhåndsspørsmål som ikke vil telle med til sluttkarakteren. Av de 130 scorede spørsmålene må en kandidat svare riktig 94 for å bestå den tre timer lange eksamenen.

Det er viktig å merke seg at selv om ingen andre lisenser eller betegnelser er nødvendige for å bli en RIA, vil de fleste rådgivere synes det er ganske vanskelig å få virksomhet uten ytterligere kvalifikasjoner, for eksempel CFP® eller CFA-betegnelse. Faktisk vil mange stater faktisk tillate rådgivere som har følgende betegnelser med god anseelse å frafalle serie 65. Disse betegnelsene inkluderer:

• Certified Financial Planner® (CFP®)
• Chartered Financial Analyst (CFA)
• Chartered Investment Counselor (CIC)
• Chartered Financial Consultant (ChFC)
• Personal Financial Specialist (PFS)

Forbunds- og statlig registrering for RIA-er

Hvis å tilby investeringsrådgivning eller kapitalforvaltningstjenester kommer til å være nøkkelen til tjenestene du tilbyr, er neste trinn for å bli en RIA å registrere deg hos enten SEC eller staten (e) der du har tenkt å gjøre forretninger. Du trenger imidlertid ikke å gjøre dette hvis det å tilby investeringstjenester eller råd er bare tilfeldig for din praksis. En liste over fagpersoner som kan kvalifisere seg under dette unntaket inkluderer:

• Regnskapsførere førere~~POS=HEADCOMP
• advokater
• ingeniører
• lærere
• Bankers
• Megler-forhandlere
• utgivere
• Rådgivere som utelukkende jobber med amerikanske statspapirer
• Rådgivere som er registrert i Commodity Futures Trading Commission og som gir investeringsrådgivning ikke er en hovedbransje
• Ansatte i veldedige organisasjoner

Bedrifter eller enkeltpersoner som forvalter mer enn $ 100 millioner i eiendeler er pålagt å sende inn SEC, mens de med et mindre aktivabase må registrere seg i sine respektive stater. Ethvert firma eller individ som opptrer som investeringsrådgiver på vegne av et investeringsselskap er også pålagt å sende inn SEC, uavhengig av antall forvaltede eiendeler.

Bedrifter som registrerer seg hos SEC er aldri pålagt å sende inn stater, men de må sende inn varsel om SEC-registrering hos hver stat der de driver virksomhet. Flertallet av statene krever ikke registrering eller innlevering av varsel hvis rådgiveren har mindre enn fem klienter i staten og ikke har et forretningssted der.

De fleste firmaer registrerer seg hos disse enhetene som et selskap, hvor hver ansatt fungerer som en investeringsrådgiverrepresentant (IAR). Det skal bemerkes at selv om selskapsregistrering kan begrense rådgiverens økonomiske ansvar, vil det ikke tillate ham eller henne å slippe unna rettslige eller regulatoriske tiltak hvis RIA bryter regler.

RIAs og skjemaet ADV

Det neste trinnet i registreringsprosessen er å opprette en konto hos Investment Adviser Registration Depository (IARD), som administreres av FINRA på vegne av SEC og oppgir det. (Noen få stater som ikke krever dette, så rådgivere som bare driver virksomhet i disse stedene, trenger ikke å gå gjennom denne prosessen.) Når kontoen er åpen, vil FINRA gi rådgiveren eller firmaet et CRD-nummer og konto-ID-informasjon . Da kan RIA arkivere skjema ADV og U4 skjemaer med enten SEC eller stater.

Skjemaet ADV er det offisielle søknadsdokumentet som regjeringen bruker for å søke om å bli en RIA. Den har flere seksjoner som alle må fullføres, selv om bare den første delen er elektronisk sendt inn til SEC eller statlige myndigheter for godkjenning. Del II av skjemaet fungerer som et avsløringsdokument som distribueres til alle klienter. Det må tydelig vises alle tjenester som leveres til klienter, så vel som en oppdeling av kompensasjon og gebyrer, mulige interessekonflikter, firmaets etiske retningslinjer, rådgiverens økonomiske tilstand, utdannelsesbakgrunn og legitimasjon og eventuelle tilknyttede parter.

Dette skjemaet må også lastes opp elektronisk i IARD og gis til alle nye og potensielle kunder. Å utarbeide og sende inn disse skjemaene tar vanligvis de fleste firmaer noen få uker, og da må SEC svare på søknaden innen 45 dager. Noen stater kan svare så snart 30 dager, men prosessen blir i begge tilfeller ofte forsinket av forespørsler om ytterligere informasjon og spørsmål som trenger avklaring. Alle firmaer som registrerer seg hos SEC, må også lage et omfattende skriftlig compliance-program som dekker alle aspekter av deres praksis, fra handel og kontoadministrasjon til salg og markedsføring og interne disiplinære prosedyrer.

Når SEC har godkjent en søknad, kan firmaet drive virksomhet som en RIA og er pålagt å sende inn en årlig endring i tidsplan 1 i ADV, som oppdaterer all relevant virksomhet (for eksempel antall eiendeler som nå er under forvaltning) . Selv om SEC ikke har noen spesifikke økonomiske eller obligasjonsmessige krav for rådgivere, for eksempel en minimumsverdi eller kontantstrøm, undersøker den rådgiverens økonomiske tilstand nøye under søknadsprosessen. De fleste stater krever at RIA skal ha en nettoformue på minst $ 35.000 hvis de har faktisk forvaring av klientmidler og $ 10.000 hvis de ikke gjør det; RIA-er som ikke oppfyller dette kravet, må stille en kausjonsobligasjon. (Reglene for dette kravet, så vel som flere andre aspekter ved registrering, varierer fra stat til stat.)

RIAs vs RRs

Økonomiske fagpersoner velger å bli RIA-er fordi det gir dem større frihet til å strukturere sin praksis - mer enn det som tillater registrerte representanter som også gir råd, kjøper og selger verdipapirer for enkeltinvestorer, vanligvis som ansatte i meglerfirmaer.

Til tross for de lignende klingende navnene, er ikke registrerte representanter (RR) de samme som registrerte investeringsrådgivere. RRs jobber for en megling, og fungerer som dets representant for kunder som handler investeringsprodukter. Meglere er RRs.

Registrerte representanter som jobber for meglere-forhandlere - også aksjemeglere - må alltid betale en prosentandel av inntektene sine som kompensasjon for deres støtte til back-office og overholdelse av compliance, noe som de fleste lett vil innrømme kan være svært anmassende til tider.

Meglere jobber også vanligvis med provisjon, mens flertallet av RIAs belaster kundene sine enten en prosentandel av forvaltede eiendeler eller et gebyr eller en times avgift for sine tjenester. Mange RIA-er bruker også et annet firma, for eksempel en rabattmegler, for å huse sine klienters eiendeler i stedet for å holde regnskapet internt, for å forenkle journalføringen og administrasjonen.

Kamp om regulerende tilsyn

Selv om SEC og statene har ansvaret for å føre tilsyn med RIAs, har FINRA de siste årene brukt lobbyvirksomhet på Kongressen for å la den påta seg oppgaven, til og med forsøke å få et lovforslag vedtatt i 2012. FINRA hevder at forskning viser at SEC kan ikke i tilstrekkelig grad føre tilsyn med RIA-industrien, og verken trenger flere ressurser for å gjøre det ellers trenger å avstå tilsyn med RIA-er til en selvregulerende organisasjon (SRO) som FINRA.

En studie gjort av SEC selv i 2011 viste faktisk at regjeringen bare hadde kapasitet til å gjennomgå mindre enn 10% av alle RIA-er under sin jurisdiksjon i 2010. FINRA har fastholdt at den har ressursene til effektivt å føre tilsyn med og gjennomgå alle RIA-er på regelmessig.

Imidlertid har RIA-samfunnet kjempet for å hindre FINRA fra å trenge inn på sitt territorium. Kostnadene for å administrere denne tilleggsreguleringen vil gi en stor økonomisk belastning for rådgivere, og mange mindre firmaer vil sannsynligvis bli satt ut av virksomheten.

Mange RIA-er ser også på FINRA som en ineffektiv organisasjon som er sterkt partisk mot megler-forhandlerfellesskapet, og noen statistikker indikerer at FINRA har utpekt vesentlig til fordel for de store trådhusene i voldgiftssaker der klienter søkte store mengder penger i transaksjonskonflikter. Rådgivere ser også at FINRA reduserer beskyttelsen som gis til RIA-klienter nå betydelig, ettersom RIA er lovlig pålagt å opptre i en tillitsfull kapasitet for sine klienter til enhver tid.

Meglere og verdipapirer som er lisensiert, må bare oppfylle egnethetsstandarden, en mye lavere oppførselsstandard, som bare krever at en gitt transaksjon utført av en megler må være "egnet" for klienten på det tidspunktet. Tilsynsstandarden krever at rådgivere betingelsesløst legger kundenes beste foran seg selv til enhver tid og i alle situasjoner og omstendigheter. FINRA tilsyn vil sannsynligvis få slutt på denne standarden for rådgivere.

Bunnlinjen

Registrerte investeringsrådgivere har større frihet enn sine kolleger i bransjen som jobber med provisjon. De er også pålagt å overholde en mye høyere standard for oppførsel, og de fleste rådgivere føler sterkt at dette ikke bør endre seg. Selvfølgelig må de som registrerer seg for å bli RIA, også kjempe med de normale oppstartsproblemene som de fleste nye bedriftseiere står overfor, for eksempel markedsføring, merkevarebygging og beliggenhet, i tillegg til registreringsprosessen.

SEC-nettstedet tilbyr tilleggsinformasjon om å bli en RIA.